الدولار السنغافوري: السياسة المتشددة لسلطة النقد في سنغافورة تدعم SGD مقابل الدولار الأمريكي – MUFG
يشير لويد تشان من MUFG إلى أن سلطة النقد في سنغافورة (MAS) نفّذت تشديدًا ثانيًا على التوالي عبر زيادة طفيفة في ميل سعر الصرف الفعّال الاسمي للدولار السنغافوري (SGD) (NEER)، مما عزز متانة الدولار السنغافوري. وعلى الرغم من الضبابية العالمية وارتفاع عوائد الولايات المتحدة، يبرز تشان أن موقف MAS المتشدد، وإن كان محدودًا، من شأنه أن يبقي SGD مدعومًا، ويتوقع أن يتجه USD/SGD إلى الانخفاض على المدى المتوسط، مع بقاء ديناميكيات الدولار الأمريكي (USD) الخارجية الخطر الرئيسي.
تشديد MAS يدعم الدولار السنغافوري
"فاجأت MAS الأسواق بتنفيذ تشديد ثانٍ على التوالي، إذ رفعت وتيرة ارتفاع نطاق سياسة S$NEER بمقدار طفيف جدًا، مع الإبقاء على العرض والمركز دون تغيير. ومن اللافت أن هذا التعديل وُصف صراحة بأنه أصغر من خطوة أبريل، ما يشير إلى أنه رغم تبرير تشديد السياسة، فإن MAS ترى أن هناك حاجة فقط إلى استجابة مدروسة في هذه المرحلة. ونقدّر أن ميل S$NEER ارتفع بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1.25% سنويًا."
"ورغم أن حجم الخطوة كان محدودًا، فإن القرار بحد ذاته مهم. فهو يؤكد أن MAS تشعر بقلق متزايد إزاء استمرار ضغوط التضخم المستورد، وترى أن الاقتصاد لا يزال قويًا بما يكفي لاستيعاب مزيد من تشديد السياسة."
"لا تزال خلفية النمو قوية. فبعد نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 6.3% على أساس سنوي في الربع الأول و5.7% على أساس سنوي في الربع الثاني، تتوقع MAS الآن أن تتسع فجوة الناتج الإيجابية في 2026 مع استمرار الاقتصاد في التوسع بوتيرة تفوق الاتجاه العام. والأهم أن النمو لا يقتصر فقط على القطاعات المرتبطة بالتكنولوجيا، إذ تظهر قوة واسعة النطاق أيضًا في قطاعي البناء والخدمات المالية."
"ومع ذلك، تظل ضغوط التضخم المحلية تحت السيطرة. ويواصل نمو تكلفة العمل للوحدة الواحدة اعتداله، وتبقى مكاسب الإنتاجية جيدة، ولا تزال هناك أدلة محدودة على حدوث آثار تضخمية ثانوية واسعة النطاق. وهذا التمييز يفسر سبب كون التشديد محدودًا عن قصد."
"لا يزال SGD حساسًا لارتفاع عوائد الولايات المتحدة وأي تصعيد كبير في التوترات الجيوسياسية قد يدفع تدفقات الملاذ الآمن نحو USD. لكن أحدث خطوة في السياسة، رغم محدوديتها، تعزز ميلًا متشددًا في السياسة وينبغي أن تُبقي SGD مدعومًا بشكل جيد. وما زلنا نتوقع أن يتجه USD/SGD إلى الانخفاض على المدى المتوسط، رغم أن ديناميكيات USD الخارجية تظل الخطر الرئيسي على المدى القريب."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة من أدوات الذكاء الاصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
