الين الياباني يكتسب قوة وسط الارتفاع الحاد في عوائد سندات الحكومة اليابانية لأجل 10 سنوات

يتراجع زوج USD/JPY إلى قرب 157.85 خلال الجلسة الآسيوية يوم الخميس.
ارتفع عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات بمقدار 8 نقاط أساس إلى 3.055%، وهو أعلى مستوى له منذ أغسطس 1996.
قال بار من Fed إن من المرجح أن تكون هناك حاجة إلى مزيد من تعديلات السياسة للسيطرة على التضخم.

يجذب زوج USD/JPY بعض البائعين ليتداول قرب 157.85 خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الخميس. ويقوى الين الياباني (JPY) أمام الدولار الأمريكي (USD) مع بقاء المتداولين في حالة ترقب شديدة لأي تدخل إضافي من السلطات اليابانية. كما ستتم متابعة تصريحات مسؤولي Fed عن كثب في وقت لاحق من يوم الخميس.

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

قالت وزيرة المالية اليابانية ساتسوكي كاتاياما يوم الخميس إن المبادئ المتعلقة بسوق الصرف الأجنبي، التي جرى إرساؤها منذ التدخل الياباني-الأمريكي المنسق، لا تزال سارية المفعول.

وفي الوقت نفسه، ارتفع عائد السندات الحكومية اليابانية (JGB) لأجل 10 سنوات بمقدار 8 نقاط أساس إلى 3.055%، وهو أعلى مستوى في 30 عامًا في وقت مبكر من اليوم بعد قفزة عوائد سندات الخزانة الأمريكية خلال الليل.

في الأسبوع الماضي، رفع بنك اليابان (BoJ) سعر الفائدة الأساسي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1.25%، وهو أعلى مستوى له منذ عام 1995. وجاء التصويت بنتيجة 7-2، مع معارضة عضوي المجلس تويتشيرو أسادا وأيانو ساتو. وتنظر الأسواق إلى معارضة صانعي سياسات اثنين على أنها تحذير من أن تنفيذ زيادات إضافية قد يكون أكثر صعوبة. وهذا بدوره قد يحد من مكاسب الين الياباني.

وبحسب Bloomberg، تسعّر الأسواق احتمالًا بنحو 30% لقيام البنك المركزي الياباني برفع سعر الفائدة المرجعي قصير الأجل إلى 1.50% في أكتوبر.

قد توفر التصريحات المتشددة من مسؤولي Federal Reserve (Fed) بعض الدعم للدولار الأمريكي. وقال مايكل بار، محافظ Fed، يوم الأربعاء إن البنك المركزي الأمريكي اتخذ خطوة مهمة الأسبوع الماضي لـ"إعادة معايرة" تكاليف الاقتراض قصيرة الأجل من أجل خفض التضخم، ومن المرجح أن يحتاج إلى تنفيذ المزيد من زيادات أسعار الفائدة.

يمتد التوافق الياباني-الأمريكي إلى سياسة BoJ وديناميكيات صفقات الكاري على الين

يسلط محللو Rabobank الضوء على أن الخلفية الجيوسياسية المتطورة أصبحت مترابطة بشكل متزايد مع ديناميكيات الأسواق المالية. ويشيرون إلى أن "ترامب ورئيسة وزراء اليابان تاكاييتشي التقيا لإعادة تأكيد تحالفهما الجيوسياسي والجيو-اقتصادي الوثيق"، ويشددون على أن "هذا يشمل الآن أيضًا BoJ وصفقات الكاري على الين". وفي هذا السياق، يشير Rabobank إلى أن "حصة القروض المحلية لدى البنوك اليابانية الكبرى تشهد أول ارتفاع مستدام لها منذ انفجار فقاعة 1991"، واصفًا ذلك بأنه "بالضبط ما يريده البيت الأبيض وتاكاييتشي مع ارتفاع الاستثمار في قطاع الصناعات (الدفاعية)".

بار من Fed يشير إلى مزيد من الزيادات مع تصاعد مخاطر التضخم، ما يدعم صعود الدولار

يتبنى بار من Fed نبرة متشددة بوضوح، مع تسجيل FXS Speechtracker درجة 8/10، أعلى من المتوسط التاريخي البالغ 7/10، بما يشير إلى ميل أقوى من المعتاد نحو التشديد. ويؤكد التصريح بأن "المزيد من زيادات أسعار الفائدة من المرجح أن تكون مطلوبة لضمان العودة في الوقت المناسب إلى تضخم عند 2%"، إلى جانب التعليقات التي تفيد بأن مخاطر التضخم قد ارتفعت بينما تراجعت مخاطر سوق العمل، أولوية واضحة لاستقرار الأسعار على حساب المخاوف المتعلقة بالتوظيف. ومن خلال الإقرار بأن Fed كان "خارج التموضع" وبحاجة إلى إعادة معايرة السياسة، يعزز بار السردية القائلة إن أسعار الفائدة قد تحتاج إلى الارتفاع أكثر أو البقاء مقيدة لفترة أطول، وهي خلفية تدعم عادةً الدولار وتضغط سلبًا على الأصول الحساسة للمخاطر.

وارتفع مؤشر FXS Fed Sentiment بمقدار 0.42 نقطة إلى 148.81، ليستقر بقوة في النطاق المتشدد فوق العتبة المحايدة البالغة 100، مما يؤكد أن هذا الخطاب يدفع السردية العامة لـ Fed أكثر نحو التشديد. ويشير الجمع بين ارتفاع مؤشر FXS Fed Sentiment وتسجيل FXS Speechtracker درجة أعلى من خط الأساس إلى أن الأسواق ينبغي أن تسعّر احتمالًا أعلى لمزيد من زيادات أسعار الفائدة، مع ما يترتب على ذلك من آثار على قوة الدولار واستمرار الضغوط المعاكسة على الأصول طويلة الأجل وعملات الفوركس عالية البيتا.

التحليل الفني: USD/JPY

على الرسم البياني اليومي، يحافظ زوج USD/JPY على نبرة هبوطية معتدلة إذ يتحرك بين النطاق الأوسط لمؤشر Bollinger لفترة 20 والمقاومة عند المتوسط المتحرك (MA) لـ100 يوم. ويحافظ الزوج على تداوله فوق أرضية التقلبات الدنيا، لكن مع بقاء السعر مقيدًا دون النطاق العلوي لـBollinger، فإن الصورة الأوسع تشير إلى سوق يواجه ضغوط بيع عند الارتفاعات. وتبقي قراءة مؤشر القوة النسبية (14) قرب 54 الزخم في نطاق محايد إلى إيجابي بشكل طفيف، ما يشير إلى أنه رغم احتواء الضغط الهبوطي في الوقت الراهن، فقد يواجه المشترون صعوبة في استعادة مجموعة المقاومات العلوية بشكل حاسم.

على الجانب الصاعد، تقع المقاومة الأولية عند المتوسط المتحرك لـ100 يوم عند 159.55، تليها الحافة العلوية لنطاق Bollinger عند 160.75، حيث من المرجح أن يجذب أي اختبار لهذا المستوى عمليات جني أرباح ومعروضًا جديدًا. أما على الجانب الهابط، فتظهر أول طبقة من الدعم عند النطاق الأوسط لـBollinger عند 156.50، قبل أرضية هيكلية أقوى عند النطاق السفلي قرب 152.30؛ ومن شأن الإغلاق اليومي دون هذا المستوى الأخير أن يعمّق بشكل كبير الانحياز الهبوطي ويفتح الطريق نحو مستويات أدنى على المدى المتوسط.

(تمت كتابة التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)

الأسئلة الشائعة حول الين الياباني

ما العوامل الرئيسية التي تدفع الين الياباني؟

يُعد الين الياباني (JPY) واحدة من أكثر العملات تداولًا في العالم. وتتحدد قيمته إلى حد كبير بأداء الاقتصاد الياباني، ولكن بشكل أكثر تحديدًا بسياسة بنك اليابان، والفارق بين عوائد السندات اليابانية والأمريكية، أو شهية المخاطرة لدى المتداولين، من بين عوامل أخرى.

كيف تؤثر قرارات بنك اليابان في الين الياباني؟

تتمثل إحدى مهام بنك اليابان في التحكم بالعملة، لذا فإن تحركاته تعد أساسية بالنسبة للين. وقد تدخل BoJ مباشرة في أسواق العملات أحيانًا، عمومًا لخفض قيمة الين، رغم أنه يتجنب القيام بذلك كثيرًا بسبب المخاوف السياسية لدى شركائه التجاريين الرئيسيين. وقد تسببت السياسة النقدية شديدة التيسير التي اتبعها BoJ بين عامي 2013 و2024 في تراجع الين أمام نظرائه الرئيسيين من العملات بسبب اتساع تباين السياسات بين بنك اليابان وغيره من البنوك المركزية الرئيسية. وفي الآونة الأخيرة، قدم التفكيك التدريجي لهذه السياسة شديدة التيسير بعض الدعم للين.

كيف يؤثر الفارق بين عوائد السندات اليابانية والأمريكية في الين الياباني؟

على مدى العقد الماضي، أدى تمسك BoJ بسياسة نقدية شديدة التيسير إلى اتساع تباين السياسات مع البنوك المركزية الأخرى، ولا سيما Federal Reserve الأمريكي. وقد دعم ذلك اتساع الفارق بين السندات الأمريكية واليابانية لأجل 10 سنوات، وهو ما رجّح كفة الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني. وقد أدى قرار BoJ في عام 2024 بالتخلي تدريجيًا عن السياسة شديدة التيسير، إلى جانب خفض أسعار الفائدة في بنوك مركزية رئيسية أخرى، إلى تضييق هذا الفارق.

كيف تؤثر شهية المخاطرة الأوسع في الين الياباني؟

غالبًا ما يُنظر إلى الين الياباني على أنه ملاذ آمن للاستثمار. وهذا يعني أنه في أوقات ضغوط السوق، يكون المستثمرون أكثر ميلًا إلى توجيه أموالهم إلى العملة اليابانية نظرًا لما يُفترض فيها من موثوقية واستقرار. ومن المرجح أن تعزز الفترات المضطربة قيمة الين مقابل العملات الأخرى التي تُعد أكثر مخاطرة للاستثمار فيها.

المقال التالي