在 Warsh 發表鷹派言論提振市場對聯準會升息押注後，黃金在跌破 4,450 美元後走低

• 黃金價格在週一亞洲早盤回落至約 4,445 美元。
• 聯準會的 Warsh 警告稱，央行在通膨方面仍有「未竟之功」。 
• 美軍數週來首次發動攻擊，打擊伊朗火箭發射器。 

週一亞洲早盤交易時段，黃金價格（XAU/USD）在接近 4,445 美元附近吸引部分賣盤。此前，聯準會（Fed）主席 Kevin Warsh 在 Jackson Hole 經濟研討會上的發言意外偏向鷹派，令這種貴金屬小幅走低。 

聯準會主席上週五警告稱，通膨並未明顯放緩，除非決策官員對此有信心，否則央行仍「有工作要做」。在 Warsh 發表講話後，交易員提高了對 9 月升息的押注，這也是他迄今最接近承認可能需要升息以緩解價格壓力的一次表態。

根據 CME FedWatch 工具，市場目前認為 美國 9 月升息的機率為 56.9%，高於 Warsh 發言前的 39.9%；12 月升息的機率則為 88.7%。黃金常被用作對抗通膨的避險工具，但本身不孳息，因此在利率較高時吸引力會下降。

「隨著主席 Warsh 確認通膨並未明顯放緩，且聯準會『仍有工作要做』，黃金 正遭遇沉重賣壓。雖然這可能再次是『說得很大聲、但實際行動有限』，但這將使市場把 9 月會議的定價視為五五波，」獨立分析師 Tai Wong 表示。

與此同時，中東持續緊張的局勢可能加劇由油價推動的通膨擔憂，對黃金構成壓力。彭博週日報導稱，在經歷數週相對平靜後，美軍打擊了正準備向荷莫茲海峽布設水雷的伊朗火箭發射器。這是美國一個多月來首次對伊朗採取軍事行動，正值美國總統 Donald Trump 轉向施壓德黑蘭經濟的行動之際。

即使聯準會語氣轉趨更鷹派，黃金市場情緒仍被視為具韌性

根據 TD Securities 的說法，聯準會主席 Warsh 語氣的轉變可能考驗近期貴金屬市場的樂觀情緒，但不太可能完全扭轉這股趨勢。該行認為，「聯準會主席 Warsh 若採取更鷹派的語氣，將成為黃金出現部分回調的催化劑」，但同時強調，「要逆轉貴金屬改善後的市場情緒，門檻可能仍然很高」，因為部位配置與潛在敘事整體上仍提供支撐。

Warsh 指出通膨工作尚未完成，金融條件仍然寬鬆

聯準會主席 Warsh 傳遞出明顯更偏鷹派的訊息，FXS Speechtracker 評分為 7.4，高於歷史平均的 6.5，凸顯聯準會必須確信核心通膨正朝目標回落，否則「我們仍有工作要做」。Warsh 強調，消費者支出穩健、勞動市場穩定、企業投資快速成長，同時對將金融條件描述為具限制性的說法提出質疑，並指出夏季較佳的通膨數據尚不足以顯示潛在趨勢出現有意義的轉變，政策重點仍必須放在物價上。對 2% PCE 目標的堅定強調、既穩固又脆弱的通膨預期，以及信貸與貸款市場中政策約束跡象有限，都強化了政策在更長時間內維持緊縮的傾向，而這種背景通常有利於美元相對低殖利率貨幣走強。

FXS Fed Sentiment Index 當日持平，上升 0.00 點至 129.70，仍處於偏高水準，穩居鷹派區域，儘管沒有進一步變化。穩定但偏高的指數讀數，加上高於基準的 FXS Speechtracker 評分，顯示聯準會整體溝通基調仍偏鷹派，持續支撐美元，同時也讓市場對即將公布的通膨數據與預期保持敏感。

技術分析：黃金價格在 100 日 SMA 上方獲得良好支撐

從日線圖來看，XAU/USD 維持短線看漲偏向，因價格仍位於 100 日簡單移動平均線（SMA）與 20 日布林通道中軌上方，顯示儘管近期進入整理，升勢仍獲得良好支撐。相對強弱指數（RSI）報 54，動能維持在溫和正向區域，暗示買方仍略占上風，但尚未進入超買狀態。

上檔方面，第一道阻力位於 20 日布林通道上軌附近的 4,725 美元，若能持續突破，將打開通往新一輪歷史高點的空間。下檔方面，初步支撐位於目前區域以及 4,430 美元的布林通道中軌，其後為 4,370 美元的 100 日 SMA；若回調加深，可能進一步下探 4,135 美元的布林通道下軌，預計買盤將在該處重新進場。

（本文的技術分析是在 AI 工具協助下撰寫。了解更多。）