الدولار الأمريكي: تثبيت الفيدرالي يحدّ من تعافي الدولار – NBC
يشير ستيفان ماريون وكايل دامز من National Bank of Canada (NBC) إلى أن الدولار الأمريكي (USD) قد تراجع على نطاق واسع في الربع الثالث، حتى مع بقاء اقتصاد الولايات المتحدة (US) عند مستوى التوظيف الكامل. ويجادلان بأن الارتفاع الحاد في عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل يؤدي إلى تشديد الأوضاع المالية ويحدّ من المجال أمام استئناف رفع الفائدة من جانب Fed. ويتوقع فريق الدخل الثابت لديهما أن يبقي Federal Reserve على أسعار الفائدة دون تغيير هذا العام، مما يُبقي الدولار المرجّح بالتجارة قرب أدنى مستوياته الأخيرة.
ارتفاع العوائد يحدّ من مخاطر تشديد Fed
"في ظل هذه الظروف، قد يتساءل المرء عمّا الذي قد يمنع Fed من رفع سعر الفائدة الأساسي قريبًا للمرة الأولى منذ عام 2023، وبالتالي وضع حدّ أدنى للدولار الأمريكي. وكما قال رئيس Fed كيفن وورش مؤخرًا في خطابه الافتتاحي في Jackson Hole: «غالبًا ما يُساء اعتبار أخبار الأمس على أنها ما يحدث الآن». وهذه الملاحظة ذات أهمية خاصة في سوق السندات."
"في حين تواصل الأسواق تسعير بعض مخاطر المزيد من تشديد Fed، لا يزال استراتيجيو الدخل الثابت لدينا يتوقعون أن يبقي البنك المركزي على أسعار الفائدة دون تغيير هذا العام. ويتمثل سبب رئيسي في الارتفاع الكبير في العوائد طويلة الأجل، الذي أدى بالفعل إلى تشديد الأوضاع المالية. والأهم من ذلك أن جزءًا كبيرًا من هذه الزيادة يبدو أنه يعكس ارتفاع علاوة الأجل الناجم عن تدهور الخلفية المالية العامة، بدلًا من تجدد الارتفاع في توقعات التضخم."
"ومن المؤكد أن ضعف النمو الاقتصادي ليس هو ما يقوّض العملة. فقد فاجأ سوق العمل التوقعات بقوة في أغسطس، مع ارتفاع الوظائف غير الزراعية بمقدار 162,000 وظيفة، أي ما يقرب من ثلاثة أضعاف توقعات الإجماع البالغة 55,000، في حين استقر معدل البطالة عند 4.1%. ولا يزال ذلك دون تقدير Congressional Budget Office لمعدل البطالة غير المسبّب لتسارع التضخم (NAIRU)، مما يشير إلى أن اقتصاد الولايات المتحدة لا يزال عند مستوى التوظيف الكامل، إن لم يكن متجاوزًا له."
"علاوة على ذلك، كان هذا الضعف واسع النطاق، إذ حققت جميع العملات الرئيسية باستثناء الفرنك السويسري مكاسب مقابل الدولار الأمريكي حتى الآن في الربع الثالث."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
