波蘭茲羅提：通膨回落料將延後貨幣緊縮 – 德國商業銀行
德國商業銀行的 Tatha Ghose 指出，波蘭10月消費者物價指數（CPI）初值的年增率由9月的4.1%放緩至3.5%，物價較上月下跌0.3%，可能使波蘭央行延後緊縮貨幣政策。他強調，這波降溫源於暫時性的燃油減稅，而非真正的通膨趨緩。Ghose 預期，儘管通膨數據表面上優於預期，政治與央行的不確定性仍將使茲羅提持續表現落後。
暫時性燃油因素干擾政策訊號
「延續我們近期對波蘭央行政策前景的評論，週五公布的10月CPI初值低於預期：整體通膨年增率由9月的4.1%放緩至3.5%（市場共識預期為放緩至3.7%）。依照我們偏好的季節調整後數據，物價水準較上月下降0.3%。這可能使波蘭央行（NBP）延後緊縮貨幣政策，但若以這項數據判斷潛在通膨動態，將極具誤導性。」
「乘用車燃油價格因此較上月下跌9.7%，估計使其對年度通膨率的貢獻減少0.8個百分點。這並非真正的通膨趨緩，而是暫時性稅務干預的結果；這項措施目前預定於年底到期（但很可能延長）。」
「較低的核心通膨估值，將為波蘭央行在本週三的會議上維持利率不變提供理由。但總體經濟的基本情勢並未削弱緊縮政策的必要性。」
「我們認為，由於政治與央行的不確定性，茲羅提將持續表現落後，這次表面上優於預期的通膨數據也無助於改善其表現。」
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