銅：厄爾尼諾風險限制非洲供應成長－法國興業銀行
Societe Generale 的《Commodity Compass》報告由 Michael Haigh 與 Jeremy Sellem 撰寫，重點指出 2026-2027 年的 El Niño 可能限制非洲銅帶的銅產量。由於剛果民主共和國與尚比亞的大部分電力來自水力發電，報告警告，乾旱引發的電力短缺，加上原已放緩的礦場增長，可能使銅帶產量至少在 2027 年上半年之前持平，之後才會改善。
El Niño 威脅銅帶擴張
「El Niño 可能使 2027 年銅供應增長停滯。重大 El Niño 事件一向與銅帶產量走弱同時出現。剛果民主共和國的產量在 2016 年下滑，尚比亞則在 2019 年與 2023 年下滑，而 2015 年的增長也陷入停滯。」
「目前，RONI 指數正接近 1997-98 年的水準，使本輪事件成為有紀錄以來最強之一。我們估計，降雨量可能較去年減少 30 公分，而氣溫則上升近 +1°C，進一步對河流水位與水力發電造成壓力。」
「市場普遍預期今年剛果民主共和國的銅產量將增加 +200 kt，尚比亞將增加 +70 kt，但年初至今的趨勢分別僅指向 +90 kt 與 +20 kt。由於這一氣候異常可能在 2027 年上半年持續處於高位，我們認為銅帶的產量增長最多只能持平，直到 2027 年第三季起情況才會開始改善。」
「展望 2027 年上半年，我們預計 RONI 異常值將維持在 +0.5°C 以上，如同 1998 年與 2024 年所觀察到的情況。若歷史可作為參考，這將使銅產量按年比較最多只能持平。隨著氣候異常減弱，情況應會自 2027 年第三季起開始改善。」
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