黃金走勢下滑，因油價推升的通膨風險與美伊緊張局勢支撐 USD

• 隨著部分美元買盤浮現，黃金難以延續過去兩日的上升趨勢。
• 油價上漲使通膨風險與聯準會升息押注持續存在，為美元提供支撐。
• 美伊對峙進一步強化美元的避險地位，並對這項大宗商品構成壓力。

週二亞洲時段黃金（XAU/USD）在小幅走高後吸引部分賣盤，令其自4,300美元附近展開、已持續兩日的漲勢暫時受阻。美元（USD）延續隔夜自兩個月低點反彈的走勢，因原油價格上升帶來的通膨風險，支撐市場對美國聯準會（Fed）在2026年至少再升息一次的預期。此外，美伊對峙使地緣政治風險溢價持續存在，進一步支撐具避險屬性的美元，進而對這項貴金屬造成壓力。

在中東危機的最新發展中，美國總統Donald Trump表示，伊朗應該投降，以結束這場已持續近六個月的戰爭。Trump還補充說，美國無意延長與伊朗的諒解備忘錄（MoU），該備忘錄已於週一到期。此外，Trump再次提出將關鍵的荷莫茲海峽宣布為美國領土的想法，並警告若阿曼阻礙重啟這條戰略水道的行動，他將把阿曼列為打擊目標。與此同時，獲伊朗支持的葉門胡塞叛軍加大了對沙烏地阿拉伯的攻勢。

胡塞武裝軍事發言人Yahya Saree表示，該組織使用多枚彈道飛彈，襲擊了位於Mokha外海的一艘沙烏地軍用登陸艦及四艘隨行巡邏艇。這可能進一步擾亂經由曼德海峽的商業航運交通——該海峽是全球最重要的貿易航線之一——並加劇能源供應憂慮，推動原油價格升至兩週高點。投資人仍擔心，能源價格上漲將重新點燃通膨壓力，而這一點連同鷹派的聯準會預期，持續支撐美國公債殖利率維持高位。

根據TD Securities，聯準會很可能「在我們的預測期間內維持按兵不動」，其政策立場的基礎在於「通膨在今年剩餘時間內應會維持高位」以及「勞動市場已趨於穩定，使FOMC得以將焦點轉向其通膨使命」。該行補充指出，「若聯準會今年採取行動，我們認為更可能是升息而非降息」，並表示在「新的管理層主張較為模糊的反應函數」之下，數據依賴性可能會在決定未來貨幣政策路徑方面變得更加重要。

這抵消了上週疲弱的美國通膨與零售銷售數據所帶來的影響，當時這些數據迫使投資人下調對聯準會即將升息的押注。根據CME Group的FedWatch Tool，交易員目前認為美國中央銀行在2026年9月會議上維持利率不變的機率約為64%。然而，投資人仍在定價聯準會於今年底前至少再度上調借貸成本一次的更高可能性。這一前景有助於重振市場對美元的需求，並引發對無孳息黃金的一些日內賣盤，不過下行空間似乎有限。

交易員可能會避免進行激進的方向性押注，並選擇等待更多有關聯準會未來政策路徑的線索。因此，市場焦點將集中在週三公布的FOMC會議紀要，這將在影響美元短期價格動態方面扮演關鍵角色，並為這項貴金屬提供一些有意義的推動力。與此同時，基本面背景好壞參半，意味著在布局進一步貶值之前仍需保持謹慎。

XAU/USD日線圖

技術分析

從技術面來看，這項貴金屬持續難以站穩在4月至6月跌勢的50%回撤位上方。不過，動能指標仍維持建設性。事實上，相對強弱指數（RSI）報63.47，仍處於看漲區域，而移動平均收斂背離指標（MACD）也維持正值，暗示賣壓屬於修正性而非趨勢性。然而，在進一步布局上漲、目標指向4,508美元的200日簡單移動平均線（SMA）之前，審慎的做法仍是等待價格先突破上週約4,450美元的波段高點。

下行方面，第一道支撐位見於4,302.33美元的38.2%回撤位，進一步買盤預計將出現在4,164.44美元的23.6%水準，其後則是約3,941.54美元附近的結構性底部，屆時買方可能會嘗試阻止更深一輪的修正。

（本文的技術分析是在AI工具協助下撰寫。了解更多。）