TMGM Tägliches Marktfrühstück: 29. August 2026

Morgenüberblick

• Die Äußerungen von Fed-Chef Kevin Warsh in Jackson Hole veranlassten die Märkte zu einer Neubewertung der September-Sitzung: Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung stieg von etwa 35%-36% auf rund 56%-57%, nachdem er sagte, die Fed habe bei der Inflation noch „Arbeit vor sich“.
• Der US-Dollar-Index stieg um etwa 0,36% auf rund 99,50, nachdem Warsh bekräftigt hatte, dass das 2%-PCE-Inflationsziel der Fed „fest und unverrückbar“ sei, und sagte, die aktuellen Finanzierungsbedingungen seien kaum als restriktiv zu bezeichnen.
• Die Inflationssorgen im Euroraum blieben im Fokus, nachdem sich der französische VPI auf 2,4% gegenüber dem Vorjahr beschleunigt hatte und der spanische VPI auf 4,3% stieg, während EZB-Vertreter Wachsamkeit signalisierten und Martin Kocher sagte, Europas Wirtschaft zeige mehr Dynamik.
• Der Gouverneur der Bank of England, Andrew Bailey, sagte vor der nächsten geldpolitischen Sitzung der BoE, dass er im Vereinigten Königreich keine signifikanten Zweitrundeneffekte bei der Inflation sehe.
• Japans jüngste Inflations- und Arbeitsmarktdaten stärkten die Erwartungen an einen Schritt der Bank of Japan: Die Inflation in Tokio lag bei 1,9%, die Kerninflation in Tokio ohne Energie und frische Lebensmittel bei 2,0%, während die Marktbewertung für eine Zinserhöhung im September mit rund 84% angegeben wurde.
• Kanadas Wirtschaft wuchs im zweiten Quartal um 0,8% gegenüber dem Vorquartal, nach revidierten 0,1% im ersten Quartal, auch wenn die Handelsspannungen mit den Vereinigten Staaten den Ausblick weiterhin belasteten.
• Die Energiemärkte blieben weiterhin von den Störungen in der Straße von Hormus geprägt: Eingeschränkter Schiffsverkehr und die verlängerte Force-Majeure-Erklärung für Qatars LNG-Exporte schürten Sorgen über Europas Gasbilanz im Winter und breitere Inflationsrisiken.
• Brent-Rohöl schloss 2,1% höher, da die Aussichten auf erneute Gespräche zwischen den USA und dem Iran schwanden, während Berichte darauf hindeuteten, dass die Öllieferungen durch die Straße von Hormus von stark gestörten Niveaus aus allmählich zunahmen.
• Der Iran verurteilte neue wirtschaftliche Maßnahmen der USA als „Staatsterrorismus“ und forderte andere Länder auf, die Sanktionen Washingtons nicht umzusetzen.
• Die SEC genehmigte die Registrierungserklärung im Zusammenhang mit der vorgeschlagenen Fusion von Evernorth Holdings mit Armada Acquisition Corp. II, wodurch die Armada-Aktionäre am 30. September über die Transaktion abstimmen können.

Marktentwicklungen

Devisen

Der US-Dollar legte nach Warshs Äußerungen in Jackson Hole auf breiter Front zu: Der DXY stieg um etwa 0,36% auf rund 99,50, EUR/USD fiel in Richtung 1,1595 und GBP/USD notierte nahe 1,3538, was einem Tagesminus von etwa 0,40% entspricht. Auch der mexikanische Peso schwächte sich ab, während der australische Dollar zuvor noch Niveaus über 0,7200 getestet hatte, bevor sich die Aufmerksamkeit auf die Rede der Fed richtete.

Rohstoffe

Brent-Rohöl schloss 2,1% höher, da die diplomatischen Bemühungen im Zusammenhang mit dem Iran ins Stocken gerieten und die Angebotsrisiken rund um die Straße von Hormus für die Energiemärkte zentral blieben. Gold fiel um mehr als 0,42%, da der stärkere US-Dollar und höhere US-Renditen auf Warshs inflationsfokussierte Äußerungen folgten, während die europäischen Gasmärkte weiterhin empfindlich auf gestörte LNG-Lieferungen aus Katar und erhöhte niederländische TTF-Preise reagierten.

Makroökonomie & Zentralbanken

Warshs Rede in Jackson Hole belebt Wetten auf eine Fed-Zinserhöhung im September

Fed-Chef Kevin Warsh schlug in Jackson Hole einen restriktiven Ton an und sagte, Preisstabilität müsse der vorrangige Fokus der Zentralbank bleiben. Zugleich warnte er, die Währungshüter hätten noch „Arbeit vor sich“, falls sich die zugrunde liegende Inflation nicht überzeugend in Richtung Ziel bewege. Er sagte, die Inflationsdaten des Sommers seien besser als erwartet ausgefallen, reichten jedoch nicht aus, um eine bedeutende Veränderung der zugrunde liegenden Preisdynamik zu belegen, und bekräftigte erneut, dass das 2%-PCE-Inflationsziel der Fed „fest und unverrückbar“ sei.

Warsh gab zudem eine relativ optimistische Einschätzung der US-Wirtschaft ab und sagte, die Aktivität scheine sich verstärkt zu haben, die Konsumausgaben seien gesund, der Arbeitsmarkt stabil und die Unternehmensinvestitionen stiegen rasch. Er fügte hinzu, es falle ihm „schwer“, die aktuellen Finanzierungsbedingungen als restriktiv zu bezeichnen, und verwies darauf, dass die Kredit- und Darlehensmärkte nur wenige Anzeichen einer nennenswerten Bremswirkung zeigten.

Die Äußerungen lösten eine deutliche Neubewertung der Zinserwartungen aus. Die vom Markt implizierte Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September stieg auf rund 56%-57%, nach etwa 35%-36% vor der Rede. Die Präsidentin der Fed von Cleveland, Beth Hammack, verstärkte die restriktive Wende mit der Aussage, es sei an der Zeit, dass die Fed mit Zinserhöhungen handle, und argumentierte, Abwarten würde Schmerzen verursachen. Die Bewegung erfolgte zudem vor dem Hintergrund, dass Anleger eine wichtige Revision des US-Beschäftigungsbenchmarks und gemischte US-Daten beobachteten, darunter eine moderate Abwärtsrevision der Beschäftigtenzahlen und nachlassende kurzfristige Inflationserwartungen der Verbraucher.

EZB-Vertreter behalten Inflationsrisiken im Blick, da der Preisdruck zunimmt

Die Inflation im Euroraum blieb zentral für die EZB-Debatte, nachdem nationale Daten zeigten, dass sich der französische VPI im August von 2,1% auf 2,4% gegenüber dem Vorjahr beschleunigte, der französische HVPI von 2,4% auf 2,7% stieg und der spanische VPI von 3,6% auf 4,3% kletterte. Die harmonisierte Inflation in Spanien wurde mit 4,5% gemeldet, während sich die wirtschaftliche Stimmung im Euroraum im August um 1,3 Punkte auf 98,4 verbesserte und der EU-Indikator um 1,0 Punkt auf 98,2 zulegte.

EZB-Vertreter signalisierten weiterhin Wachsamkeit. Martins Kazaks sagte, eine weitere Zinserhöhung im September sei eine erhebliche Möglichkeit, während der Gouverneur der Oesterreichischen Nationalbank und EZB-Mitglied Martin Kocher sagte, Europas Wirtschaft zeige mehr Dynamik und dies schaffe Risiken für die Preisstabilität. Breitere Kommentare im Berichtszeitraum hoben zudem restriktive Signale von Währungshütern wie Isabel Schnabel und Radev hervor.

Die Kombination aus festerer Inflation und robuster Aktivität hielt die Aufmerksamkeit auf die EZB-Sitzung am 10. September gerichtet. Eine im Berichtszeitraum genannte Markteinschätzung verwies auf eine Anhebung um 25 Basispunkte auf 2,50%, wobei Energiepreise, darunter Brent-Rohöl und niederländisches TTF-Erdgas, als wichtige Treiber des Inflationsausblicks im späteren Jahresverlauf angesehen wurden.

Bailey sagt, das Vereinigte Königreich sieht keine signifikanten Zweitrundeneffekte bei der Inflation

Der Gouverneur der Bank of England, Andrew Bailey, sagte vor der nächsten geldpolitischen Sitzung der BoE, dass er im Vereinigten Königreich keine signifikanten Zweitrundeneffekte bei der Inflation sehe. Die Kommentare deuteten darauf hin, dass die Bank trotz anhaltenden Preisdrucks in einigen Bereichen derzeit keine breit angelegte Weitergabe sieht, die die Inflation tiefer in der gesamten Wirtschaft verankern würde.

Inflations- und Arbeitsmarktdaten aus Tokio halten den Fokus auf einen möglichen Schritt der BoJ

Japans jüngste Daten hielten die Aufmerksamkeit auf die Bank of Japan gerichtet, nachdem die Inflation im Großraum Tokio für August mit 1,9% gemeldet wurde, während die Kennzahl ohne Energie und frische Lebensmittel bei 2,0% lag. Die Inflation im Dienstleistungssektor wurde für August mit 0,39% angegeben, dem höchsten Stand seit fast einem Jahr, und die jüngsten annualisierten Dreimonatswerte wurden als Zeichen einer sich beschleunigenden Dynamik beschrieben.

Der Berichtszeitraum hob zudem Arbeitsmarktdaten als Teil des Datenmixes hervor, den die BoJ vor der Sitzung im kommenden Monat berücksichtigen muss. Die Marktbewertung für eine Zinserhöhung im September wurde mit rund 84% angegeben, auch wenn die Währungshüter keinen klaren Hinweis auf den Zeitpunkt gegeben haben. Es wurde darauf verwiesen, dass Vizegouverneur Himino es vermieden habe, sich zum nächsten Schritt konkret zu äußern.

Kanadas Wirtschaft wächst im zweiten Quartal um 0,8%

Statistics Canada berichtete, dass das Bruttoinlandsprodukt im zweiten Quartal um 0,8% gegenüber dem Vorquartal gewachsen ist, eine deutliche Beschleunigung gegenüber dem revidierten Wachstum von 0,1% im ersten Quartal. Für das frühere Quartal war zuvor ein Wert von 0% geschätzt worden.

Der stärkere Wachstumswert kam vor dem Hintergrund erneuter Handelsspannungen zwischen Kanada und den USA. Kommentare im Berichtszeitraum besagten, dass die Basisausblicke für beide Volkswirtschaften stabil blieben, warnten jedoch, dass steigende Zölle und breitere Handelsfriktionen bestimmte Sektoren, Regionen und grenzüberschreitende Lieferketten, insbesondere im Automobilsektor, erheblich belasteten. Zudem wurde beschrieben, dass sich die kanadischen Reiseausgaben bereits deutlich angepasst hätten, um Reisen in die USA zu vermeiden.

Geopolitik, Energie & Rohstoffe

Störungen in Hormus und Ausfall von Qatars LNG halten Europas Energierisiken erhöht

Die Störungen rund um die Straße von Hormus blieben ein wesentliches Risiko für die Energiemärkte: Der Verkehr auf der Route wurde als stark eingeschränkt beschrieben, und Katar verlängerte die Force-Majeure-Erklärung für LNG-Exporte an europäische und asiatische Käufer. Die Unterbrechung hat eine wichtige Quelle des globalen Gasangebots offline gehalten und Sorgen über Europas Gasbilanz im Winter verstärkt.

Im Berichtszeitraum wurde hervorgehoben, dass die LNG-Preise bereits nahe dem Doppelten des Vorkriegsniveaus lagen, und es wurde gewarnt, dass eine anhaltende Störung den Wettbewerb mit asiatischen Käufern um alternative Ladungen verschärfen, die Importkosten erhöhen und die Inflation über Energie- und Industriekanäle anheizen würde. Europa wurde als stark anfällig für ein Scheitern der Wiederöffnung von Hormus und der Wiederherstellung der LNG-Lieferungen aus Katar beschrieben.

Auch die Ölmärkte wurden von demselben geopolitischen Hintergrund geprägt. Brent schloss 2,1% höher, da die Hoffnungen auf erneute Gespräche zwischen den USA und dem Iran schwanden, obwohl Berichte darauf hindeuteten, dass die Ölströme durch Hormus allmählich zunahmen und im Durchschnitt bei rund 5 Millionen Barrel pro Tag gelegen haben könnten. Es hieß, Lagerbestände hätten die bislang reduzierten Ölströme abgefedert, doch dieser Puffer wurde ebenfalls als begrenzt beschrieben, falls die Pattsituation anhalte.

Iran verurteilt neue wirtschaftliche Maßnahmen der USA

Der Iran verurteilte die jüngsten wirtschaftlichen Maßnahmen der USA und bezeichnete Washingtons Sanktionspolitik in von Reuters unter Berufung auf das iranische Außenministerium zitierten Kommentaren als „Staatsterrorismus“. Teheran bezeichnete die Maßnahmen als illegal und verwerflich, forderte andere Länder auf, sie nicht umzusetzen, und rief die internationale Gemeinschaft sowie Organe der Vereinten Nationen dazu auf, gegen Washingtons Politik vorzugehen.

Unternehmensentwicklungen

SEC genehmigt Evernorth-Registrierung für Armada-Fusionsabstimmung

Die US-Börsenaufsicht SEC erklärte die Registrierungserklärung im Zusammenhang mit dem vorgeschlagenen Unternehmenszusammenschluss von Evernorth Holdings mit Armada Acquisition Corp. II für wirksam und brachte die Transaktion damit einen Schritt näher an den Abschluss. Die Genehmigung ermöglicht es den Armada-Aktionären, auf einer für den 30. September angesetzten außerordentlichen Versammlung über die Transaktion abzustimmen.

Im Falle einer Genehmigung wird erwartet, dass das kombinierte Unternehmen unter dem Tickersymbol XRPN an der Nasdaq notiert wird. Evernorth erklärte, im Rahmen seiner Strategie eine XRP-Treasury zu halten und aktiv zu verwalten, und Gründer sowie Chief Executive Asheesh Birla sagte, der regulatorische Meilenstein bringe das Unternehmen dem Abschluss des vorgeschlagenen Zusammenschlusses näher.

Bevorstehende wichtige Ereignisse

• EZB-Sitzung — 2026-09-10: Die nächste geldpolitische Sitzung der EZB steht nach restriktiven Kommentaren von Vertretern und festeren Inflationsdaten im Fokus. Die Marktaufmerksamkeit richtet sich darauf, ob die Zinsen um 25 Basispunkte auf 2,50% angehoben werden.
• Abstimmung der Aktionäre von Armada Acquisition Corp. II — 2026-09-30: Die Aktionäre von Armada sollen nach der Wirksamkeitserklärung der SEC für die zugehörige Registrierungserklärung über den vorgeschlagenen Unternehmenszusammenschluss mit Evernorth Holdings abstimmen.