المملكة المتحدة: ركود مع مؤشرات على الاستقرار – Deutsche Bank
يشير سانجاي راجا، كبير الاقتصاديين لدى Deutsche Bank في المملكة المتحدة، إلى أنه رغم أن اقتصاد المملكة المتحدة (UK) فاق التوقعات، فإن سوق العمل لا يزال راكدًا، مع استقرار معدل البطالة عند 4.9% وتراجع عدد الموظفين المسجلين على كشوف الرواتب. كما يواصل نمو الأجور تباطؤه، لكن مؤشرات على الاستقرار بدأت تظهر في الوظائف الشاغرة، وحالات التسريح، وعدد المطالبين بالإعانات، وتدفقات سوق العمل، ما يرجح بقاء لجنة السياسة النقدية (MPC) على الحياد قبيل صدور بيانات التضخم الرئيسية.
تشير بيانات سوق العمل إلى بوادر استقرار
"رغم أن اقتصاد المملكة المتحدة فاق التوقعات، فإن سوق العمل لا يزال راكدًا."
"على صعيد الكميات في سوق العمل، ظل معدل البطالة دون تغيير عند 4.9% (مقابل توقعاتنا بانخفاض طفيف إلى 4.8%). كما أظهرت بيانات كشوف الرواتب الصادرة عن HMRC، رغم تقلبها، انخفاضًا شهريًا بمقدار 13 ألفًا في عدد الموظفين المسجلين على كشوف الرواتب. أما فيما يتعلق بنمو الأجور، فقد استمر تباطؤ أجور القطاع الخاص، مع تراجع متوسط الأجور الأسبوعية إلى 2.8% (3m/YoY)."
"لكن ليست كل الأخبار سلبية. فإذا نظرنا عن كثب، قد تكون هناك بعض المؤشرات الأولية على بدء استقرار سوق العمل. أولًا، تباطأت الوظائف الشاغرة – وهي أفضل مؤشر بديل على الطلب على الوظائف – ولكن فقط إلى 707 آلاف (من 711 ألفًا) في الأشهر الثلاثة حتى يوليو. وبالتأكيد، تحركت الوظائف الشاغرة ضمن نطاق ضيق جدًا طوال العام، ما يشير إلى أننا قد نكون قريبين من القاع في الطلب على الوظائف. كما أن نسبة الوظائف الشاغرة إلى البطالة – وهي مقياس جيد لمدى ضيق سوق العمل – ظلت مستقرة أيضًا منذ بضعة أشهر عند 0.4."
"ثانيًا، تباطأ عدد حالات التسريح خلال الفترة نفسها إلى 106 آلاف – وهو أدنى مستوى له منذ يوليو 2025. ثالثًا، انخفض أيضًا عدد المطالبين بالإعانات من 4.4% إلى 4.3%."
"رابعًا، تشير تدفقات سوق العمل إلى وجود بعض الزخم في النشاط أيضًا. فقد انخفض معدل العمالة الناقصة من 8.6% في الربع الأول من 2026 إلى 8% في الربع الثاني من 2026. كما ارتفع معدل التنقل الوظيفي (أي الانتقال من وظيفة إلى أخرى) في الربع الثاني من 2026 إلى 2.4%. وارتفع أيضًا معدل الاستقالات في المملكة المتحدة للمرة الأولى منذ ربيع العام الماضي (0.8%)."
"ببساطة، رغم أن سوق العمل قد يبدو راكدًا على السطح، فإن هناك بعض المؤشرات على الاستقرار تلوح في الأفق. وبالنسبة إلى لجنة السياسة النقدية (MPC)، فإن بيانات اليوم لن تغير المعادلة كثيرًا. ومن المرجح أن يُبقي الضعف في المؤشرات الرئيسية اللجنة على الهامش في الوقت الراهن، بينما تحول الأسواق تركيزها إلى بيانات التضخم المقرر صدورها غدًا."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
