الدولار الأمريكي: مكاسب ضمن نطاق محدد وقوة متقطعة – TD Securities
يتوقع استراتيجيو TD Securities قوة متواضعة للدولار الأمريكي (USD) في الربع الثالث من عام 2026، إذ لا تزال هناك مساحة لإعادة بناء المراكز. ومع ذلك، يرون أن الارتفاع المستدام سيكون محدودًا، مع عودة الدولار الأمريكي إلى نمطه التقليدي كملاذ آمن واتجاه أكثر تحركًا ضمن نطاق في السوق الفورية، ويتوقعون تراجعًا للدولار بنحو 2% في النصف الثاني من عام 2026.
نمط الملاذ الآمن مع ارتفاع محدود
"نتوقع أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي على موقف التثبيت لفترة ممتدة. وقد أصبحت العتبة أمام رفع الاحتياطي الفيدرالي للفائدة أقل، لكن من المرجح أن تحتاج لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) إلى رؤية المزيد من الأدلة على استمرار قوة التضخم وسوق العمل قبل الشروع في مسار رفع الفائدة. وفي بيئة يبدأ فيها الاحتياطي الفيدرالي رفع الفائدة بسبب مخاوف التضخم الناجم عن جانب العرض، فمن المرجح أن تقوم بنوك مركزية عالمية أخرى، بما في ذلك ECB، برفع الفائدة أيضًا."
"مراكز USD تميل إلى الشراء لكنها ليست ممتدة بشكل مفرط، ما يترك مجالًا لمزيد من التراكم في صفقات شراء الدولار إذا استمرت حالة عدم اليقين بشأن أسعار النفط والجغرافيا السياسية ومسار الاحتياطي الفيدرالي. ونتوقع استمرار بعض الزخم الإيجابي للدولار الأمريكي في الربع الثالث، مع وجود مساحة أكبر لتصحيح المراكز في AUD وCNH وBRL (مع الاقتراب من الانتخابات) بالتوازي مع صفقات شراء USD. ونفضل التعبير عن أي رؤية لارتفاع الدولار الأمريكي من خلال مراكز شراء آجلة على USD/CNH."
"على الرغم من نظام التقلبات الأعلى هيكليًا في سوق الفوركس، فإن غياب اختراق اتجاه السوق الفورية للدولار الأمريكي واستمرار الاحتياطي الفيدرالي في التثبيت من المرجح أن يحدّا من مدى ارتفاع تقلبات الفوركس في عام 2026. ونرى أن صعود الدولار الأمريكي في 2026 سيكون محدودًا، إذ إن ارتفاع الدولار في الربع الثاني حدث إلى حد كبير خلال ساعات التداول الأمريكية وتزامن مع زيادة تسعير رفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي. وبالقدر الذي نعتقد فيه أن الأسواق ستستبعد تسعير رفع الفائدة لهذا العام، فإن مكاسب الدولار الأمريكي خلال ساعات التداول الأمريكية منذ الربع الثاني ستنعكس."
"كما كتبنا سابقًا، استعاد USD بعضًا من ارتباطه السلبي التاريخي مع الأسهم الأمريكية، كما تراجع اهتمام المستثمرين العالميين بالتحوط لاستثماراتهم في الولايات المتحدة. ومن غير المرجح أيضًا أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي تكاليف التحوط عبر المزيد من خفض الفائدة في 2026، إذ سيظل التضخم الأمريكي على أساس سنوي مرتفعًا حتى نهاية العام بسبب تأثيرات سنة الأساس. ونتيجة لذلك، وبينما نتوقع تراجعًا متواضعًا للدولار الأمريكي بنسبة 2% في النصف الثاني من العام، فإن الاتجاه الأكثر تحركًا ضمن نطاق للدولار في السوق الفورية سيشكل عاملًا معاكسًا لاختراقات تقلبات الفوركس."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
