• 由于地缘政治紧张局势重新浮现，道琼斯周五下跌近300点。
• 3月消费者物价指数（CPI）数据符合预期，年率为3.3%，但仍远高于美联储2%的目标，令降息预期搁置。
• 密歇根大学4月初步消费者信心指数暴跌至创纪录的47.6。
• 副总统范斯前往伊斯兰堡，与伊朗进行周末和平谈判，令交易员保持紧张。

道琼斯工业平均指数周五下跌约300点，跌幅约为0.6%，从48,000点关口回落，此前连续两天因停火消息推动的涨势。标准普尔500指数下跌0.15%，而纳斯达克综合指数逆势上涨0.2%，大型科技股为更广泛的抛售提供了有限支撑。此次反转发生在美伊停火出现新裂痕，令刚刚开始放松的市场感到恐慌之际。

停火乐观情绪迅速消退

4月7日宣布的美伊两周停火协议已显脆弱。特朗普总统指责伊朗“在重新开放霍尔木兹海峡方面表现极差”，自协议达成以来仅允许少数油轮通过。特朗普还警告伊朗不要向通过该海峡的油轮收费。隔夜，以色列与伊朗支持的真主党在黎巴嫩交火，进一步削弱了对协议的信心。德黑兰议会发言人称以色列持续攻击黎巴嫩违反了停火条款。另一方面，以色列总理内塔尼亚胡表示该国已同意与黎巴嫩谈判，这帮助股市周四维持涨势。副总统JD范斯周五启程前往伊斯兰堡，领导周末谈判，他告诉记者谈判将“积极”，但警告伊朗若试图“玩弄”美国将面临后果。本周早些时候停火消息公布时市场大幅反弹，道琼斯周三录得自2025年4月以来最大单日涨幅，因此周五的回调反映了这一本就脆弱交易的自然回吐。

CPI数据火热但核心温和

美国劳工统计局（BLS）报告称，3月消费者物价指数（CPI）环比上涨0.9%，推动年率升至3.3%，为2024年5月以来最高水平。两项数据均与市场预期完全一致，但总体数字仍远高于美联储2%的目标，这一现实继续抑制降息预期。此次上涨主要由能源成本飙升10.9%推动，因伊朗冲突限制了霍尔木兹海峡的供应，汽油价格单月上涨超过21%。剔除食品和能源后，核心CPI环比仅上涨0.2%，年率为2.6%，实际上低于预期。通胀在战争爆发前一直顽固维持在3%左右，因此核心数据为基础价格压力未进一步恶化提供了一定安慰。Orion首席投资官Tim Holland指出，美联储可能会试图忽略3月和4月的任何数据，假设美、以、伊朗之间最终会找到出路。联邦基金利率维持在3.5%-3.75%，3月点阵图显示今年仅预期一次降息，政策制定者有一定空间忽视能源驱动的波动，但如果油价持续高企且战争溢价开始渗入核心通胀，耐心将受到考验。

消费者信心跌至谷底

密歇根大学（UoM）4月初步消费者信心指数暴跌至47.6，远低于52.0的共识预期，且低于3月的53.3。如果最终确认，这将创历史最低纪录，超过拜登时代高通胀期间的低点。一年期通胀预期从3.8%飙升至4.8%，为2025年4月以来最大月度涨幅，长期预期也上升至3.4%。值得注意的是，98%的调查回复是在停火宣布前收集，因此下一期数据应能反映任何缓解效应。尽管如此，家庭信心受损明显，消费者主要担忧油价飙升和资产价格波动。

油价依然居于焦点

周五，西德克萨斯中质原油（WTI）最新交易价接近每桶99美元，国际基准布伦特原油价格高于96美元。停火本应缓解自2月28日冲突开始以来定义市场的能源冲击，但伊朗在霍尔木兹海峡通行上的拖延使战争溢价依然存在。每加仑4.30美元的汽油价格挤压消费者，直接反映在通胀数据中。此前因期待喷气燃料价格下降而上涨的航空股回吐部分涨幅。在航道未能得到可验证且持续的重新开放之前，油价将继续成为主导宏观变量。

道琼斯5分钟图