الين الياباني: مخاطر تأجيل السياسة قد تؤدي إلى الضعف مقابل الدولار الأمريكي - Commerzbank
تجادل ثو لان نغوين من Commerzbank بأن بنك اليابان (BoJ) يواجه ضغوطًا متجددة مع ضعف الين الياباني (JPY) وتشكيك الأسواق في التزامه بسياسة أكثر تشددًا. ولم ينجح أحدث رفع لأسعار الفائدة من جانب BoJ في إرضاء المسؤولين المحليين أو الشركاء الدوليين، كما أن مجرد التهديد بالتدخل في سوق العملات الأجنبية يُنظر إليه على أنه غير كافٍ. وتحذر نغوين من أن التشديد المتأخر والحذر قد يقوض في نهاية المطاف استقرار الين والنمو الاقتصادي معًا.
BoJ يخاطر بمصداقيته بشأن الين
"على المدى القصير، قد يثني هذا بعض المشاركين في السوق عن مواصلة بيع الين. أما على المدى الأطول، فمن غير المرجح أن يكون مجرد التهديد بالتدخل كافيًا. وعاجلًا أم آجلًا، سيتعين على BoJ أن يدعم أقواله بالأفعال."
"تكمن المشكلة الأساسية في حالة عدم اليقين المستمرة المحيطة بأولويات BoJ. فمن ناحية، من الواضح أنه يريد منع المزيد من التراجع الحاد في قيمة الين. وتحقيق ذلك سيتطلب إشارة موثوقة إلى أن المزيد من رفع أسعار الفائدة، وربما بوتيرة أسرع، مطروح على الطاولة."
"في عالم مثالي، من المرجح أن يفضل BoJ مسارًا وسطًا: المزيد من رفع أسعار الفائدة، ولكن بوتيرة لا تعرقل الاقتصاد. ويتمثل التحدي في أن الأسواق قد لا تكون مستعدة للانتظار إلى ما لا نهاية. وإذا أعطى BoJ انطباعًا بأنه غير مستعد للدفاع عن الين بشكل حاسم، فإنه يخاطر بفقدان المصداقية."
"بمجرد أن يبدأ المستثمرون في فقدان الثقة في عملة ما، قد تُبلَغ نقطة لا تعود فيها حتى الزيادات الحادة في أسعار الفائدة كافية لعكس الاتجاه. وأبرز مثال على ذلك هو Riksbank السويدي، الذي رفع مؤقتًا سعر الفائدة الأساسي إلى 500% في أوائل التسعينيات في محاولة للدفاع عن الكرونا، قبل أن يتخلى بعد ذلك بوقت قصير عن ربط سعر الصرف."
"باختصار، الوقت ينفد أمام BoJ. وكلما طال أمد محاولته الموازنة بين استقرار العملة والنمو الاقتصادي، زادت مخاطر أن يفقد السيطرة على كليهما في نهاية المطاف."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
