يتراجع الفرنك السويسري مع ارتفاع الطلب على الدولار الأمريكي كملاذ آمن

يرتفع زوج USD/CHF مع اكتساب الدولار الأمريكي دعماً كملاذ آمن وسط تصاعد التوترات الجيوسياسية.
شنت قوات مدعومة من السعودية في اليمن هجوماً واسعاً لاستعادة أراضٍ من المتمردين الحوثيين.
قد يكتسب الفرنك السويسري دعماً وسط تزايد المخاوف بشأن القدرة على تحمّل الديون في أوروبا.

يحقق زوج USD/CHF مكاسب بعد يومين من الخسائر، ليتداول قرب مستوى 0.8310 خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الاثنين. ويشهد الزوج ارتفاعاً حالياً بدعم من قوة الدولار الأمريكي (USD) وسط تزايد الطلب على الملاذات الآمنة، وهو ما قد يُعزى إلى تدهور الأوضاع الجيوسياسية في الشرق الأوسط.

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

شنت قوات مدعومة من السعودية في اليمن هجوماً واسعاً لاستعادة أراضٍ من قوات الحوثيين. وتصاعدت التوترات بشكل حاد بعد أن أحكمت الجماعة المتحالفة مع إيران سيطرتها على مضيق باب المندب، وهو ممر بحري حيوي بين البحر الأحمر وخليج عدن يوفّر طريقاً بديلاً مهماً لصادرات النفط الخام الإقليمية لتجنب المرور عبر مضيق هرمز.

في أعقاب صدور بيانات التوظيف الأمريكية بأضعف من المتوقع، باتت الأسواق المالية تسعّر الآن احتمالاً يقارب 77.9% بأن يُبقي Fed أسعار الفائدة المرجعية دون تغيير في اجتماعه المقبل للسياسة النقدية، ارتفاعاً من 74% قبل تقرير سوق العمل. ويعكس هذا التحول تنامي القناعة بأن تباطؤ سوق العمل سيدفع صانعي السياسات إلى الإبقاء على أسعار الفائدة عند مستوياتها الحالية.

ويأتي هذا التعديل في تسعير توقعات الفائدة عقب أداء مخيب للآمال لسوق العمل الأمريكي في سبتمبر، حين ارتفعت الوظائف غير الزراعية بمقدار 29,000 وظيفة فقط. وجاء هذا الرقم أقل بكثير من تقديرات وول ستريت التي كانت تستهدف إضافة 90,000 وظيفة، كما مثّل تباطؤاً حاداً مقارنة بالقراءة المعدلة لشهر أغسطس البالغة 133,000. وفي إشارة إضافية إلى فتور سوق العمل، ارتفع معدل البطالة في الولايات المتحدة بشكل طفيف إلى 4.2%، حتى مع ارتفاع معدل المشاركة في القوى العاملة إلى 61.8%.

توقعات مسار Fed تتجه نحو زيادات لاحقة وأكثر تدرجاً

وبحسب TD Securities، فقد تحول التوقيت المتوقع لمزيد من تشديد Fed، إذ يتوقع الاقتصاديون الآن زيادات في أسعار الفائدة في ديسمبر ومارس بدلاً من أكتوبر ويناير. ويصفون ذلك بأنه "دورة رفع أكثر تدرجاً من توقعاتنا الأصلية"، ويؤكدون أنهم "ما زلنا نتوقع إجمالي 75 نقطة أساس من الزيادات". ويشير البنك إلى أنه "لا نعتقد أن تقرير الوظائف الصادر يوم الجمعة غيّر الكثير بالنسبة للتوقعات"، لكنه يرى أن "تصريحات مسؤولي Fed الأسبوع الماضي أوضحت أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC تميل إلى الحذر — ربما بسبب موجة البيع الأخيرة في سوق الفائدة"، مما يعزز مبررات التحرك الأبطأ والأكثر تأخراً نحو رفع أسعار الفائدة.

ومع ذلك، قد تظل المكاسب الإضافية لزوج USD/CHF محدودة بفعل القوة المتزامنة للفرنك السويسري (CHF). ولا يزال الفرنك يستمد دعماً من الطلب على الملاذات الآمنة، مدفوعاً بتزايد المخاوف بشأن القدرة على تحمّل الديون لدى نظرائه الأوروبيين. وإضافة إلى ذلك، تدعم أسعار الطاقة المرتفعة المخاوف المتعلقة بالديون الحكومية والإنفاق في أنحاء أوروبا، ما يدفع المستثمرين العازفين عن المخاطرة إلى اللجوء إلى العملة السويسرية خلال هذه الفترة التي تتسم بارتفاع التقلبات.

دعم الفرنك يُنظر إليه على أنه متماسك رغم احتمال حدوث تماسك على المدى القريب

ويقرّ مايكل فيستر من Commerzbank بأن قوة الفرنك السويسري الأخيرة قد لا تكون في اتجاه واحد بالكامل، محذراً من أنه "قد تكون هناك بالفعل فترات من الاستقرار خلال الأسابيع المقبلة، ما قد يضع الفرنك تحت الضغط مجدداً". ومع ذلك، فإنه ينظر إلى أي تماسك من هذا القبيل على أنه مؤقت، في ظل خلفية أوسع تواصل فيها عوائد السندات العالمية المرتفعة وتزايد المخاوف بشأن الديون الحكومية دعم جاذبية الفرنك مقابل اليورو، مستفيداً من كبح الديون في سويسرا ومن أوضاع المالية العامة الأكثر متانة نسبياً.

الأسئلة الشائعة حول الفرنك السويسري

ما العوامل الرئيسية التي تحرك الفرنك السويسري؟

الفرنك السويسري (CHF) هو العملة الرسمية لسويسرا. وهو من بين أكثر عشر عملات تداولاً على مستوى العالم، إذ تصل أحجام تداوله إلى مستويات تفوق بكثير حجم الاقتصاد السويسري. وتتحدد قيمته وفقاً لاتجاهات السوق العامة، وصحة اقتصاد البلاد، والإجراءات التي يتخذها البنك الوطني السويسري (SNB)، إلى جانب عوامل أخرى. وبين عامي 2011 و2015، كان الفرنك السويسري مربوطاً باليورو (EUR). ثم أُلغي هذا الربط بشكل مفاجئ، ما أدى إلى ارتفاع قيمة الفرنك بأكثر من 20% وتسبب في اضطرابات بالأسواق. وعلى الرغم من أن هذا الربط لم يعد قائماً، فإن أداء CHF يميل إلى الارتباط بدرجة كبيرة بأداء اليورو بسبب الاعتماد الكبير للاقتصاد السويسري على منطقة اليورو المجاورة.

لماذا يُعتبر الفرنك السويسري عملة ملاذ آمن؟

يُعتبر الفرنك السويسري (CHF) أصلاً من أصول الملاذ الآمن، أو عملة يميل المستثمرون إلى شرائها في أوقات ضغوط السوق. ويعود ذلك إلى المكانة المتصورة لسويسرا في العالم: اقتصاد مستقر، وقطاع تصدير قوي، واحتياطيات كبيرة لدى البنك المركزي، وموقف سياسي طويل الأمد قائم على الحياد في النزاعات العالمية، ما يجعل عملة البلاد خياراً جيداً للمستثمرين الفارين من المخاطر. ومن المرجح أن تؤدي الفترات المضطربة إلى تعزيز قيمة CHF مقابل العملات الأخرى التي يُنظر إليها على أنها أكثر خطورة للاستثمار.

كيف تؤثر قرارات البنك الوطني السويسري في الفرنك السويسري؟

يجتمع البنك الوطني السويسري (SNB) أربع مرات سنوياً — مرة كل ربع سنة، وهو أقل من عدد اجتماعات البنوك المركزية الكبرى الأخرى — لاتخاذ قرارات السياسة النقدية. ويستهدف البنك معدل تضخم سنوي يقل عن 2%. وعندما يكون التضخم أعلى من المستوى المستهدف أو من المتوقع أن يتجاوزه في المستقبل المنظور، يسعى البنك إلى كبح نمو الأسعار من خلال رفع سعر الفائدة الأساسي. وعادة ما تكون أسعار الفائدة الأعلى إيجابية للفرنك السويسري (CHF) لأنها تؤدي إلى ارتفاع العوائد، ما يجعل البلاد وجهة أكثر جاذبية للمستثمرين. وعلى العكس من ذلك، تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى إضعاف CHF.

كيف تؤثر البيانات الاقتصادية في قيمة الفرنك السويسري؟

تُعد إصدارات بيانات الاقتصاد الكلي في سويسرا عاملاً أساسياً في تقييم وضع الاقتصاد، ويمكن أن تؤثر في تقييم الفرنك السويسري (CHF). ويتمتع الاقتصاد السويسري عموماً بالاستقرار، لكن أي تغير مفاجئ في النمو الاقتصادي أو التضخم أو الحساب الجاري أو احتياطيات البنك المركزي من العملات الأجنبية قد يؤدي إلى تحركات في CHF. وبوجه عام، فإن النمو الاقتصادي المرتفع، وانخفاض البطالة، وارتفاع الثقة، كلها عوامل إيجابية للفرنك السويسري. وفي المقابل، إذا أشارت البيانات الاقتصادية إلى ضعف الزخم، فمن المرجح أن يتراجع CHF.

كيف تؤثر السياسة النقدية في منطقة اليورو على الفرنك السويسري؟

باعتبارها اقتصاداً صغيراً ومنفتحاً، تعتمد سويسرا بدرجة كبيرة على صحة اقتصادات منطقة اليورو المجاورة. ويُعد الاتحاد الأوروبي الأوسع الشريك الاقتصادي الرئيسي لسويسرا وحليفاً سياسياً مهماً، لذا فإن استقرار الاقتصاد الكلي والسياسة النقدية في منطقة اليورو أمر أساسي لسويسرا، وبالتالي للفرنك السويسري (CHF). ومع هذا الاعتماد، تشير بعض النماذج إلى أن الارتباط بين أداء اليورو (EUR) وCHF يتجاوز 90%، أو يقترب من الكمال.

المقال التالي