الين الياباني يتراجع أداؤه على خلفية عجز مفاجئ في الحساب الجاري
- يتعرض الين الياباني لضغوط بيعية مقابل نظرائه من العملات الرئيسية مع تحول الحساب الجاري لليابان على نحو غير متوقع إلى عجز.
- سُجّل عجز الحساب الجاري في اليابان عند 92.3 مليار ين ياباني في يونيو مقابل توقعات بفائض قدره +1,512 مليار ين ياباني.
- خفّض المتداولون رهاناتهم المتشددة على Fed بعد ضعف بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية.
يتراجع الين الياباني (JPY) مقابل نظرائه من العملات الرئيسية يوم الاثنين، إذ يتم تداوله منخفضًا بنسبة 0.6% تقريبًا عند مستوى 158.80 مقابل الدولار الأمريكي (USD) وقت كتابة هذا التقرير خلال الجلسة الأوروبية. وتتعرض العملة اليابانية لضغوط بيعية بعدما تحول الحساب الجاري للبلاد بشكل مفاجئ إلى عجز في يونيو.
وفي وقت سابق من اليوم، أفادت وزارة المالية اليابانية (MoF) بأن صافي التدفقات من السلع والخدمات ومدفوعات الفائدة إلى اليابان ومنها سجّل عجزًا قدره 92.3 مليار ين ياباني، في حين كان من المتوقع أن يظل في نطاق الفائض عند 1,512 مليار ين ياباني. وفي مايو، بلغ فائض الحساب الجاري 3,968.3 مليار ين ياباني.
وأفادت وزارة المالية بأن ارتفاع أسعار النفط الخام والمدفوعات الكبيرة لتوزيعات الأرباح للمستثمرين الأجانب أدّيا إلى قفزة كبيرة في إجمالي التدفقات الخارجة.
وعلى صعيد السياسة النقدية، أظهر ملخص الآراء (SoP) لاجتماع السياسة في يوليو، الصادر في وقت سابق من اليوم، أن غالبية المسؤولين ما زالوا يدعمون توجهًا نحو التشديد. كما فضّل أحد الأعضاء تسريع وتيرة عملية التشديد بوتيرة أسرع مما تتوقعه الأسواق حاليًا في ظل تصاعد المخاطر الصعودية للأسعار.
وعلى صعيد الدولار الأمريكي، يترقب المستثمرون بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) في الولايات المتحدة لشهر يوليو، والمقرر صدورها يوم الأربعاء، للحصول على إشارات جديدة بشأن اجتماع السياسة النقدية لـ Federal Reserve (Fed).
وبعد صدور تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي الضعيف لشهر يونيو يوم الجمعة، قلّصت الأسواق المالية توقعاتها المتشددة بشأن أسعار الفائدة لدى Fed.
تسارع إعادة تسعير Fed مع دعم ضعف بيانات التوظيف للنظرة السلبية تجاه الدولار الأمريكي
يشير الاستراتيجيون في ING إلى أن أول اختبار من اختباراتهم الخمسة لتبنّي Fed موقفًا أكثر ميلاً للتيسير "جاء يوم الجمعة وكان واضحًا في ميله للتيسير وسلبيًا للدولار". ويوضحون أنه، كما يشير جيمس نايتلي، الاقتصادي لدى ING، فإن "قراءة الوظائف عند -20 ألف لم تكن مصدر القلق الوحيد"، إذ إن "أكثر من 100 ألف من المراجعات النزولية" جعلت "متوسط نمو الوظائف لا يتجاوز 20 ألفًا خلال الأشهر الثلاثة الماضية، مع استمرار قطاعي الصحة والرعاية الاجتماعية في تحمّل معظم العبء".
وفي هذا السياق، تقول ING إن "توقعنا لاتباع Fed نهجًا ميالًا للتيسير يزداد قوة، وكذلك تزداد نظرتنا السلبية للدولار". ويؤكد البنك أنه حتى بعد تحرك يوم الجمعة، "لا يزال هناك تسعير بمقدار 11 نقطة أساس لشهر سبتمبر، و28 نقطة أساس لشهر ديسمبر، و40 نقطة أساس لشهر أبريل"، مجادلًا بأن "لا يزال هناك مجال واسع لإعادة تسعير ميالة للتيسير قد تضر بالدولار إذا كنا على صواب بشأن Fed".
الأسئلة الشائعة حول الين الياباني
يُعد الين الياباني (JPY) إحدى أكثر العملات تداولًا في العالم. وتتحدد قيمته بشكل عام من خلال أداء الاقتصاد الياباني، ولكن بصورة أكثر تحديدًا من خلال سياسة بنك اليابان، والفارق بين عوائد السندات اليابانية والأمريكية، أو شهية المخاطرة لدى المتداولين، من بين عوامل أخرى.
تتمثل إحدى مهام بنك اليابان في التحكم بالعملة، لذا فإن تحركاته تعد أساسية بالنسبة للين. وقد تدخل بنك اليابان مباشرة في أسواق العملات أحيانًا، عمومًا لخفض قيمة الين، رغم أنه يمتنع عن القيام بذلك كثيرًا بسبب المخاوف السياسية لدى شركائه التجاريين الرئيسيين. وقد تسببت السياسة النقدية شديدة التيسير التي اتبعها بنك اليابان بين عامي 2013 و2024 في تراجع الين مقابل نظرائه الرئيسيين من العملات بسبب اتساع التباين في السياسات بين بنك اليابان وغيره من البنوك المركزية الرئيسية. وفي الآونة الأخيرة، قدّم التفكيك التدريجي لهذه السياسة شديدة التيسير بعض الدعم للين.
على مدى العقد الماضي، أدى تمسك بنك اليابان بموقف السياسة النقدية شديدة التيسير إلى اتساع التباين في السياسات مع البنوك المركزية الأخرى، ولا سيما Federal Reserve الأمريكي. وقد دعم ذلك اتساع الفارق بين السندات الأمريكية واليابانية لأجل 10 سنوات، وهو ما رجّح كفة الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني. ويؤدي قرار بنك اليابان في عام 2024 بالتخلي تدريجيًا عن السياسة شديدة التيسير، إلى جانب خفض أسعار الفائدة في بنوك مركزية رئيسية أخرى، إلى تضييق هذا الفارق.
غالبًا ما يُنظر إلى الين الياباني على أنه استثمار ملاذ آمن. وهذا يعني أنه في أوقات ضغوط السوق، يكون المستثمرون أكثر ميلًا إلى توجيه أموالهم إلى العملة اليابانية بسبب ما يُفترض فيها من موثوقية واستقرار. ومن المرجح أن تؤدي الفترات المضطربة إلى تعزيز قيمة الين مقابل العملات الأخرى التي تُعد أكثر مخاطرة للاستثمار فيها.
