石油：赤字支撑价格上涨 – 道明证券
作者 FXStreet Insights Team
更新: 7 Jul 2026
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道明证券（TD Securities）的瑞安·麦凯（Ryan McKay）认为，原油远未出现供应过剩，高频全球和中国库存余额仍显示供应紧张。
道明证券（TD Securities）的瑞安·麦凯（Ryan McKay）认为，原油远未出现供应过剩，全球和中国的高频供需平衡数据仍显示市场紧张。麦凯预计，持续的市场赤字、库存减少以及缓冲库存的重建将维持价格高位，预计价格将回升至90美元/桶，并可能因结构性紧张持续而延伸至100美元/桶。
结构性紧张与赤字前景
“我们对全球和中国供需平衡的高频估计，以及中东产量，尽管霍尔木兹海峡的流量增加，仍持续指向市场紧张。持续的市场赤字、库存减少和市场缓冲的长期重建应使价格回升至90美元/桶，并有可能向100美元/桶迈进。”
“自谅解备忘录（MoU）签署以来，霍尔木兹海峡的流量显著增加，滞留的油轮迅速离开。这导致市场供应激增，但这被误认为是供应过剩。然而，展望未来，随着市场依赖于产量增加而非浮动储存，流量可能再次趋紧。”
“所有战前的松弛产能已被系统剔除，所有可想象和意外的灵活性杠杆都已被拉动以避免灾难。市场将这种避免视为一种缓解和乐观的结合，同时对短期临时供应和供应恢复的开始给予了过度关注。尽管原油价格的极端上涨可能性减少，但鉴于基本面所受的损害，价格仍应高于战前水平。”
“基于这一产量恢复的情况，我们继续预计原油市场在7月和8月将出现约250-300万桶/日的赤字，成品油赤字至少为100-200万桶/日，随后市场将在9月进入更平衡状态。尽管流量增加，我们预计这些赤字将持续，因为战略石油储备（SPR）释放放缓和美国国内库存紧张导致出口减少，抵消了部分供应增加。”
“从这个意义上说，相较于近期历史，系统仍处于结构性紧张状态，这将支撑结构性更高的价格。”
（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。 了解更多。）
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