Euro : les risques liés aux politiques économiques pourraient raviver la volatilité face au dollar américain - Commerzbank

Thu Lan Nguyen, de Commerzbank, note que l’EUR/USD s’est stabilisé autour de 1,12 après avoir reculé depuis 1,16, tandis que la volatilité implicite des options diminue de nouveau. Selon elle, les changements limités dans les anticipations concernant la Fed et la BCE l’une par rapport à l’autre, ainsi qu’une tendance plus générale à des cycles de taux d’intérêt moins marqués et à des cycles économiques synchronisés, ont atténué les fluctuations sur le marché des changes. Elle avertit toutefois que le calme sur ce marché n’est pas justifié face à la montée des risques géopolitiques et budgétaires.

La faible volatilité masque des risques macroéconomiques croissants

« Après avoir reculé depuis des niveaux proches de 1,16 à la fin du mois de septembre, l’EUR/USD semble désormais s’installer confortablement autour de 1,12. Et le marché semble manifestement tabler sur son maintien à ce niveau dans un avenir prévisible. La volatilité implicite à trois mois intégrée dans les prix des options a récemment diminué de nouveau. »

« Comme nous l’avons indiqué ces dernières semaines, le marché s’attend à ce que les deux banques centrales relèvent leurs taux à un rythme plus ou moins identique au cours des prochains mois. Parallèlement, l’ampleur totale du resserrement supplémentaire encore attendu est assez limitée. Tout récemment, les cours intégraient peut-être encore deux, voire trois hausses de taux supplémentaires au maximum, mais cette anticipation tend à diminuer depuis peu. »

« Cela signifie que plus l’impulsion de la politique monétaire est faible et plus l’économie réelle est flexible, moins les taux de change ont de raisons de connaître des mouvements excessifs. Un monde où les anticipations d’inflation sont plus solidement ancrées, les cycles de taux d’intérêt moins marqués et les cycles économiques davantage synchronisés devrait donc, en principe, être moins propice à de fortes fluctuations des taux de change. »

« Le calme actuel sur le marché des changes est-il donc justifié ? Pas du tout. Les banques centrales donnent peut-être moins d’impulsions à l’heure actuelle, mais cela laisse davantage de latitude aux gouvernements pour se différencier par leurs politiques budgétaires et économiques. »

« L’administration américaine, en particulier, a récemment montré qu’elle était tout à fait disposée à s’engager dans des orientations politiques radicales. Les risques demeurent donc ; ils sont peut-être simplement difficiles à prévoir à l’heure actuelle... »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un rédacteur. En savoir plus.)