• 中间价连续第四日走贬，报6.8195调贬24基点，创月内新低。
• 美元指数连续三日走强触及101.51，刷新13个月新高。
• 美伊核谈再现“罗生门”，特朗普称伊朗同意接受核检查遭伊方否认。

6月24日，人民币对美元中间价报6.8195，调贬24个基点，连续第四个交易日走贬，创月内新低。

回顾本周中间价走势：6月19日（上周五）报6.8130（持平），6月22日（周一）报6.8150（调贬20点），6月23日（周二）报6.8171（调贬21点），6月24日（周三）报6.8195（调贬24点）。中间价呈现“逐级缓贬”格局，每日调贬幅度在20-24个基点之间，节奏温和可控，累计较上周五已下行65个基点。

市场方面，在岸与离岸人民币在连续多日急跌后双双出现技术性反弹。市场人士指出，人民币短线反弹主要来自技术性修正与部分美元多头获利了结，尚未改变近期美元主导汇市走势的格局。

美元指数刷新13个月新高，加息预期持续升温

美元指数连续三个交易日走强，周二收涨0.38%报101.37，周三亚市早盘一度触及101.51，刷新13个月以来最高水平。

美元上涨主要受两方面因素推动：一是美国国内经济数据持续强劲，强化了“美国例外主义”叙事；二是复杂多变的地缘政治格局中，美元作为避险资产受到青睐。

经济数据方面，6月标普全球美国综合PMI初值攀升至52.2，显著高于5月的51.5；制造业产出指数从55.1跃升至55.7，远超预期的54.8；服务业PMI录得51.3，略高于预期的51.0。

加息预期方面，据CME FedWatch工具显示，交易商定价美联储12月加息的概率已升至86.1%，较上周FOMC会议前的61%大幅上升25个百分点。市场对7月会议至少加息25个基点的预期已从此前一周的8.5%升至37.4%，对9月加息的概率预期从29.1%跃升至70.2%。

美伊核谈再现“罗生门”，地缘风险溢价难以消散

美伊谈判在取得初步进展后再度陷入“各说各话”的僵局。

美方表态：美国副总统万斯22日表示，伊朗已同意邀请国际原子能机构核查人员重返伊朗。特朗普23日在社交媒体上进一步称，伊朗已“完全并彻底”同意向核检查开放其设施，并完全同意未来长期接受最高级别的涉核检查。

伊方否认：伊朗外交部发言人巴加埃23日在记者会上明确表示，伊朗目前没有安排国际原子能机构核查人员访问伊朗受损核设施的计划；伊朗的导弹和防御能力问题“从未被纳入谈判议程，未来也不会”。伊朗首席核谈判代表更发出严正警告，称霍尔木兹海峡“永远不会恢复到战前状态”，并将始终处于伊朗的严密管控之下。

谈判进展：各方决定组建四个工作组，分别负责制裁解除、核问题、重建与经济发展以及监督与落实工作。涉及解冻120亿美元资金的协议已签署完毕，将立即进入执行阶段。美国财政部已发布一般许可文件，允许生产、交付和销售伊朗原油及石化产品，直至8月21日——这是自1979年以来美国对伊朗石油制裁的最全面松绑。

巴基斯坦总理夏巴兹23日披露，美伊此前围绕谅解备忘录的谈判并未涉及弹道导弹议题。分析人士指出，美伊双方在核检查、导弹议题等核心问题上的严重分歧，意味着后续谈判仍将充满波折。

日本央行加息难阻日元颓势，干预预期升温

日本央行上周加息25个基点至1%后，日元仍持续走弱。美元兑日元在161上方震荡，周二一度触及161.92，逼近161.96的40年低位。周三亚洲早盘，美元/日元在161.60附近窄幅整理。

日本财务大臣片山皋月与美国财长贝森特通话后，市场对日本当局干预汇市的预期有所升温。日本内阁官房长官木原稔周二表示，如有必要将对外汇市场波动采取适当行动。三井住友信托银行交易员指出，日本当局可能希望通过美日会谈传递与美国协调行动的信号。

前日本央行委员白井早由里坦言，美日利差持续施压日元，日本央行加息上限或在1.5%，日元中长期贬值压力难以消解。

其他市场动态：科技股遭重挫，黄金原油大跌

周二全球市场出现显著波动：

• 美股：三大指数集体收跌，道指跌0.09%，标普500跌1.4%，纳指跌2.2%。费城半导体指数大跌7.8%，英伟达跌4%，美光科技跌13%。
• 贵金属：现货黄金盘中一度逼近4090美元，较高点跌超100美元，最终收跌1.97%报4109.28美元/盎司；现货白银跌至三个月新低，收跌5.48%报61.53美元/盎司。
• 原油：WTI原油最终收跌1.38%报73.66美元/桶；布伦特原油收跌1.38%报76.62美元/桶，刷新3月2日以来盘中低点。

市场分析认为，高利率引发的科技股抛售潮蔓延至贵金属和大宗商品市场。

国内经济与政策：外资行动方案出炉，短端利率调控优化

国内方面，三部门印发《利用外资固稳促优行动方案》，从扩大市场准入、提升外商投资便利度等五个方面提出15条政策举措。

央行行长潘功胜在陆家嘴论坛上宣布优化短端利率调控机制，将临时隔夜正、逆回购操作利率区间由70个基点收窄为50个基点。

财政数据方面，1-5月全国一般公共预算收入100465亿元，同比增长4%；证券交易印花税收入1262亿元，同比大幅攀升88.8%，创2023年以来新高。

夏季达沃斯论坛继续在大连举行，国务院总理李强出席开幕式并发表特别致辞。

中间价“碎步缓贬”，在岸离岸技术性反弹

中间价连续第四日走贬，从6.8130逐级下移至6.8195，累计调贬65个基点，每日幅度维持在20-24个基点之间，节奏温和可控。在岸与离岸汇率在连续多日急跌后双双出现技术性反弹，但反弹幅度有限，尚未改变近期美元主导的弱势格局。

驱动逻辑：美元强势 + 地缘不确定性 + 央行容忍渐进贬值

① 美元指数刷新13个月新高——美国PMI全面超预期叠加美联储加息预期持续升温（12月加息概率已升至86.1%），美元指数触及101.51的13个月新高。10年期美债收益率维持在4.50%上方，中美利差进一步扩大，从外部持续施压人民币。

② 美伊核谈“罗生门”令地缘风险溢价难以消散——特朗普宣称伊朗已同意接受核检查，伊方当即否认；伊朗警告霍尔木兹海峡“永远不会恢复到战前状态”。尽管美国已解除对伊石油制裁，但双方在核检查、导弹议题上的根本分歧意味着地缘不确定性仍将延续，避险资金持续青睐美元。

③ 央行容忍渐进式贬值——中间价连续四日“碎步式”调贬，每日幅度温和可控，显示央行在当前环境下选择让汇率跟随市场供需有序调整，而非强行守住某一价位。

三个关键变量决定后续走势：

① 周四美国PCE数据（即将公布的最大变量） ——市场预期5月PCE同比上涨4.1%，核心PCE上涨3.4%。若PCE超预期，将进一步强化美联储加息预期，美元可能继续冲高，人民币承压加剧；若低于预期，加息预期可能降温，美元回落将为人民币提供喘息。

② 美伊核谈走向——特朗普称“若伊朗不同意核检查，谈判将无法继续”。60天谈判窗口刚刚开启，后续工作组磋商能否弥合分歧尚不确定。若谈判顺利推进，地缘风险溢价回落将利好人民币企稳；若分歧加剧，避险情绪将进一步推升美元。

③ 中间价信号——中间价已连续四日走贬，累计下行65个基点。需关注后续调贬幅度是否扩大，或是否出现持平甚至调升信号，这将反映央行对汇率走贬的容忍边界。

综合判断：短期人民币在强美元与地缘不确定性的双重压制下仍面临一定回调压力，6.80关口或成为近期重要的心理与政策博弈价位。但在岸与离岸的技术性反弹表明市场存在一定修正需求。周四的美国PCE数据将是短期最关键的方向性变量——若PCE超预期，人民币可能进一步测试6.80甚至更高；若PCE低于预期，人民币有望在6.78-6.79区间逐步企稳。中期而言，在美联储政策路径与美伊谈判前景明朗化之前，人民币料将维持“美元强则人民币弱”的跟随格局，但中间价“碎步缓贬”的节奏本身也暗示央行不希望出现单边快速贬值。