من المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بنسبة 2.1% في الربع الثاني، دون أن يتأثر بالصراع مع إيران
- يُنظر إلى الاقتصاد الأمريكي على أنه يتوسع بمعدل سنوي قدره 2.1% في الربع الثاني.
- قد تكشف القراءات عن تأثير أزمة الولايات المتحدة وإيران على الاقتصاد.
- يواصل الدولار الأمريكي تعافيه الممتد لعدة أيام بثبات.
من المقرر أن ينشر مكتب التحليل الاقتصادي الأمريكي (BEA) يوم الخميس تقديره الأولي للناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني، مع توقع المحللين أن تُظهر البيانات نمواً سنوياً قوياً عند 2.1%، وهو تباطؤ طفيف مقارنة بالتوسع البالغ 2.1% المسجل في الربع السابق.
الأسواق تستعد لبيانات النمو وPCE الأمريكية وسط متاعب جيوسياسية
يشعر المستثمرون بالقلق قبيل صدور الأرقام الأولية للناتج المحلي الإجمالي الأمريكي لفترة أبريل-يونيو يوم الخميس، والتي تُعد عموماً التقدير الأكثر تأثيراً في الأسواق من بين التقديرات الثلاثة التي تصدر كل ربع سنة. وإلى جانب رقم النمو الرئيسي، يتضمن الجدول المحلي أيضاً نشر بيانات التضخم التي يتتبعها مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، وهو مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي (Fed).
ويحافظ إصدار الناتج المحلي الإجمالي المرتقب على أهميته، إذ سيبحث المشاركون في السوق عن دلائل على أي آثار للأزمة المستمرة في الشرق الأوسط. وفيما يتعلق بالتضخم، يتوقع المشاركون في السوق أيضاً أن يظل تأثير رسوم ترامب الجمركية وازدياد التقلبات في أسعار الطاقة في صدارة الاهتمام.
ويأتي هذا الإصدار عقب اجتماع الاحتياطي الفيدرالي يومي 28 و29 يوليو، حيث أصدر اللجنة قراراً متوقعاً على نطاق واسع بالإبقاء على نطاق سعر الفائدة المستهدف للأموال الفيدرالية (FFTR) دون تغيير.
ويتضمن التقرير أيضاً مؤشر أسعار الناتج المحلي الإجمالي، المعروف عادةً باسم مُخفِّض الناتج المحلي الإجمالي، والذي يقيس التضخم عبر جميع السلع والخدمات المنتجة محلياً، بما في ذلك الصادرات مع استبعاد الواردات. وستكتسب هذه البيانات أهمية أكبر في ظل الصراع المستمر بين الولايات المتحدة وإيران وتأثيره على أسعار النفط الخام.
وتوقع نموذج GDPNow التابع لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، الذي يحظى بمتابعة وثيقة لتتبعه الفوري للنشاط الاقتصادي، توسعاً بنسبة 1.6% في الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني وفق تحديث 27 يوليو (انخفاضاً من 1.7% المسجلة في 17 يوليو).
متى سيصدر رقم الناتج المحلي الإجمالي، وكيف يمكن أن يؤثر في مؤشر الدولار الأمريكي؟
قد يكون تقرير الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي، المقرر صدوره عند الساعة 13:30 بتوقيت غرينتش يوم الخميس، حاسماً بالنسبة للدولار الأمريكي (USD) في حال جاءت المفاجأة كبيرة في أي من الاتجاهين، إذ تظل الأسواق مركزة بشكل شبه حصري على التطورات القادمة من الشرق الأوسط. وإلى جانب رقم النمو الرئيسي، ستدقق الأسواق في تحديثات مؤشر أسعار الناتج المحلي الإجمالي وPCE، وهما نقطتا بيانات بالغتا الأهمية قد تغيران توقعات مسار أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي واتجاه العملة الأمريكية.
ومن شأن قراءة للناتج المحلي الإجمالي أقوى من المتوقع، أو حتى قراءة مطابقة للتوقعات، أن تُبقي سردية “الاستثنائية” الأمريكية راسخة، ما يوفر دعماً لتعافي العملة الأمريكية الحالي. أما بيانات التضخم، فمن المتوقع من ناحية أخرى أن تتماشى مع الاتجاه الذي شوهد بالفعل عند صدور أرقام مؤشر أسعار المستهلك (CPI) في وقت سابق من هذا الشهر.
وتظل النظرة الفنية الأوسع لمؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بناءة بشكل طفيف وسط التحركات السعرية التوطيدية المستمرة. ويتداول المؤشر في الطرف العلوي من نطاقه الممتد لعدة أشهر، أعلى بكثير من حاجز 101.00. ومن الجدير بالذكر أن النظرة الإيجابية يُتوقع أن تبقى دون تغيير طالما ظل فوق المتوسط المتحرك البسيط لـ200 يوم قرب 99.10. وأي مكاسب إضافية من هنا ينبغي أن تواجه العقبة التالية عند قمة العام حتى تاريخه عند 101.80 (24 يونيو).
وتظهر مستويات الهبوط عند قاع يوليو البالغ 100.35 (14 يوليو)، يليه المتوسطان المتحركان البسيطان المؤقتان لـ55 يوماً و100 يوم عند 100.24 و99.68 على التوالي. وبعد ذلك يأتي المتوسط المتحرك البسيط لـ200 يوم الأكثر أهمية عند 99.12، والذي يسبق القاع الأسبوعي عند 98.75 (29 مايو).
وتميل مؤشرات الزخم إلى الصعود، مع اقتراب مؤشر القوة النسبية (RSI) من مستوى 63 ووجود مؤشر متوسط الاتجاه (ADX) فوق 25 بقليل، ما يشير إلى تنامي قوة التحرك الصعودي الأخير.
الأسئلة الشائعة حول الدولار الأمريكي
الدولار الأمريكي (USD) هو العملة الرسمية للولايات المتحدة الأمريكية، وهو أيضاً العملة «الفعلية» لعدد كبير من الدول الأخرى حيث يُتداول إلى جانب العملات المحلية. وهو العملة الأكثر تداولاً في العالم، إذ يستحوذ على أكثر من 88% من إجمالي حجم تداولات سوق الصرف الأجنبي العالمية، أو ما متوسطه 6.6 تريليون دولار من المعاملات يومياً، وفقاً لبيانات عام 2022. وبعد الحرب العالمية الثانية، حل الدولار الأمريكي محل الجنيه الإسترليني كعملة احتياطية عالمية. وعلى مدى معظم تاريخه، كان الدولار الأمريكي مدعوماً بالذهب، إلى أن انتهى العمل بمعيار الذهب مع اتفاقية بريتون وودز في عام 1971.
أهم عامل منفرد يؤثر في قيمة الدولار الأمريكي هو السياسة النقدية التي يشكلها الاحتياطي الفيدرالي (Fed). ولدى الاحتياطي الفيدرالي مهمتان: تحقيق استقرار الأسعار (السيطرة على التضخم) وتعزيز التوظيف الكامل. وأداته الأساسية لتحقيق هذين الهدفين هي تعديل أسعار الفائدة. وعندما ترتفع الأسعار بسرعة كبيرة ويكون التضخم أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، ما يدعم قيمة الدولار الأمريكي. وعندما ينخفض التضخم إلى ما دون 2% أو يكون معدل البطالة مرتفعاً جداً، قد يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، ما يضغط على العملة الأمريكية.
في الحالات القصوى، يمكن للاحتياطي الفيدرالي أيضاً طباعة المزيد من الدولارات وتطبيق التيسير الكمي (QE). والتيسير الكمي هو العملية التي يزيد من خلالها الاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير تدفق الائتمان في نظام مالي متعثر. وهو إجراء غير تقليدي في السياسة النقدية يُستخدم عندما يجف الائتمان لأن البنوك لا تقرض بعضها بعضاً (خشية التخلف المقابل عن السداد). وهو الملاذ الأخير عندما يكون من غير المرجح أن يحقق مجرد خفض أسعار الفائدة النتيجة المطلوبة. وكان هذا هو السلاح المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي لمواجهة أزمة الائتمان التي حدثت خلال الأزمة المالية العالمية الكبرى في عام 2008. ويتضمن ذلك قيام الاحتياطي الفيدرالي بطباعة المزيد من الدولارات واستخدامها لشراء السندات الحكومية الأمريكية بشكل رئيسي من المؤسسات المالية. وعادةً ما يؤدي التيسير الكمي إلى ضعف الدولار الأمريكي.
التشديد الكمي (QT) هو العملية العكسية التي يتوقف فيها الاحتياطي الفيدرالي عن شراء السندات من المؤسسات المالية ولا يعيد استثمار أصل السندات التي يستحق أجلها في مشتريات جديدة. وعادةً ما يكون ذلك إيجابياً للدولار الأمريكي.
الأسئلة الشائعة حول الناتج المحلي الإجمالي
يقيس الناتج المحلي الإجمالي (GDP) لأي دولة معدل نمو اقتصادها خلال فترة زمنية معينة، وعادة ما تكون ربع سنة. وأكثر الأرقام موثوقية هي تلك التي تقارن الناتج المحلي الإجمالي بالربع السابق، مثل الربع الثاني من 2023 مقابل الربع الأول من 2023، أو بالفترة نفسها من العام السابق، مثل الربع الثاني من 2023 مقابل الربع الثاني من 2022. وتستقرئ أرقام الناتج المحلي الإجمالي الفصلية المحسوبة على أساس سنوي معدل نمو الربع كما لو كان ثابتاً لبقية العام. ومع ذلك، قد تكون هذه الأرقام مضللة إذا أثرت صدمات مؤقتة في النمو خلال ربع واحد لكن من غير المرجح أن تستمر طوال العام، كما حدث في الربع الأول من عام 2020 عند اندلاع جائحة كوفيد، حين هبط النمو بشدة.
تكون نتيجة الناتج المحلي الإجمالي الأعلى إيجابية عموماً لعملة الدولة لأنها تعكس اقتصاداً نامياً، وهو ما يزيد احتمال إنتاج سلع وخدمات يمكن تصديرها، فضلاً عن جذب استثمارات أجنبية أعلى. وبالمثل، عندما ينخفض الناتج المحلي الإجمالي يكون ذلك عادة سلبياً للعملة. وعندما ينمو الاقتصاد، يميل الناس إلى إنفاق المزيد، ما يؤدي إلى التضخم. وعندها يضطر البنك المركزي في الدولة إلى رفع أسعار الفائدة لمكافحة التضخم، مع الأثر الجانبي المتمثل في جذب المزيد من تدفقات رؤوس الأموال من المستثمرين العالميين، وبالتالي المساعدة على ارتفاع قيمة العملة المحلية.
عندما ينمو الاقتصاد ويرتفع الناتج المحلي الإجمالي، يميل الناس إلى إنفاق المزيد، ما يؤدي إلى التضخم. وعندها يضطر البنك المركزي في الدولة إلى رفع أسعار الفائدة لمكافحة التضخم. وتُعد أسعار الفائدة المرتفعة سلبية بالنسبة للذهب لأنها تزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب مقارنة بإيداع الأموال في حساب نقدي. لذلك، فإن ارتفاع معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي يُعد عادة عاملاً هبوطياً لسعر الذهب.
