NBP：政策重新定价风险加大 – BNY
By FXStreet Insights Team
Updated: 2 Apr 2026
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BNY的EMEA宏观策略师Geoff Yu认为，波兰国家银行（NBP）3月份的降息低估了与地区冲突相关的通胀风险。
BNY的EMEA宏观策略师Geoff Yu认为，波兰国家银行（NBP）3月份的降息低估了与地区冲突相关的通胀风险。尽管鉴于欧元区和英国经济增长疲软，欧洲央行（ECB）和英格兰银行（BoE）的定价显得过高，但他认为中东欧（CEE）利率预期过于保守。他指出，未来几个月CEE政策定价存在上行风险，首先是NBP。
CEE央行落后于ECB重新定价
“NBP在3月份的决策是伊朗冲突初期首个主要欧洲央行决策。可以理解，当时的共识认为这是一场时间有限的行动，预计不会对全球能源市场或其他投入产生长期干扰。NBP的新闻稿甚至未提及冲突，仅承认‘全球大宗商品价格和通胀在地缘政治紧张局势中’构成该国通胀前景的风险因素。”
“最终，不久后全球政策预期被颠覆。波兰通胀率3月份同比跃升至3%，环比增长1.0%，主要因投入价格大幅上涨，而非进一步的CPI放缓。该地区其他央行已调整了近期展望，但未预先承诺采取任何行动，我们认为CEE的一般通胀数据尚不足以引发强烈反应。”
“我们仍认为当前ECB和BoE的定价过高。鉴于欧元区和英国经济状况，除非引发实质性经济衰退，否则几乎没有空间进行激进的紧缩政策，这与对冲突方向的看法无关。”
“无论如何，我们认为CEE政策定价在短期内存在较大上行风险，首先是NBP，除非市场对ECB的预期也发生重大变化。我们认为后者更符合基本面，但利率市场目前持相反看法。”
（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）
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