• 中间价调贬25基点报6.7934，止步两连升。
• 美元指数自近一月低位反弹，初请失业金降至20.8万为10周最低。
• 美伊战火持续推升油价至一月高位，市场对美联储加息预期有所升温。

中间价调贬25基点，在岸开盘低开82点

7月17日，人民币对美元中间价报6.7934，调贬25个基点。回顾近期中间价走势：7月14日报6.7990（调贬18点）、7月15日报6.7910（调升80点）、7月16日报6.7909（微升1点）、7月17日报6.7934（调贬25点）。中间价在7月15日大幅调升80点后，连续两日高位整固，今日重回调贬。

今日中间价较市场预期偏弱约200个基点。在岸人民币即期汇率低开82个基点报6.7760，截至9时45分报6.7742，日内贬值0.05%。离岸人民币报6.7766，日内贬值0.05%。

市场人士指出，中间价结束两连升小幅调贬，更多反映人民币在连续升值后的技术性回调。此前中间价已连续多日运行在6.80下方，在岸一度升破6.77创四周新高，今日回调幅度温和可控。

美元指数自近一月低位反弹，初请失业金数据支撑美元

美元指数周四从近一月低位反弹，高见100.83，纽约尾市报100.71，涨幅逾0.2%。周五东京汇市早盘，美元指数持稳于100.72附近。

美元反弹的核心驱动力来自美国劳动力市场数据表现坚韧。美国劳工部周四公布的数据显示，截至7月11日当周，美国初请失业金人数降至20.8万，较前一周修正后的21.6万减少8000人，远低于市场预期的21.7万。这一数据创下10周以来最低水平，体现就业市场仍具韧性。

强劲的劳动力数据强化了美联储维持利率高位的理由，叠加美联储官员偏鹰派讲话，推动美债收益率上行，美元的利差优势再度回升。CME“美联储观察”数据显示，美联储7月维持利率不变的概率为88.8%，累计加息25个基点的概率为11.2%；到9月维持利率不变的概率为48.8%。

非美货币普遍承压：欧元兑美元跌近0.2%报1.1442美元；英镑兑美元从近两个月高位回落，尾市跌约0.5%报1.3476美元；美元兑日元升0.1%报162.39日元。

美伊战火持续推升油价，市场对加息预期有所升温

中东局势持续紧张。美伊军事对抗仍在继续，霍尔木兹海峡通行受阻。受此影响，国际期油价格一度升逾1%，最终收市下跌，但仍处于一个月高位附近。

中东紧张局势通过两个渠道影响汇率市场：一方面，地缘风险直接推升美元的避险需求；另一方面，油价高企推升通胀预期，强化了市场对美联储维持紧缩政策的预期。美元与美债收益率因此同步上涨。

分析人士指出，若中东冲突持续升级导致油价进一步走高，可能通过通胀预期渠道继续支撑美元，对人民币构成外部压力；反之，若局势出现缓和迹象，地缘风险溢价回落将利好人民币。

欧央行预计下周按兵不动，市场聚焦9月加息可能

欧洲央行方面，市场普遍预计欧洲央行将在下周（7月23日）的货币政策会议上维持利率不变。尽管中东局势再度升级、原油价格上涨，即使是鹰派委员也未将下周会议视为“需要行动”的节点。

不过，由于能源价格再次飙升加大了通胀压力上升的风险，市场预计欧洲央行可能在9月实施年内第二次加息。路透社调查显示，70%的经济学家预计今年还将加息一次（可能在9月）。

欧元区经济基本面仍然疲弱：第一季度经济萎缩0.2%，预计第二季度增长0.2%，2026年全年增长目标仅0.5%。欧元区经济疲软与美联储维持高利率的预期形成对比，使欧元短期承压。

驱动逻辑：强劲就业数据支撑美元反弹 + 地缘风险推升避险需求 + 中间价技术性回调

① 美国就业数据超预期强劲。 初请失业金降至20.8万，远低于预期的21.7万。这一数据与此前CPI、PPI降温形成鲜明对比，表明劳动力市场仍有韧性，削弱了市场对美联储快速转向宽松的预期。美元利差优势因此再度回升。

② 美伊冲突持续支撑美元避险需求。 中东紧张局势未现缓和迹象，油价仍处一月高位。地缘风险通过避险情绪与通胀预期双重渠道支撑美元。

③ 中间价技术性回调。 此前中间价从7月14日的6.7990连续上移至7月16日的6.7909，累计升值81个基点。今日调贬25点更多是连续升值后的技术性修正，幅度温和可控。

三个关键变量决定后续走势：

① 美国经济数据——初请失业金数据强劲后，市场将密切关注后续非农、CPI等数据。若更多数据显示经济韧性与通胀粘性，美元可能进一步反弹；若数据走弱，则加息预期可能继续降温。

② 美伊冲突走向——油价仍处一月高位，中东局势若持续紧张，将继续支撑美元的避险需求；若出现外交突破或停火迹象，地缘风险溢价回落将利好人民币。

③ 中间价信号——今日中间价调贬25点后，需关注后续是否延续调贬，抑或重回调升。中间价的方向将反映央行对汇率的最新态度。

综合判断：短期人民币在美元反弹与地缘风险的双重压制下进入技术性整固阶段，6.77-6.79区间构成短期波动范围。初请失业金数据的强劲表现表明美国劳动力市场仍有韧性，美元短期反弹势头或延续。但此前CPI与PPI的降温趋势并未逆转，市场对美联储加息预期仍处于低位（7月加息概率仅11.2%）。整体来看，在美伊局势不出现急剧恶化的情况下，人民币在6.77-6.80区间有望维持震荡格局。下周欧央行会议与美联储7月会议将是决定中期方向的关键变量。