美元：在非農就業數據走弱下，下行空間有限－TD Securities
TD Securities 策略師預期，若 7 月非農就業數據或失業率令人失望，美元（USD）僅會溫和走弱。他們認為美元指數（DXY）將維持在其 200 日簡單移動平均線（SMA）約 99 上方，且在美國通膨數據更明確走軟之前，美國投資人將不願建立美元空頭部位。相反地，若非農就業數據意外上行，將支撐美元進一步上漲。
非農就業數據公布前後的美元反應情境
"我們預期 7 月 NFP［非農就業人數］在 6 月意外下滑至 5.7 萬人後，將溫和回升至 7 萬人。民間就業增幅可能為 5.5 萬人，政府部門則可望新增穩健的 1.5 萬人，主要由地方政府招聘帶動。"
"UE［失業］率在 6 月下滑後，7 月可能持平於 4.2%。勞動參與率的下行動能可能持續，而家庭調查中的就業人數則可能反彈。整體而言，我們認為失業率預測面臨略偏鷹派的風險，降至 4.1% 的可能性高於升至 4.3%。"
"若非農就業數據意外強勁，美元應有更大空間延續漲勢，尤其是兌 GBP 和 AUD，因為這些貨幣對上的美元多頭部位尚未過度擁擠。"
"若非農就業數據不及預期或 UE 率上升，我們預期美元下行空間有限。在此情境下，我們的基本預測是 DXY 指數仍將守在其 200 日 SMA 所在的 99 水準上方。"
"若非農就業數據意外強勁，美元應有更大空間延續漲勢，尤其是兌 GBP 和 AUD，因為這些貨幣對上的美元多頭部位尚未過度擁擠。2026 年以來，美國數據一直與全球平均水準持平或高於全球平均。若非農就業數據再次意外向上，可能會強化市場參與者的看法，認為美國貨幣政策已不再具有限制性，且經濟正站在新一輪成長週期的門檻上。"
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