الفرنك السويسري: انخفاض القيمة يدعم صفقات التعافي في منطقة APAC – BNY

يشير Geoff Yu من BNY إلى أن الفرنك السويسري يبدو مقوّماً بأقل من قيمته على كلٍّ من مقياسي سعر الصرف الفعلي الاسمي والحقيقي، بالقرب من أدنى مستوياته في عام واحد و15 شهراً على التوالي. ومع توقع بقاء البنك الوطني السويسري دون تغيير في سياسته، فإنه يفضّل صفقات الارتداد إلى المتوسط على CHF مقابل عملات APAC ذات الفوائض مثل SGD وCNY، مع تجنب TWD وKRW وCHF/JPY نظراً لتدفقات التحوط المرتبطة بالأسهم ومحدودية القيمة النسبية.

انخفاض قيمة الفرنك وتقاطعاته مع عملات APAC

"واجه الفرنك مزيداً من المقاومة هذا الأسبوع بعد تقارير أفادت بأن البنك الوطني السويسري من المرجح أن يبقي سياسته دون تغيير لفترة ممتدة. ونحن متفاجئون من تفاعل السوق مع هذه العناوين، بالنظر إلى مدى وضوح التوقعات المشروطة للبنك الوطني السويسري، التي تقدم هذا التوجيه صراحةً، بالفعل. وقد عزز الارتفاع الأخير في العوائد العالمية دور الفرنك كعملة تمويل، لكن التقييمات تشير الآن إلى إمكانات تعافٍ ملموسة."

"يقترب CHF من أضعف مستوياته خلال عام على أساس NEER، ومن أدنى مستوى في 15 شهراً من حيث REER. وبعيداً عن خلفية ميزان المدفوعات، ينبغي أن تزيد هذه التقييمات الأضعف أيضاً من تقبل البنك الوطني السويسري لقوة العملة، ما يجعل خطر التدخل احتمالاً بعيداً."

"لا يزال الاحتفاظ بـ CHF مكلفاً من حيث العائد المحقق من الفائدة. ولتقليل تأثير Fed على أزواج الدولار، نفضّل صيغاً أكثر كفاءة من حيث العائد مقابل عملات APAC، وخاصة SGD وCNY. وقد تراجع الفرنك بشكل حاد مقابل كلتيهما في الأشهر الأخيرة، ما يترك المجال الأوضح للارتداد إلى المتوسط."

"قد تواصل هذه العملات ذات الفوائض معاناتها أمام الدولار ما دامت بيئة السياسة الحالية مستمرة، لكنها توفر قيمة نسبية أفضل مقابل CHF. ونتجنب TWD وKRW لأن تدفقات التحوط المرتبطة بالأسهم لا تزال تشكل عاملاً معاكساً. كما أن CHF/JPY يوفر قيمة أقل أيضاً، رغم استمرار المخاوف بشأن مصداقية السياسة في اليابان."

(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)