隨著 ETF 需求增強，Bitcoin 在 80,000 美元上方面臨復甦考驗——Glassnode

根據 Glassnode，Bitcoin（BTC）近期的漲勢大幅降低了市場整體槓桿，同時吸引強勁的機構需求。

Bitcoin 空頭平倉引發大規模去槓桿與 ETF 需求升溫

該公司在週三發布的一份報告中表示，8月19日是 Glassnode 自2019年以來資料流所記錄到的最大單日空頭平倉，空頭部位占所有強制平倉的85%。

雖然該數據涵蓋主要中心化交易所，但不包括 Hyperliquid，這意味著實際平倉總量可能更高。

此次擠壓也大幅降低了槓桿，以幣本位計算的期貨未平倉合約下降11%，不過由於 Bitcoin 價格上漲，期貨市場的美元名目價值反而增加。

遭平倉的空頭部位並未被新合約取代，顯示這波走勢是由去槓桿推動，而非新一輪投機部位累積所致。

在整波漲勢中，資金費率也維持低檔。永續合約資金費率大致接近中性，且在這波走勢後偶爾轉為負值。Glassnode 將此次上漲形容為「止損群聚引發的平倉潮」，並補充指出，資金費率數據顯示，漲勢前並不存在擁擠的空頭部位，漲勢後也未見激進追多。

Glassnode 寫道：「若幣本位倉位重新累積，同時資金費率上升，將是槓桿重新擁擠進場的第一個訊號。」

隨著資金重新流入美國現貨交易所交易基金（ETF），這波反彈進一步獲得強化。這些基金在擠壓期間錄得22.3億美元淨流入，且沒有任何單日出現資金流出。

這是今年以來最強勁的七日資金流入，而單日最大流入則是自1月14日以來最大的申購規模。來自新買家的強勁現貨需求，現已將短期持有者成本基礎推升至70,000美元。

Bitcoin 的回升也伴隨著大型持幣實體之間的籌碼分布轉變。自6月30日低點以來，持有1,000至10,000 BTC 的投資者已減持50,500 BTC。

持有超過100,000 BTC 的群體吸收了增加的供給，其中包括交易所、託管機構及 ETF 包裝工具。這批持有者在此期間吸納了59,100 BTC。

在這波走勢中，Bitcoin 也與美國股市脫鉤。在擠壓期間，BTC 上漲25%，而 S&P 500 下跌1.7%，使兩者一個月報酬相關性趨近於零。

Glassnode 補充表示：「像這樣的短週期突破，在2025年曾有兩次於數週內回歸均值，因此這種去相關性尚未形成結構性變化；較慢的季度週期才剛開始轉弱。」

儘管價格走勢正面，Glassnode 仍將83,000至86,000美元視為關鍵上方供給區，而近期買盤形成的支撐則位於62,000至65,000美元附近。

「我們目前追蹤的所有上方結構都落在81,000至86,000美元之間；該區間將是這波反彈需求面臨考驗之處，」

截至撰寫本文時，BTC 報78,780美元，過去24小時下跌0.6%。