يتراجع الفرنك السويسري مقابل الدولار الأمريكي وسط تباين توقعات السياسة النقدية
- يرتفع زوج USD/CHF إلى أعلى مستوى له منذ يونيو 2025 وسط تباين في توقعات البنوك المركزية.
- أفادت Bloomberg بأن البنك الوطني السويسري قد يُبقي أسعار الفائدة عند الصفر حتى نهاية عام 2027.
- تترقب الأسواق قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة يوم الأربعاء.
ارتفع زوج USD/CHF إلى قمم جديدة منذ يونيو 2025 يوم الاثنين بعد أن أفادت Bloomberg بأن البنك الوطني السويسري (SNB) قد يُبقي سعر الفائدة الرئيسي عند الصفر حتى نهاية عام 2027. ووفقًا لـ Reuters، امتنع SNB لاحقًا عن التعليق على التقرير. وفي وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول الزوج قرب مستوى 0.8187، مواصلًا مكاسبه لليوم السادس على التوالي.
لا يزال التضخم في سويسرا معتدلًا ومستقرًا بشكل مريح ضمن نطاق استقرار الأسعار لدى SNB البالغ 0%-2%. وقد زادت أسعار النفط المرتفعة منذ بدء الحرب بين الولايات المتحدة وإيران من مخاطر التضخم على المدى القريب، لكن التأثير ظل أكثر احتواءً بكثير في سويسرا مقارنة بالولايات المتحدة.
وأشار تقرير Bloomberg إلى أن هذه النظرة تستند بشكل رئيسي إلى توقعات التضخم الحالية وتفترض عدم حدوث صدمات جديدة كبيرة، مستشهدًا بأشخاص مطلعين على التوجهات داخل البنك المركزي.
تُبقي توقعات السياسة النقدية المتباينة زوج USD/CHF مائلًا إلى الارتفاع على المدى القريب. ففي حين يُتوقع أن يُبقي SNB أسعار الفائدة عند الصفر، يرى المتداولون احتمالًا بأن يرفع الاحتياطي الفيدرالي (Fed) أسعار الفائدة هذا العام. ويصب فارق أسعار الفائدة الواسع بين البلدين في مصلحة الدولار الأمريكي (USD).
ويعلن Fed قراره بشأن السياسة النقدية يوم الأربعاء، ومن المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي أسعار الفائدة دون تغيير. ومع ذلك، لا يزال المتداولون يسعّرون احتمالًا بنسبة 33% لرفع فوري، بينما تبلغ احتمالية زيادة أسعار الفائدة في سبتمبر نحو 81%، وفقًا لأداة CME FedWatch.
وفي الوقت نفسه، برز الدولار الأمريكي أيضًا كعملة الملاذ الآمن المفضلة خلال الحرب بين الولايات المتحدة وإيران، في حين أن استعداد SNB للحد من القوة المفرطة للفرنك السويسري يحد من الطلب على العملة.
وقد أدى توقف مؤقت للهجمات بين الولايات المتحدة وإيران في البداية إلى الضغط على الدولار الأمريكي في وقت سابق من اليوم. غير أن هذا التفاؤل تلاشى مع ظهور أن احتمالات التوصل إلى اتفاق سلام تبدو ضئيلة.
ويتم تداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس قيمة الدولار الأمريكي مقابل سلة من ست عملات رئيسية، قرب مستوى 101.47، متعافيًا من أدنى مستوى سجله خلال اليوم عند 101.12.
الأسئلة الشائعة حول SNB
البنك الوطني السويسري (SNB) هو البنك المركزي للبلاد. وبصفته بنكًا مركزيًا مستقلًا، تتمثل مهمته في ضمان استقرار الأسعار على المديين المتوسط والطويل. ولضمان استقرار الأسعار، يهدف SNB إلى الحفاظ على أوضاع نقدية مناسبة، والتي تتحدد بحسب مستوى أسعار الفائدة وأسعار الصرف. وبالنسبة إلى SNB، فإن استقرار الأسعار يعني ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك السويسري (CPI) بأقل من 2% سنويًا.
يقرر مجلس إدارة البنك الوطني السويسري (SNB) المستوى المناسب لسعر الفائدة الرئيسي وفقًا لهدفه المتمثل في استقرار الأسعار. وعندما يكون التضخم أعلى من المستوى المستهدف أو من المتوقع أن يتجاوزه في المستقبل المنظور، يسعى البنك إلى كبح النمو المفرط للأسعار من خلال رفع سعر الفائدة الرئيسي. وتكون أسعار الفائدة الأعلى إيجابية عمومًا للفرنك السويسري (CHF) لأنها تؤدي إلى ارتفاع العوائد، ما يجعل البلاد وجهة أكثر جاذبية للمستثمرين. وعلى العكس من ذلك، تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى إضعاف CHF.
نعم. يتدخل البنك الوطني السويسري (SNB) بانتظام في سوق الصرف الأجنبي لتجنب ارتفاع الفرنك السويسري (CHF) أكثر من اللازم مقابل العملات الأخرى. ويضر الفرنك القوي بقدرة قطاع التصدير القوي في البلاد على المنافسة. وبين عامي 2011 و2015، طبق SNB ربطًا باليورو للحد من ارتفاع CHF مقابله. ويتدخل البنك في السوق باستخدام احتياطياته الكبيرة من النقد الأجنبي، وعادةً من خلال شراء عملات أجنبية مثل الدولار الأمريكي أو اليورو. وخلال فترات التضخم المرتفع، ولا سيما بسبب الطاقة، يمتنع SNB عن التدخل في الأسواق لأن قوة CHF تجعل واردات الطاقة أرخص، ما يخفف صدمة الأسعار عن الأسر والشركات السويسرية.
يجتمع SNB مرة واحدة كل ربع سنة — في مارس ويونيو وسبتمبر وديسمبر — لإجراء تقييمه للسياسة النقدية. ويسفر كل تقييم من هذه التقييمات عن قرار بشأن السياسة النقدية ونشر توقعات التضخم على المدى المتوسط.
