يتراجع الدولار الكندي بعد ارتفاعه السابق مع اختلاف مسؤولي Fed بشأن توقيت رفع الفائدة

• USD/CAD يتجاوز 1.4200 للمرة الأولى منذ أوائل يوليو، ثم يتراجع بفعل تصريحات Fed.
• Bank of Canada يؤجل أولى مشترياته من السندات إلى أواخر 2027، وربما إلى 2028.
• من المتوقع أن يرتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في الولايات المتحدة بنسبة 0.3% على أساس شهري يوم الأربعاء، ارتفاعًا من 0.2%.

لم تؤثر المحفزات الكندية الاثنين يوم الثلاثاء، والمتمثلة في ركود الاقتصاد في يوليو وتأجيل بدء مشتريات السندات من قبل Bank of Canada (BoC)، على زوج USD/CAD. فقد تجاوز الزوج مستوى 1.4200 للمرة الأولى منذ أوائل يوليو ثم تراجع مرتين. وبدأ التراجع الثاني عندما قال رئيس Fed في نيويورك ويليامز، وهو عضو دائم التصويت على أسعار الفائدة، إنه لا توجد عجلة لرفع الفائدة مجددًا. وجاءت أنباء BoC من منصة مؤتمر في مانهاتن، بينما أُلقي الخطاب الصادر عن Fed الذي حرّك الدولار الكندي في بوفالو، على مسافة قيادة قصيرة من أونتاريو.

غياب الإلحاح لا يزال يعني رفعًا إضافيًا واحدًا هذا العام

تراجعت فرص العمل في الولايات المتحدة إلى 7.079 مليون في أغسطس مقابل توقعات عند 7.23 مليون، وتعافى زوج USD/CAD من هبوطه قبل أن يتحدث محافظ Fed بار. وقام الزوج بمحاولته الثانية لبلوغ أعلى مستوى في الجلسة بعد أن قال المحافظ بار في ديترويت إن ارتفاع أسعار الطاقة والاستثمار في الذكاء الاصطناعي يعنيان أن مزيدًا من الرفع لا يزال مرجحًا. وقال الرئيس ويليامز إن رفعًا إضافيًا واحدًا قد يكون مناسبًا في وقت لاحق من هذا العام، وإن خطوة 16 سبتمبر إلى نطاق 3.75%-4.00% تمنح Fed الوقت لانتظار البيانات.

لا تزال العقود الآجلة لأموال Fed تسعّر احتمالًا يقارب 70% لرفع الفائدة في أكتوبر، ما يُبقي معظم مبررات ارتفاع USD/CAD قائمة. ويكتسب التوقيت أهمية لأن كلا البنكين المركزيين سيصدران قراريهما في 28 أكتوبر. ويُعد رفع BoC للفائدة في يوم يُبقي فيه Fed على الفائدة دون تغيير هو السيناريو الذي يضيّق الفجوة بين معدلاتهما. ولا يتوقع الرئيس ويليامز عودة التضخم إلى هدف Fed قبل عام 2028، ولا يرى حاجة إلى التحرك العاجل.

الاقتصاد يتوقف وفق المتوقع ومشتريات BoC من السندات تتأجل مجددًا

قالت هيئة الإحصاء الكندية إن الاقتصاد لم يسجل نموًا في يوليو، بما يتوافق تمامًا مع التوقعات، بعد نمو بلغ 0.4% في يونيو. وارتفع قطاع البناء بنسبة 1.3%، مع تسجيل البناء غير السكني أفضل شهر له منذ أوائل 2022 بفضل العمل في مستشفى جديد في تورونتو، كما ارتفعت المرافق بنسبة 1.7% خلال موجة حر. وقد عوّض هذان العاملان التراجعات التي قادها انخفاض بنسبة 0.9% في التصنيع.

ويبلغ التقدير الأولي لهيئة الإحصاء الكندية لشهر أغسطس 0.2%، ويقدّر National Bank of Canada أن ذلك يترك أداء الربع الثالث قريبًا من 2.0% على أساس سنوي، متقدمًا على توقعات BoC البالغة 1.5%. وكان محافظ BoC ماكليم قد قال في 2 سبتمبر إن BoC مستعد لرفع أسعار الفائدة أكثر من مرة إذا ظل التضخم مرتفعًا أكثر من اللازم. وتُسعّر عقود المبادلة احتمالًا يزيد قليلًا على 50% لرفع الفائدة في 28 أكتوبر، ويُعد أداء الربع الذي يتجاوز التوقعات جزءًا من مبررات ذلك.

وقال BoC خلال ظهور نائب المحافظ Gravelle في مؤتمر Bloomberg في نيويورك إن مشترياته من سندات حكومة كندا قد تبدأ في أواخر 2027، أو ربما في 2028. وفي نوفمبر 2025، قال BoC إن هذه المشتريات على الأرجح لن تحتاج إلى البدء قبل 2027. ويُعد شراء السندات من هذا النوع إجراءً اعتياديًا لإدارة الميزانية وليس تحفيزًا، لذا فإن تأجيل البدء يغيّر الجهة التي تحتفظ بسندات كندا أكثر مما يغيّر سعر الفائدة لدى BoC. وكان نائب المحافظ Gravelle قد حدّد سابقًا نهاية 2026 كأقرب موعد ممكن للبدء.

قرار Fed في أكتوبر قد يتوقف على عُشر نقطة في نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي

من المتوقع أن ترتفع أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية (PCE)، وهي مقياس التضخم المفضل لدى Fed، بنسبة 0.3% على أساس شهري في أغسطس بعد 0.2% في يوليو، مع استقرار المعدل السنوي عند 3.3%. ومن المقرر صدور البيانات يوم الأربعاء الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش، مع توقع ارتفاع المؤشر الرئيسي بنسبة 3.7% على أساس سنوي، وارتفاع الإنفاق الشخصي بنسبة 0.8% بعد 0.2%. ومن شأن قراءة 0.3% للمؤشر الأساسي أن تُبقي رفع Fed في أكتوبر مسعّرًا في الأسواق، بينما من شأن أي قراءة أضعف أن تزيد احتمالات إبقاء Fed على الفائدة دون تغيير في 28 أكتوبر، وهو اليوم الذي قد يرفع فيه BoC الفائدة.

أما الإصدار الكندي التالي، وهو مؤشر S&P Global لمديري المشتريات في القطاع التصنيعي (PMI)، فمن المقرر صدوره يوم الخميس الساعة 13:30 بتوقيت غرينتش بعد تسجيله 53 في أغسطس. وإذا تراجعت القراءة الكندية باتجاه 50، فسيعكس ذلك هبوط التصنيع في يوليو ويضعف مبررات رفع BoC للفائدة. ويليه مؤشر Institute for Supply Management (ISM) لمديري المشتريات في التصنيع عند الساعة 14:00 بتوقيت غرينتش، مع توقعات عند 55، بينما يُتوقع أن يبلغ مكون الأسعار فيه 72.3.

ومن المتوقع أن تأتي بيانات الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة عند 90 ألفًا، مع معدل بطالة عند 4.1% وارتفاع متوسط الأجور في الساعة بنسبة 0.3% على أساس شهري. ومن شأن قراءة للوظائف عند التوقعات أو أعلى منها، إلى جانب قراءة أساسية عند 0.3%، أن تُبقي رفع أكتوبر مسعّرًا وتدعم استمرار صعود USD/CAD. وكانت قراءة أغسطس عند 162 ألفًا، أي ما يقارب ثلاثة أضعاف التوقعات، وقد رفعت احتمالات رفع سبتمبر. كما أن إصدار يوم الجمعة سيشمل مراجعة لهذه القراءة، ما يمنح Fed نظرة ثانية على أدلة سبق أن تصرف بناءً عليها.

المستويات الفنية

المقاومة: أوقف مستوى 1.4200 زوج USD/CAD مرتين يوم الثلاثاء، ويُعد أعلى مستوى للجلسة فوقه بقليل أول تداول للزوج فوق هذا المستوى منذ 8 يوليو. ويشكّل أعلى مستوى في أواخر يونيو قرب 1.4250 قمة النطاق الذي غادره الزوج في منتصف يوليو.

الدعم: اخترق الارتفاع اليومي السادس على التوالي يوم الاثنين مستوى 1.4150، ما يجعله أول أرضية دعم. ويُعد قاع 24 سبتمبر دون 1.4100 بقليل أحدث قاع تصحيحي في هذه الموجة.

الانحياز: شراء ما دام مستوى 1.4100 صامدًا على أساس الإغلاق، مع 1.4250 كهدف أول و1.4300 كهدف ثانٍ. ولن يغيّر التراجع إلى 1.4150 هذه النظرة، إذ إن مؤشر القوة النسبية العشوائي اليومي (Stoch RSI) يقترب من 98 ولم يعد أمامه تقريبًا مجال إضافي للارتفاع. ويُنهي الإغلاق اليومي دون 1.4100 سيناريو الشراء.

الرسم البياني اليومي لزوج USD/CAD