دالي من الاحتياطي الفيدرالي: بعض المؤشرات على أن تأثير الرسوم الجمركية على التضخم بدأ يتلاشى
قالت ماري دالي، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed) في سان فرانسيسكو، يوم الخميس إن الرسوم الجمركية كان لها تأثير واضح على التضخم، لكنها أشارت إلى بوادر مبكرة على أن هذا التأثير بدأ في التراجع.
أبرز التصريحات
كان للرسوم الجمركية تأثير واضح على التضخم.
هناك بعض المؤشرات على أن تأثير الرسوم الجمركية على التضخم بدأ يتلاشى.
من شأن انتهاء الحرب في الشرق الأوسط أن يخفف ضغوط التضخم.
الإنفاق على التكنولوجيا يدفع التضخم إلى الارتفاع.
يتوقع كثيرون أن تؤدي صدمات العرض إلى موجة تضخم مؤقتة.
هناك "أسباب وجيهة" تدعو إلى توقع ألا تتسبب صدمات العرض في أثر تضخمي دائم.
من غير المرجح أن يتسبب سوق العمل في ضغوط تضخمية كبيرة.
تظل توقعات التضخم على المدى الطويل راسخة بقوة.
لا ينبغي اعتبار استقرار توقعات التضخم أمراً مسلماً به.
رد فعل السوق
حتى لحظة كتابة هذا التقرير، يتداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) منخفضاً بنسبة 0.02% بالقرب من 99.68.
دالي تشير إلى تراجع أثر الرسوم الجمركية لكنها تحذر من التضخم المدفوع بالتكنولوجيا
قدمت دالي من Fed تقييماً دقيقاً لمحركات التضخم، إذ سجلت درجة FXS Speechtracker مستوى 5.4/10، وهو مستوى أقل قليلاً مقارنة بالمتوسط التاريخي البالغ 5.6/10، ما يشير إلى نبرة أقل تشدداً بشكل طفيف. ويشير التأكيد على أن الرسوم الجمركية كان لها تأثير واضح على التضخم لكن هذا الأثر بدأ يتلاشى، إلى جانب التعليقات التي تفيد بأن الاستثمار في التكنولوجيا يسهم في دفع التضخم إلى الارتفاع وأن التوقعات طويلة الأجل لا تزال راسخة جيداً، إلى رؤية مفادها أن ضغوط الأسعار الحالية مدفوعة إلى حد كبير بصدمات العرض وربما تكون مؤقتة، بدلاً من أن تكون ناتجة عن الطلب. كما أن دعم دالي للإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في يوليو والحاجة إلى جمع المزيد من البيانات يشيران إلى موقف حذر ومتوازن من حيث المخاطر، ما يُبقي توقعات سياسة الدولار في وضع الترقب والانتظار رغم استمرار المخاوف التضخمية.
وتراجع مؤشر FXS Fed Sentiment بمقدار 2.23 نقطة إلى 138.69، ما يشير إلى انحسار في التشدد المتصور رغم بقاء المؤشر أعلى بكثير من المستوى المحايد البالغ 100. ويؤكد هذا التكوين أنه، رغم أن Fed لا يزال يُنظر إليه على أنه يعمل ضمن نطاق متشدد، فإن تصريحات دالي — التي عكستها الدرجة المنخفضة قليلاً لمؤشر FXS Speechtracker — تعكس تلييناً هامشياً في نبرة السياسة مع تصوير صدمات العرض على أنها أقل احتمالاً في التسبب بتضخم دائم.
الأسئلة الشائعة حول Fed
تتشكل السياسة النقدية في الولايات المتحدة من خلال الاحتياطي الفيدرالي (Fed). ولدى Fed تفويضان: تحقيق استقرار الأسعار وتعزيز التوظيف الكامل. وأداته الرئيسية لتحقيق هذين الهدفين هي تعديل أسعار الفائدة. عندما ترتفع الأسعار بسرعة كبيرة ويكون التضخم أعلى من هدف Fed البالغ 2%، فإنه يرفع أسعار الفائدة، ما يزيد تكاليف الاقتراض في مختلف أنحاء الاقتصاد. ويؤدي ذلك إلى تقوية الدولار الأمريكي (USD) لأنه يجعل الولايات المتحدة مكاناً أكثر جاذبية للمستثمرين الدوليين لإيداع أموالهم. وعندما ينخفض التضخم إلى ما دون 2% أو يكون معدل البطالة مرتفعاً للغاية، قد يلجأ Fed إلى خفض أسعار الفائدة لتشجيع الاقتراض، وهو ما يضغط على العملة الأمريكية.
يعقد الاحتياطي الفيدرالي (Fed) ثمانية اجتماعات للسياسة سنوياً، حيث تقوم اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) بتقييم الأوضاع الاقتصادية واتخاذ قرارات السياسة النقدية. ويحضر اجتماعات FOMC اثنا عشر مسؤولاً من Fed: الأعضاء السبعة في مجلس المحافظين، ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، وأربعة من رؤساء بنوك الاحتياطي الإقليمية الأحد عشر المتبقين، الذين يشغلون عضوية لمدة عام واحد على أساس التناوب.
في الحالات القصوى، قد يلجأ الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة تُسمى التيسير الكمي (QE). وQE هو العملية التي يزيد من خلالها Fed بشكل كبير تدفق الائتمان في نظام مالي متعثر. وهو إجراء غير تقليدي في السياسة يُستخدم أثناء الأزمات أو عندما يكون التضخم منخفضاً للغاية. وكان هذا هو السلاح المفضل لدى Fed خلال الأزمة المالية العالمية الكبرى في عام 2008. ويتضمن ذلك قيام Fed بطباعة المزيد من الدولارات واستخدامها لشراء سندات عالية الجودة من المؤسسات المالية. وعادة ما يؤدي QE إلى إضعاف الدولار الأمريكي.
يُعد التشديد الكمي (QT) العملية العكسية لـ QE، حيث يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن شراء السندات من المؤسسات المالية ولا يعيد استثمار أصل السندات التي يحتفظ بها عند استحقاقها لشراء سندات جديدة. وعادة ما يكون ذلك إيجابياً لقيمة الدولار الأمريكي.
