الفرنك السويسري يحقق مكاسب رغم استقرار الدولار الأمريكي وسط استمرار مخاطر التضخم

قد يضيف ارتفاع الدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة التي بلغت أعلى مستوياتها منذ عدة عقود زخماً صعودياً إلى زوج USD/CHF.
من المرجح أن يضعف الفرنك السويسري مع توقع الاقتصاديين أن يُبقي البنك الوطني السويسري SNB سعر الفائدة الأساسي عند 0%.
بلغ التضخم في سبتمبر 1.0%، ليصل إلى منتصف النطاق المستهدف للبنك الوطني السويسري ويخفف الضغوط باتجاه رفع الفائدة.

أوقف زوج USD/CHF سلسلة مكاسبه التي استمرت ثلاثة أيام، ليتداول قرب مستوى 0.8330 خلال الساعات الآسيوية يوم الخميس. ومع ذلك، قد يكون تراجع الزوج محدوداً، إذ يلقى الدولار الأمريكي (USD) دعماً قوياً من الموقف المتشدد للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) وسط استمرار مخاطر التضخم.

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

كشفت محاضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي (Fed) لشهر سبتمبر عن دعم بالإجماع من جميع صناع السياسات التسعة عشر لرفع الفائدة في سبتمبر، مع إشارة الأغلبية إلى أن زيادة أخرى ستكون على الأرجح مناسبة بحلول نهاية العام. وعلى الرغم من أن الأسواق تتوقع على نطاق واسع أن يُبقي البنك المركزي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه خلال أكتوبر، فإن أداة FedWatch التابعة لـ CME تُظهر أن المتداولين ما زالوا يسعرون احتمالاً بنسبة 78.3% لرفع الفائدة في ديسمبر.

ومما يدعم الدولار الأمريكي أيضاً، أن عوائد سندات الخزانة الأمريكية ارتدت مجدداً باتجاه أعلى مستوياتها منذ عدة عقود، وهي مستويات لم تُسجل منذ عام 2002، حيث يتم تداول سندات الخزانة لأجل 10 سنوات و30 سنة قرب 5.31% و5.70% على التوالي. ويتجه تركيز المستثمرين الآن إلى التصريحات المرتقبة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي البارزين، بمن فيهم Christopher Waller وAlberto Musalem، للحصول على مزيد من الإرشادات بشأن مسار أسعار الفائدة.

وفي الوقت نفسه، قد يشهد زوج USD/CHF مزيداً من الارتفاع في ظل مواجهة الفرنك السويسري رياحاً معاكسة من جانب السياسة النقدية. ويتوقع الاقتصاديون عموماً أن يُبقي البنك الوطني السويسري (SNB) سعر الفائدة الأساسي عند 0% خلال السنوات المقبلة، حتى مع محاولة أسواق النقد تسعير ما يصل إلى ثلاث زيادات في أسعار الفائدة العام المقبل.

وفي حين تسارع التضخم في سويسرا إلى 1.0% في سبتمبر بسبب ارتفاع تكاليف الطاقة، ليصل إلى منتصف النطاق المستهدف للبنك الوطني السويسري، فإنه لا يزال ضمن حدود استقرار الأسعار لدى البنك المركزي، ما يمنح صناع السياسات قدراً ضئيلاً من الضغوط الفورية لتشديد السياسة النقدية.

الأسئلة الشائعة حول الفرنك السويسري

ما العوامل الرئيسية التي تدفع الفرنك السويسري؟

الفرنك السويسري (CHF) هو العملة الرسمية لسويسرا. ويُعد من بين أكثر عشر عملات تداولاً على مستوى العالم، إذ تصل أحجام تداوله إلى مستويات تفوق بكثير حجم الاقتصاد السويسري. وتتحدد قيمته من خلال معنويات السوق العامة، وصحة اقتصاد البلاد، والإجراءات التي يتخذها البنك الوطني السويسري (SNB)، من بين عوامل أخرى. وبين عامي 2011 و2015، كان الفرنك السويسري مربوطاً باليورو (EUR). وقد أُلغي هذا الربط بشكل مفاجئ، ما أدى إلى ارتفاع قيمة الفرنك بأكثر من 20% وتسبب في اضطرابات بالأسواق. وعلى الرغم من أن هذا الربط لم يعد قائماً، فإن أداء CHF يميل إلى الارتباط بدرجة كبيرة بأداء اليورو نظراً لاعتماد الاقتصاد السويسري الكبير على منطقة اليورو المجاورة.

لماذا يُعتبر الفرنك السويسري عملة ملاذ آمن؟

يُعتبر الفرنك السويسري (CHF) أصلاً من أصول الملاذ الآمن، أو عملة يميل المستثمرون إلى شرائها في أوقات ضغوط السوق. ويعود ذلك إلى المكانة المتصورة لسويسرا في العالم: اقتصاد مستقر، وقطاع تصدير قوي، واحتياطيات كبيرة لدى البنك المركزي، وموقف سياسي طويل الأمد قائم على الحياد في النزاعات العالمية، ما يجعل عملة البلاد خياراً جيداً للمستثمرين الفارين من المخاطر. ومن المرجح أن تعزز الفترات المضطربة قيمة CHF مقابل العملات الأخرى التي تُعد أكثر خطورة للاستثمار.

كيف تؤثر قرارات البنك الوطني السويسري في الفرنك السويسري؟

يجتمع البنك الوطني السويسري (SNB) أربع مرات سنوياً — مرة كل ربع سنة، وهو عدد أقل من اجتماعات البنوك المركزية الكبرى الأخرى — لاتخاذ قرارات السياسة النقدية. ويستهدف البنك معدل تضخم سنوي أقل من 2%. وعندما يكون التضخم أعلى من المستوى المستهدف أو من المتوقع أن يتجاوزه في المستقبل المنظور، يحاول البنك كبح نمو الأسعار من خلال رفع سعر الفائدة الأساسي. وعادة ما تكون أسعار الفائدة المرتفعة إيجابية للفرنك السويسري (CHF) لأنها تؤدي إلى ارتفاع العوائد، ما يجعل البلاد وجهة أكثر جاذبية للمستثمرين. وعلى العكس من ذلك، تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى إضعاف CHF.

كيف تؤثر البيانات الاقتصادية في قيمة الفرنك السويسري؟

تُعد إصدارات بيانات الاقتصاد الكلي في سويسرا عاملاً أساسياً في تقييم وضع الاقتصاد، ويمكن أن تؤثر في تقييم الفرنك السويسري (CHF). فالاقتصاد السويسري مستقر بشكل عام، لكن أي تغير مفاجئ في النمو الاقتصادي أو التضخم أو الحساب الجاري أو احتياطيات العملات الأجنبية لدى البنك المركزي قد يؤدي إلى تحركات في CHF. وبوجه عام، فإن النمو الاقتصادي المرتفع، وانخفاض البطالة، وارتفاع الثقة، كلها عوامل إيجابية للفرنك السويسري. وعلى النقيض، إذا أشارت البيانات الاقتصادية إلى ضعف الزخم، فمن المرجح أن يتراجع CHF.

كيف تؤثر السياسة النقدية في منطقة اليورو على الفرنك السويسري؟

باعتبارها اقتصاداً صغيراً ومنفتحاً، تعتمد سويسرا بدرجة كبيرة على صحة اقتصادات منطقة اليورو المجاورة. ويُعد الاتحاد الأوروبي الأوسع الشريك الاقتصادي الرئيسي لسويسرا وحليفاً سياسياً مهماً، لذا فإن استقرار الاقتصاد الكلي والسياسة النقدية في منطقة اليورو أمر أساسي بالنسبة لسويسرا، وبالتالي بالنسبة للفرنك السويسري (CHF). ومع هذا الاعتماد، تشير بعض النماذج إلى أن الارتباط بين أداء اليورو (EUR) والفرنك السويسري يتجاوز 90%، أو يقترب من الارتباط الكامل.

المقال التالي