الاحتياطي الفيدرالي: السيناريوهات قبيل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة – DBS

يشير يوجين ليو، الاقتصادي لدى DBS Group Research، إلى أن المستثمرين لا يزالون حذرين بشأن قرارات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) المقبلة، مع تسعير الأسواق لاحتمال بنسبة 34% لرفع الفائدة في يوليو واحتمال شبه كامل لرفعها في سبتمبر. كما يسلط الضوء على إشارات قاعدة تايلور الداعمة للتشديد، واستمرار المخاوف بشأن التضخم وعلاوات المخاطر في أسعار النفط، ويعرض ردود فعل متباينة لمنحنى العائد في سندات الخزانة الأمريكية تحت سيناريو تثبيت الاحتياطي الفيدرالي للفائدة مقابل رفعها.

مخاطر اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) على منحنى العائد الأمريكي

"لا يزال المستثمرون في غاية الحذر بشأن اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) المقبل. وقد أدى توقف الأعمال العدائية بين الولايات المتحدة وإيران إلى تصحيح هبوطي في أسعار النفط الخام، لكن السوق لا يزال يسعّر احتمالًا بنسبة 34% لأن يرفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة هذا الأسبوع، واحتمالًا يقترب من 100% لاجتماع سبتمبر."

"أولًا، تشير نسختنا من نموذج قاعدة تايلور إلى تشديد من جانب الاحتياطي الفيدرالي. وفي عصر تراجع التوجيه المستقبلي، من المرجح أن تكتسب البيانات أهمية أكبر."

"ثانيًا، لا يزال السوق قلقًا بشأن التضخم (كانت هناك قفزة طفيفة في معدل التعادل لسندات العامين خلال الأيام القليلة الماضية من التداول)، وذلك رغم التراجع الأخير في أسعار النفط الخام واعتدال أرقام مؤشر أسعار المستهلك لشهر يونيو."

"تتغير الرواية المحيطة بصراعات الشرق الأوسط بسرعة، وقد يكون من المنطقي افتراض وجود قدر من العلاوة في أسعار النفط، وبالتالي في التضخم، في المستقبل المنظور."

"في حال أبقى الاحتياطي الفيدرالي الفائدة دون تغيير، نرجح أن يزداد انحدار منحنى العائد بشكل طفيف، مع ظهور ضغوط صعودية بشكل أوضح على الآجال الطويلة (قد تتحرك عوائد السندات لأجل 10 سنوات تدريجيًا نحو نطاق 4.7%-4.8%. ومن غير المرجح أن تتخلى عوائد الآجال القصيرة عن توقعات تشديد الاحتياطي الفيدرالي بهذه السهولة. أما إذا فاجأ الاحتياطي الفيدرالي الأسواق برفع الفائدة، فنرجح أن تشهد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل ارتفاعًا في الأسعار (قد تنخفض عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات تدريجيًا نحو 4.5%)، مدعومة بالثقة في أن التضخم سيصبح تحت السيطرة في ظل احتياطي فيدرالي أكثر يقظة."

(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة من أدوات الذكاء الاصطناعي، وراجعها محرر. اعرف المزيد.)