今日外匯：關鍵美國通膨數據將推升市場波動性
以下是您在 8 月 12 日星期三需要了解的內容：
週三早盤，主要貨幣對維持在熟悉的區間內交投，因投資人在備受關注的美國 7 月消費者物價指數（CPI）數據公布前，避免建立大額部位。
本週 US Dollar 價格
下表顯示本週 US Dollar (USD) 兌所列主要貨幣的百分比變動。US Dollar 兌 Japanese Yen 表現最強。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.16% | -0.13% | 1.04% | -0.12% | 0.08% | 0.47% | 0.51% | |
| EUR | -0.16% | -0.31% | 0.83% | -0.39% | -0.14% | 0.21% | 0.25% | |
| GBP | 0.13% | 0.31% | 1.08% | -0.08% | 0.16% | 0.51% | 0.54% | |
| JPY | -1.04% | -0.83% | -1.08% | -0.84% | -0.60% | -0.39% | -0.30% | |
| CAD | 0.12% | 0.39% | 0.08% | 0.84% | 0.24% | 0.45% | 0.69% | |
| AUD | -0.08% | 0.14% | -0.16% | 0.60% | -0.24% | 0.35% | 0.37% | |
| NZD | -0.47% | -0.21% | -0.51% | 0.39% | -0.45% | -0.35% | 0.03% | |
| CHF | -0.51% | -0.25% | -0.54% | 0.30% | -0.69% | -0.37% | -0.03% |
此熱力圖顯示主要貨幣彼此之間的百分比變動。基礎貨幣取自左欄，報價貨幣取自上排。例如，若您從左欄選擇 US Dollar，並沿著橫列移動至 Japanese Yen，方格中顯示的百分比變動即代表 USD（基礎貨幣）/JPY（報價貨幣）。
謹慎的市場情緒幫助 US Dollar (USD) 在週二對主要對手貨幣維持韌性。週三歐洲時段早盤，美元指數當日小幅走高，但仍低於 100.00；與此同時，在華爾街主要指數週二收黑後，美國股指期貨幾乎持平。市場預期 7 月整體 CPI 年增率將由 6 月的 3.5% 放緩至 3.4%，並預估核心 CPI 月增率上升 0.2%。
由於聯準會升息門檻仍高且石油供應希望依然受限，USD 預計維持區間波動
OCBC 分析師指出，聯準會（Fed）政策前景若要出現有意義的轉變，門檻仍然偏高，並表示：「7 月核心 CPI 月增率需達到 0.3% 或更高，高於市場共識預期的 0.2%，才會實質推升 9 月升息預期。」他們認為，「區間波動的 USD，加上具建設性的風險背景，儘管油市持續波動，仍應繼續支撐利差交易。」在大宗商品方面，他們指出：「市場寄望荷莫茲海峽可能重新開放，令油價回落，但伊朗對華盛頓提出的強硬條件顯示，任何短期內對能源供應的提振都可能有限，」從而抑制了能源前景迅速改善的樂觀情緒。
美國總統 Donald Trump 表示，與伊朗相關的局勢「進展順利」，且美軍已「完全控制」荷莫茲海峽。然而，CNN 對 Trump 的說法提出質疑，指出週二僅有 8 艘船隻通過該水道，而戰前平均為 120 艘。與此同時，美國能源資訊署（EIA）上修其原油價格預測，表示目前預計 West Texas Intermediate (WTI) 於 2026 年的平均每桶價格為 80.88 美元，高於先前預測的 76.26 美元。
油價反彈削弱通膨降溫希望，因荷莫茲協議仍難以達成
Commerzbank 分析師觀察到，荷莫茲海峽周邊局勢仍未解決，「相互矛盾的訊號」顯示，儘管談判正在推進，但「能夠恢復荷莫茲海峽正常航運的協議似乎尚未迫在眉睫。」他們補充指出，「7 月較低的能源價格應有助於緩解整體通膨」，但也警告稱，「隨後油價反彈意味著，未來幾個月能源可能再次對通膨構成上行壓力。」
EUR/USD 在週二收盤幾乎持平後，持續於 1.1550 下方橫盤整理。德國聯邦統計局（Destatis）稍早於本時段確認，德國 7 月 CPI 年增率為 2.8%。
GBP/USD 持穩於 1.3500 附近，此前週二未能朝任一方向出現明確走勢。
AUD/USD 在澳洲儲備銀行（RBA）公布政策決議後，於週二錄得小幅日內漲幅。週三歐洲早盤，該貨幣對維持在約 0.7050 附近整理。
黃金 (XAU/USD) 週二升至兩個月高點 4,430 美元上方後反轉走勢，並以小幅下跌作收。週三歐洲時段，XAU/USD 重拾動能，升向 4,400 美元。
通膨常見問題
通膨衡量的是一籃子具代表性的商品與服務價格上升的幅度。整體通膨通常以月增率（MoM）與年增率（YoY）的百分比變動表示。核心通膨排除食品與燃料等波動較大的項目，因其價格可能受地緣政治與季節性因素影響而波動。核心通膨是經濟學家關注的數據，也是中央銀行的目標水準；央行的職責是將通膨維持在可控範圍內，通常約為 2%。
消費者物價指數（CPI）衡量的是一段時間內一籃子商品與服務價格的變動。它通常以月增率（MoM）與年增率（YoY）的百分比變動表示。核心 CPI 是中央銀行鎖定的指標，因其排除了波動較大的食品與燃料投入項目。當核心 CPI 升至 2% 以上時，通常會導致利率上升；反之，當其降至 2% 以下時亦然。由於較高的利率有利於一國貨幣，較高的通膨通常會帶來較強勢的貨幣。當通膨下降時，情況則相反。
雖然這看起來可能有違直覺，但一國的高通膨會推升其貨幣價值，反之較低的通膨則會壓低其貨幣價值。這是因為中央銀行通常會透過升息來對抗較高的通膨，而這會吸引更多全球資本流入，因投資人會尋找能夠停泊資金並獲取較佳報酬的地方。
過去，黃金曾是投資人在高通膨時期偏好的資產，因為它能保存價值。儘管在市場極度動盪時，投資人如今仍常因其避險屬性而買入黃金，但大多數時候情況並非如此。這是因為當通膨偏高時，中央銀行會升息以加以抑制。 較高的利率對黃金不利，因為相較於持有可生息資產或將資金存入現金存款帳戶，持有黃金的機會成本會提高。另一方面，較低的通膨往往有利於黃金，因其會帶動利率下行，使這種閃亮金屬成為更可行的投資替代選項。
