ألمانيا: تعافٍ مرن لكنه متواضع – Commerzbank

يشير كبير الاقتصاديين في Commerzbank، الدكتور Jörg Krämer، إلى أن المؤشرات الرائدة مثل مؤشر Ifo لمناخ الأعمال ومؤشرات مديري المشتريات قد فاجأت الأسواق إيجاباً، ما يُظهر مرونة الاقتصاد الألماني في مواجهة ارتفاع أسعار الطاقة والحرب الإيرانية. ومع ذلك، فهو يتوقع تعافياً معتدلاً فقط، مع نمو الناتج المحلي الإجمالي الألماني بنسبة 1.2% في عام 2026، في ظل قيود ناتجة عن ضعف استثمارات الشركات والصادرات.

المرونة تعوّض صدمات الطاقة والتجارة

"لقد ارتفع مؤشر ifo لمناخ الأعمال بشكل حاد على نحو مفاجئ (من 88.8 إلى 89.9)، تماماً مثل مؤشر مديري المشتريات الصادر أمس. ويبدو أن الشركات قد تجاوزت الارتفاع الكبير الأخير في أسعار الطاقة. والاقتصاد الألماني أكثر مرونة مما كان متوقعاً."

"ومع ذلك، فإننا نتوقع تعافياً معتدلاً فقط (1.2% لعام 2026). ونظراً لغياب إصلاحات بعيدة المدى، فإن القدرة التنافسية المتضررة لألمانيا لا تشهد تحسناً حاسماً، ولهذا ستظل الشركات مترددة في الاستثمار محلياً. وإضافة إلى ذلك، تعاني الصادرات من ضعف الصادرات إلى الصين ومن الرسوم الجمركية التي فرضها Trump."

"لم يقتصر الأمر على مؤشر ifo لمناخ الأعمال فحسب، بل إن مؤشرات رائدة أخرى مثل مؤشرات مديري المشتريات والطلبات الواردة قد قدمت أيضاً مفاجآت إيجابية في الأشهر الأخيرة. ولهذا السبب تحديداً، قمنا قبل أسبوعين برفع توقعاتنا لنمو ألمانيا في عام 2026 من 1.0% إلى 1.2%."

"ومع ذلك، ما زلنا نتوقع تعافياً ضعيفاً. فمنذ أوائل عام 2024، عندما تجاوز الناتج المحلي الإجمالي الألماني أدنى مستوياته، تراجعت استثمارات الشركات. كما أن غياب الإصلاحات العميقة لتحسين القدرة التنافسية المتضررة لألمانيا لا يدعم انتعاشاً قوياً في استثمارات الشركات، كما يحدث عادة في فترات الانتعاش."

"ونتيجة لذلك، يعتمد التعافي الاقتصادي بدرجة أكبر بكثير من المعتاد على ارتفاع الإنفاق الحكومي على الاستهلاك (زيادة التوظيف في القطاع العام، والرعاية الصحية) والاستثمار (بما في ذلك الدفاع). ولا يزال الاقتصاد الألماني بعيداً جداً عن انتعاش ذاتي الاستدامة."

(تم إنشاء هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وراجعها محرر. اعرف المزيد.)