TMGM Tägliches Marktfrühstück: 19. September 2026

Morgendlicher Marktüberblick

• Die Bank of Japan erhöhte ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf 1,25 % und damit auf den höchsten Stand seit 31 Jahren, doch der Yen schwächte sich ab und USD/JPY wurde über 157 gehandelt, da sich die Märkte auf das Tempo weiterer Straffungen konzentrierten.
• Die Renditen von US-Staatsanleihen stiegen, wobei die 10-jährige Rendite wieder auf 5 % kletterte, da die jüngste Zinserhöhung der Federal Reserve und ein breiteres globales Straffungsumfeld die Finanzierungskosten hoch hielten.
• Kansas-City-Fed-Präsident Jeffrey Schmid sagte, er unterstütze die jüngste Zinserhöhung, da die Inflation über 3 % tendiere und sich über Waren und Dienstleistungen hinweg verbreitere.
• Der US-Dollar blieb fest, wobei der Dollar-Index den höchsten Stand seit Ende Juli erreichte, bevor er wieder auf knapp über 100,30 nachgab, da Japans Zinserhöhung dem Yen keinen Auftrieb verleihen konnte.
• Die Zinserwartungen für die Europäische Zentralbank blieben nach oben gerichtet, da steigende Energiekosten und Spannungen im Nahen Osten die Sorgen über stärkeren Inflationsdruck im Euroraum verstärkten.
• Ein verschärfter Ausblick für die Energiepreise führte zu revidierten Inflationsprognosen für den Euroraum; die Gesamtinflation wird nun Anfang 2027 auf Jahresbasis bei rund 4,4 % ihren Höchststand erreichen.
• Die Bank of England ließ die Zinsen unverändert, überarbeitete jedoch ihre quantitative Straffung grundlegend, einschließlich direkter Verkäufe langlaufender Gilts an das Debt Management Office, woraufhin die Rendite 30-jähriger Gilts um 12 Basispunkte fiel.
• Die Commodity Futures Trading Commission reichte beim Office of Information and Regulatory Affairs einen Vorschlag zur Regulierung von Krypto-Asset-Transaktionen und Krypto-Asset-Märkten ein, der noch der Genehmigung bedarf.
• Bitcoin stieg über 80.000 US-Dollar und machte frühere Wochenverluste wett, während der breitere Kryptomarkt im Zuge des US-Regulierungsvorschlags zulegte.

Marktentwicklungen

Zinsen & Devisen

Die Renditen von US-Staatsanleihen zogen an, wobei die 10-jährige Rendite wieder bei 5 % lag. Der Dollar-Index erreichte den höchsten Stand seit Ende Juli, bevor er wieder auf knapp über 100,30 zurückfiel. USD/JPY stieg über 157 und erreichte im Tagesverlauf ein Hoch von 158,06, während EUR/USD unter Druck blieb und auf Wochenbasis auf einen Verlust zusteuerte.

Kryptowährungen

Bitcoin kletterte am Freitag über 80.000 US-Dollar und machte die Verluste vom Wochenbeginn wett, während auch die wichtigsten Altcoins Kursgewinne verzeichneten.

Britische Staatsanleihen

Die Rendite 30-jähriger Gilts fiel um 12 Basispunkte, nachdem die Bank of England Änderungen an ihrem Programm zur quantitativen Straffung angekündigt hatte, darunter strukturierte Verkäufe langlaufender Gilts an den Staat über das Debt Management Office.

Makroökonomie & Zentralbanken

Bank of Japan erhöht Zins auf 1,25 %, doch der Yen schwächt sich ab

Die Bank of Japan erhöhte ihren Leitzins um 25 Basispunkte von 1 % auf 1,25 % und brachte damit die Finanzierungskosten auf den höchsten Stand seit 31 Jahren. Die Entscheidung wurde mit 7 zu 2 Stimmen gebilligt, wobei Toichiro Asada und Ayano Sato gegen die Erhöhung stimmten.

Gouverneur Kazuo Ueda sagte, die Zentralbank werde die Zinsen weiter anheben, falls die wirtschaftlichen und preislichen Entwicklungen eine weitere Straffung rechtfertigten. Die BoJ verwies zudem auf Unsicherheiten im Zusammenhang mit den Spannungen im Nahen Osten, der durch künstliche Intelligenz bedingten Nachfrage und der Volatilität am Devisenmarkt.

Die Märkte konzentrierten sich weniger auf die Zinserhöhung selbst, die weithin erwartet worden war, sondern stärker auf das Tempo künftiger Straffungen. USD/JPY wurde nach der Entscheidung über 157 gehandelt und erreichte im Tagesverlauf 158,06, obwohl die BoJ ihre Absicht bekräftigte, den Grad der geldpolitischen Akkommodierung weiter anzupassen. Der Verbraucherpreisindex für August ohne frische Lebensmittel ging leicht auf 1,7 % zurück, und breitere Inflationsdaten wurden als weiterhin unter dem jährlichen Zielwert der BoJ von 2 % beschrieben, was die Erwartungen an einen schnelleren Straffungszyklus dämpfte.

US-Renditen steigen, da Fed-Straffung und globale Zinsschritte die Finanzierungskosten erhöhen

Die Renditen von US-Staatsanleihen stiegen am Freitag, wobei die 10-jährige Rendite wieder auf 5 % zurückkehrte, da die Märkte die jüngste Zinserhöhung der Federal Reserve und eine breitere Welle globaler geldpolitischer Straffung verarbeiteten. Die Bewegung erfolgte, nachdem sich die Bank of Japan anderen großen Zentralbanken im Kampf gegen Inflationsrisiken angeschlossen hatte.

Das festere US-Zinsumfeld stützte auch den Dollar. Der Dollar-Index erreichte den höchsten Stand seit Ende Juli, bevor er wieder auf knapp über 100,30 nachgab, während EUR/USD defensiv blieb und auf Wochenbasis auf einen Verlust zusteuerte.

Schmid von der Fed unterstützt jüngste Zinserhöhung, da Inflation über 3 % bleibt

Kansas-City-Fed-Präsident Jeffrey Schmid sagte, er unterstütze die jüngste Zinserhöhung der Federal Reserve, da die jüngsten Daten darauf hindeuteten, dass die Inflation über 3 % tendiere. Er sagte, eine straffere Geldpolitik sei ein Schritt, um die Inflation wieder an das 2-%-Ziel der Fed heranzuführen.

Schmid sagte zudem, die Inflation habe sich über Waren und Dienstleistungen hinweg verbreitert, was die Sorge unterstreiche, dass der Preisdruck selbst nach einem längeren Straffungszyklus hartnäckig bleibe.

EZB-Ausblick verschiebt sich nach oben, da Energieschock Inflationsrisiken erhöht

Höhere Energiekosten und erneute Spannungen im Nahen Osten trieben die Zinserwartungen für die Europäische Zentralbank weiter nach oben. In Marktkommentaren zitierte Prognosen deuten nun auf mindestens eine weitere Erhöhung des Einlagensatzes um 25 Basispunkte im Dezember auf 2,75 % hin, während einige Projektionen noch Raum für einen weiteren Schritt im März 2027 lassen.

Das Inflationsumfeld ist anspruchsvoller geworden. Revidierte Energieannahmen dürften die Gesamtinflation im Euroraum über 2026 und 2027 hinweg um etwa 0,5 Prozentpunkte anheben; nun wird erwartet, dass die Inflation im Januar und Februar 2027 auf Jahresbasis bei rund 4,4 % ihren Höchststand erreicht. Die Inflationsprognosen für das Gesamtjahr wurden auf 3,1 % für 2026 und 3,5 % für 2027 revidiert, während die Kerninflation nur um 0,1 Prozentpunkte höher gesehen wurde.

Trotz des stärkeren Inflationsprofils blieb der erwartete geldpolitische Pfad eher graduell als dringlich. Einige Prognosen gingen davon aus, dass die EZB den Einlagensatz bis mindestens 2028 nahe 2,50 % halten werde, während andere einen Anstieg über 2,50 % nur als vorübergehend ansahen, falls die energiegetriebene Inflation ab März nachzulassen beginnt.

Bank of England belässt Zinsen unverändert und überarbeitet QT-Operationen

Die Bank of England ließ die Zinsen unverändert, kündigte jedoch eine bedeutende Überarbeitung ihrer Operationen zur quantitativen Straffung an. Nach dem überarbeiteten Plan werden zwischen 2035 und 2049 fällig werdende Gilt-Bestände im Gesamtwert von 146 Mrd. GBP in einem Tempo von 20 Mrd. GBP pro Jahr direkt an den Staat über das Debt Management Office verkauft, anstatt über Marktauktionen.

Die Änderung verringerte den Druck auf das lange Ende des Gilt-Marktes, und die Rendite 30-jähriger Gilts fiel nach der Ankündigung um 12 Basispunkte. Die geldpolitische Entscheidung selbst war weithin erwartet worden, doch die QT-Anpassung wurde als die größte Überraschung des Gesamtpakets beschrieben.

Regulierung & Digitale Vermögenswerte

CFTC reicht Regulierungsvorschlag für Kryptomarkt ein

Die Commodity Futures Trading Commission reichte am Donnerstag beim Office of Information and Regulatory Affairs einen Vorschlag mit dem Titel Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets ein. Der Antrag wurde entgegengenommen und wartet auf die regulatorische Genehmigung.

Der Schritt signalisiert einen erneuten Vorstoß zur Etablierung einer Aufsicht über Krypto-Asset-Märkte, nachdem eine umfassende Gesetzgebung im Kongress ins Stocken geraten war. Die CFTC hatte zuvor Anbietern passiver Software eine No-Action-Position gewährt, während sich der CLARITY Act weiter verzögerte.

Bitcoin steigt über 80.000 US-Dollar, während der Kryptomarkt zulegt

Bitcoin stieg am Freitag über 80.000 US-Dollar und machte die Verluste vom Wochenbeginn wett, während der breitere Kryptomarkt zulegte. Auch die wichtigsten Altcoins verzeichneten im Verlauf der Sitzung Gewinne.

Der Anstieg erfolgte, da der Regulierungsvorschlag der CFTC die Anzeichen verstärkte, dass sich die US-Behörden weiterhin in Richtung eines formelleren Aufsichtsrahmens für Krypto-Asset-Märkte bewegen.

Bevorstehende wichtige Ereignisse

• Rede von Bank-of-Canada-Gouverneur Tiff Macklem — Montag, Uhrzeit nicht angegeben: Macklem wird voraussichtlich in Halifax über die wirtschaftliche Entwicklung sprechen, im Vorfeld der Zinsentscheidung der Bank of Canada am 28. Oktober.