黃金：下一波漲勢將邁向 5,000 美元－TD Securities

TD Securities 的 Ryan McKay 認為，黃金正進入新一輪看漲階段，儘管聯準會進一步升息，投機性資金、ETF 與中央銀行資金流仍在強化其韌性。該銀行認為，投資人與官方部門日益增長的需求、去美元化以及中國需求，將支撐新一輪牛市行情，現貨黃金到 2027 年可能持續升破 5,000 美元/盎司。

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資金流與總體因素支撐上行空間

「黃金下一波漲勢即將到來。儘管聯準會升息，這種黃色金屬仍展現出維持強勢的能力，而隨著投資人與中央銀行需求再次增長，黃金看來已準備好在 2027 年前再次挑戰高於 5,000 美元/盎司的價位。」

「黃金將迎來下一波上漲。黃金市場的局勢已經轉變，近幾個月來，來自各類著眼於較長期的投資人群體之資金流已加速。我們認為，這些資金流將使這種黃色金屬能夠承受較高利率政策，並在 2027 年前展開新一輪升至 5,000 美元/盎司以上的牛市行情。」

「由於市場已經消化聯準會再升息三次的預期，在我們看來，若最終未達到這一高門檻，反而只會加速這種黃色金屬的上行走勢。」

「這顯示，隨著貴金屬前景轉強，投資人仍有相當大的空間進一步增加多頭部位。與此同時，CTA 資金流近幾週一直呈現淨負值，系統性基金在 9 月 FOMC 會議前清算其溫和的多頭部位，拖累了夏末這波漲勢。動能型基金的部位目前已相當乾淨，若自主型資金流如我們預期般重新點燃黃金漲勢，也可望帶來額外的上行推力。」

「中央銀行資金流也在加速。隨著去美元化、美元貶值主題以及對財政失去信任，再次成為市場的主要驅動因素，我們預期，今年無論是已公布的中央銀行買盤數據，還是更廣泛的未公布中央銀行買盤估算，都將顯示出強勁的累積速度。」

（本文在人工智慧工具的協助下完成，並經編輯審閱。了解更多。）

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