TMGM Tägliches Marktfrühstück: 4. September 2026

Morgenüberblick

• Fed-Gouverneur Christopher Waller sagte, er würde dazu neigen, auf der September-Sitzung eine Beibehaltung der Zinsen zu unterstützen, falls die Inflationsdaten für August weitere Fortschritte zeigen. Dies half dabei, den US-Dollar-Index unter 99,00 zu drücken, und ließ Gold am Donnerstag um mehr als 2 % steigen.
• Der japanische Yen legte deutlich zu, nachdem Vertreter der Bank of Japan einen flexibleren Ansatz bei Zinserhöhungen signalisiert hatten, die Märkte eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte im September vollständig eingepreist hatten und Tokio bekräftigte, dass es weiterhin bereit sei, an den Devisenmärkten zu intervenieren.
• Die Ölpreise blieben erhöht, da die Spannungen im Nahen Osten die Angebotsrisiken im Fokus hielten. WTI wurde nach einem vorherigen Anstieg auf Höchststände nahe 91 $ bei rund 89,50 $ gehandelt, während Brent über 95 $ schloss.
• Die europäischen Gaspreise stiegen auf über 70 EUR/MWh und damit auf den höchsten Stand seit März, da ein geringeres LNG-Angebot aus dem Persischen Golf und eine starke asiatische Spotnachfrage die LNG-Importe der EU zwischen April und Juli im Jahresvergleich um etwa 16 % sinken ließen.
• Eine Reuters-Umfrage unter 65 Ökonomen sowie separate Marktkommentare deuteten beide auf eine Zinserhöhung der Europäischen Zentralbank um 25 Basispunkte auf 2,50 % auf der Sitzung am 10. September hin.
• Der Chefvolkswirt der Bank of England, Huw Pill, bekräftigte seine Unterstützung für eine Anhebung des Bank Rate auf 4,00 %, während das Pfund Sterling gegenüber dem US-Dollar über 1,3500 stieg.
• Der stellvertretende Gouverneur der Bank of Mexico, Jonathan Heath, sagte, Zinssenkungen könnten warten, und bezeichnete den aktuellen geldpolitischen Kurs als angemessen, da die Kerninflation hartnäckig bleibe.
• Der kanadische Dollar weitete seine Gewinne aus, da die restriktive September-Botschaft der Bank of Canada im Kontrast zur breiteren Schwäche des US-Dollars stand.
• Der australische Dollar legte den dritten Tag in Folge zu, da die Märkte nach den BIP-Daten für das zweite Quartal ihre Erwartungen auf eine weitere Zinserhöhung der Reserve Bank of Australia erhöhten.
• Der Schweizer Franken erholte sich von Monatstiefs, nachdem die Schweizer BIP-Wachstums- und Inflationsdaten über den Erwartungen ausgefallen waren.

Marktentwicklungen

Devisen

Der US-Dollar-Index fiel unter 99,00 und wurde bei rund 98,90 gehandelt, ein Minus von 0,67 % im Tagesverlauf, nachdem er am Mittwoch 99,86 erreicht hatte. Das Pfund Sterling stieg über 1,3500 auf rund 1,3530, EUR/USD wurde nahe 1,1622 gehandelt, AUD/USD bei rund 0,7210, und USD/JPY fiel deutlich und wurde zwischenzeitlich bei rund 155,40 gehandelt, was einem Tagesminus von 2,07 % entsprach.

Rohstoffe

Gold legte am Donnerstag um mehr als 2 % zu und wurde im frühen Freitagshandel bei rund 4.470 $ gehandelt, nachdem es sich wieder über 4.450 $ erholt hatte, während WTI bei rund 89,50 $ gehandelt wurde, nachdem es zuvor Höchststände nahe 91 $ erreicht hatte, und Brent um 1,0 % auf 95,63 $ zulegte.

US-Aktien

Der Dow Jones Industrial Average wurde nahe 53.750 gehandelt, ein Plus von 1,3 %, und steuerte auf seine stärkste Sitzung seit Anfang August zu, nachdem Wallers Kommentare die Erwartungen an eine Zinserhöhung im September gedämpft hatten.

Makroökonomie & Zentralbanken

Waller signalisiert bedingtes Aussetzen im September, während der Dollar nachgibt

Fed-Gouverneur Christopher Waller sagte, er würde dazu neigen, auf der September-Sitzung eine unveränderte Geldpolitik zu unterstützen, falls die Inflationsdaten für August bestätigen, dass der Preisdruck weiter nachlässt. Seine Äußerungen, die bei der Reuters NEXT Newsmaker-Veranstaltung in Washington gemacht wurden, verlagerten den Marktfokus auf die bevorstehende Veröffentlichung der US-Inflationsdaten und verstärkten einen weicheren Ton hinsichtlich einer kurzfristigen Straffung durch die Fed.

Die Bewegung hallte über die Märkte hinweg nach. Der US-Dollar-Index fiel unter 99,00 auf rund 98,90 und damit auf den niedrigsten Stand seit mehr als einer Woche, nachdem er am Mittwoch noch 99,86 erreicht hatte. Gold stieg am Donnerstag um mehr als 2 % und wurde im frühen Freitagshandel bei rund 4.470 $ gehandelt, während der Dow Jones Industrial Average nahe 53.750 notierte und im Tagesverlauf um 1,3 % zulegte.

Die Äußerungen standen im Kontrast zu anderen Kommentaren im Berichtszeitraum, die nach Jackson Hole auf eine stärkere Tendenz zu einer Zinserhöhung im September hingewiesen hatten. Wallers Formulierung band den nächsten Schritt der Fed ausdrücklich an die eingehenden August-CPI-Daten, wobei auch der US-Arbeitsmarktbericht für August später am Freitag im Fokus stand.

Yen springt an, da restriktive BoJ-Signale zunehmen und Interventionswarnungen anhalten

Der japanische Yen legte deutlich zu, nachdem Vertreter der Bank of Japan und Marktberichte auf einen entschlosseneren Straffungspfad hingedeutet hatten. BoJ-Direktoriumsmitglied Hajime Takata sagte, die Zentralbank solle bei künftigen Zinserhöhungen einen flexibleren Ansatz verfolgen, und argumentierte, dass Schritte um 25 Basispunkte nicht zwangsläufig festgelegt seien und auch aufeinanderfolgende Zinserhöhungen in Betracht gezogen werden könnten.

Bloomberg berichtete, dass die BoJ zu einer Anhebung um einen Viertelprozentpunkt auf ihrer September-Sitzung neige, womit der Leitzins auf 1,25 % steigen würde. Die Marktpreisbildung bewegte sich klar in diese Richtung: Die OIS-Märkte preisten für September vollständig eine Erhöhung um 25 Basispunkte sowie bis zum Jahresende eine Straffung um rund 44 Basispunkte ein.

Die Währungsbewegung wurde durch erneute Interventionswarnungen verstärkt. Japans oberster Währungsdiplomat Atsushi Mimura sagte, die Behörden seien weiterhin bereit zu intervenieren und er sei weder beruhigt noch zufrieden mit den aktuellen Bedingungen am Devisenmarkt. USD/JPY fiel zwischenzeitlich um mehr als 1 % auf rund 158,20, wurde später in einem Bericht bei rund 155,40 gehandelt und lag im Tagesverlauf 2,07 % im Minus, während EUR/JPY um 1,37 % auf rund 181,40 fiel.

Mehrere Berichte im Berichtszeitraum besagten, dass die Märkte zunehmend zögerten, die Marke von 160 zu testen, nachdem es zuvor Interventionsphasen gegeben hatte. Kommentare deuteten zudem darauf hin, dass die starken Yen-Verkäufe nach den Interventionen weitgehend ausgelaufen seien, sodass nun vor allem politische Erwartungen und offizielle Signale die jüngste Bewegung bestimmten.

Erwartungen an EZB-Zinserhöhung im September vor der Entscheidung am 10. September gefestigt

Die Erwartungen an eine Zinserhöhung der Europäischen Zentralbank in der kommenden Woche blieben im gesamten Berichtszeitraum gefestigt. Eine Reuters-Umfrage unter 65 Ökonomen zeigte einen Konsens für eine Anhebung des Einlagensatzes um 25 Basispunkte auf 2,50 % auf der Sitzung am 10. September, während separate Marktkommentare ebenfalls auf einen Schritt um einen Viertelprozentpunkt hindeuteten.

Die erwartete Entscheidung wird vor dem Hintergrund anhaltender Inflationsrisiken und einer vorsichtigen Kommunikationshaltung eingeordnet. Kommentare im Berichtszeitraum besagten, dass der EZB-Rat wahrscheinlich an seinem sitzungsweisen, datenabhängigen Ansatz festhalten und über September hinaus nur begrenzte Hinweise geben werde.

Die Aktivitätsdaten der Eurozone blieben gemischt, aber robust genug, um die politische Debatte auf die Inflation zu konzentrieren. Der zusammengesetzte PMI der Eurozone für August verharrte bei 52,0 und blieb damit unverändert gegenüber dem Achtmonatshoch vom Juli. Der Dienstleistungs-PMI gab von 51,7 auf 51,6 nach, während sich die Dynamik im verarbeitenden Gewerbe verbesserte. In Deutschland sank der Dienstleistungs-PMI leicht von 49,8 auf 49,7 und blieb damit knapp unter der Schwelle von 50, obwohl das Neugeschäft den zweiten Monat in Folge zunahm und die Exportaufträge erstmals seit Februar stiegen.

BoE-Pill bekräftigt Forderung nach 4 % Bank Rate

Der Chefvolkswirt der Bank of England, Huw Pill, bekräftigte seine Unterstützung für eine Anhebung des Bank Rate auf 4,00 % und argumentierte, dass die Währungshüter nicht warten könnten, bis die Unsicherheit rund um den Nahostkonflikt und die Energiepreise nachlasse, bevor sie handelten. Seine Kommentare untermauerten im Berichtszeitraum die restriktive Botschaft der BoE.

Das Pfund Sterling legte gegenüber dem US-Dollar zu, stieg über 1,3500 und wurde im frühen europäischen Handel am Freitag bei rund 1,3530 gehandelt. Unterstützt wurde die Bewegung sowohl durch Pills Kommentare als auch durch die breitere Schwäche des US-Dollars nach Wallers Äußerungen zur Fed.

Banxicos Heath sagt, Zinssenkungen können warten

Der stellvertretende Gouverneur der Bank of Mexico, Jonathan Heath, sagte, die Zentralbank könne mit einer Senkung der Zinsen warten, und bezeichnete den aktuellen geldpolitischen Kurs als angemessen. Er sagte, eine weitere Lockerung sei möglich, aber erst in etwa einem Jahr oder später, da die Kerninflation hartnäckig bleibe.

Die Äußerungen signalisierten, dass Banxico trotz der Möglichkeit künftiger Zinssenkungen keine Eile hat, mit einer Lockerung zu beginnen, wodurch die Inflationsdynamik im Zentrum des geldpolitischen Ausblicks für Mexiko bleibt.

Restriktive BoC-Botschaft stützt den kanadischen Dollar

Der kanadische Dollar weitete seine Gewinne den zweiten Tag in Folge aus, da die restriktive Botschaft der Bank of Canada auf ihrer geldpolitischen Sitzung im September im Kontrast zur breiten Schwäche des US-Dollars stand. USD/CAD fiel im Berichtszeitraum die zweite Sitzung in Folge.

Die Bewegung erfolgte zudem vor den am Freitag anstehenden Arbeitsmarktdaten aus den USA und Kanada, die als wichtige Datenpunkte für den Ausblick beider Zentralbanken hervorgehoben wurden.

Erwartungen an RBA-Zinserhöhung stützen den australischen Dollar

Der australische Dollar legte den dritten Tag in Folge zu, wobei AUD/USD am Freitag während der asiatischen Handelsstunden bei rund 0,7210 gehandelt wurde. Die Bewegung spiegelte gefestigte Erwartungen an eine weitere Zinserhöhung der Reserve Bank of Australia nach den BIP-Daten für das zweite Quartal wider.

Der Berichtszeitraum lieferte keine zusätzlichen offiziellen Kommentare der RBA, doch die Währungsbewegung unterstrich, wie stark die inländischen Daten die Überzeugung des Marktes hinsichtlich eines restriktiveren geldpolitischen Pfads erhöht hatten.

Energie & Rohstoffe

Öl hält sich nahe jüngster Höchststände, da Angebotsrisiken im Nahen Osten anhalten

Die Ölpreise blieben erhöht, da die militärische Eskalation und Störungen im Schiffsverkehr im Nahen Osten die Angebotsrisiken im Fokus hielten. WTI wurde am Freitag während der asiatischen Handelsstunden bei rund 89,50 $ gehandelt, nachdem es zuvor Höchststände nahe 91 $ erreicht hatte, während Brent um 1,0 % auf 95,63 $ zulegte, nachdem es intraday rund 97 $ berührt hatte.

Der Berichtszeitraum umfasste eine zweite Runde von US-Angriffen innerhalb von drei Tagen auf Radarsysteme und Minenlegekapazitäten entlang der südlichen Küste Irans, gefolgt von iranischen Vergeltungsmaßnahmen gegen US-Stützpunkte im gesamten Nahen Osten. Präsident Donald Trump sagte, die erneute US-Bombenkampagne gegen Iran werde wahrscheinlich nur von kurzer Dauer sein, erklärte jedoch auch, dass die USA bereit seien, erneut zuzuschlagen.

Der Schiffsverkehr durch die Straße von Hormus blieb ein zentrales Anliegen. Berichten zufolge lagen die Exporte aus dem Persischen Golf weiterhin bei etwa der Hälfte des Vorkriegsniveaus, während US-Vertreter die Ströme auf nahe 10 Millionen Barrel pro Tag schätzten und Schifffahrts-Tracker sie auf 4 bis 8 Millionen Barrel pro Tag bezifferten. Das US-Militär hatte Tanker zu Beginn der Woche durch Hormus eskortiert, was die Sicherheitsrisiken auf dieser Route unterstrich.

Europäisches Gas übersteigt 70 EUR, da sich das LNG-Angebot verknappt und die Speicher hinterherhinken

Die europäischen Gaspreise stiegen auf über 70 EUR/MWh und damit auf den höchsten Stand seit März, da ein geringeres LNG-Angebot aus dem Persischen Golf und eine starke asiatische Spotnachfrage den Markt verknappten. Die LNG-Importe der EU fielen zwischen April und Juli im Jahresvergleich um etwa 16 %.

Auch die Speicherstände erhöhten den Druck. Die EU-Speicher waren Ende August zu rund 65 % gefüllt und lagen damit deutlich unter dem Fünfjahresdurchschnitt von 82 %. Für den Beginn der Heizsaison wurden Lagerbestände von 72 % bis 73 % prognostiziert, unter dem offiziellen Zielwert von 90 % und möglicherweise auch unter der im Berichtszeitraum genannten flexiblen Schwelle von 75 %.

Die Kombination aus langsameren Einspeicherungen und einer knapperen LNG-Verfügbarkeit erhöhte die Aussicht auf schnellere Käufe durch einige Mitgliedstaaten mit Blick auf den Winter und sorgte damit für eine solide Preisuntergrenze.

Regionale Wirtschaftsentwicklungen

Schweizer Franken fester nach BIP- und Inflationsdaten über den Prognosen

Der Schweizer Franken erholte sich von Monatstiefs, nachdem sowohl das Schweizer BIP-Wachstum als auch die Inflationsdaten über den Erwartungen ausgefallen waren. Die stärker als erwarteten Werte halfen der Währung, sich im frühen europäischen Handel am Donnerstag gegenüber dem US-Dollar zu erholen.

Der Berichtszeitraum lieferte keine detaillierten Zahlen, doch die Datenüberraschung reichte aus, um eine klare Wende beim Franken zu unterstützen.

Bevorstehende wichtige Ereignisse

• US-Beschäftigungsbericht außerhalb der Landwirtschaft für August — null: Der US-Arbeitsmarktbericht für August wird später am Freitag veröffentlicht und wurde im gesamten Berichtszeitraum wiederholt als wichtige Veröffentlichung für den Ausblick der Federal Reserve und den US-Dollar genannt.
• Geldpolitische Entscheidung der Europäischen Zentralbank — null: Die EZB wird am 10. September tagen. Eine Reuters-Umfrage unter 65 Ökonomen sowie andere Kommentare im Berichtszeitraum deuteten auf eine Anhebung des Einlagensatzes um 25 Basispunkte auf 2,50 % hin.
• Geldpolitische Sitzung der Bank of Japan — null: Die September-Sitzung der BoJ wurde als nächstes wichtiges Ereignis für den Yen hervorgehoben. Berichten zufolge tendiert die Bank zu einer Anhebung um 25 Basispunkte, wodurch der Leitzins auf 1,25 % steigen würde.