다우존스 산업평균지수, 데이터센터 반발에 중간선거 랠리 상승분 반납

• 다우지수, 데이터센터 반대 여론에 수요일 상승분 반납하고 10월 14일 이후 최저치로 하락.
• 골드만삭스와 캐터필러가 지수 하락분의 약 3분의 1 차지, 엔비디아는 약 6%.
• 10월 비농업 고용, 금요일 13:30 GMT 발표 예정…9월 2만 9,000명에 이어 6만 5,000명 증가 예상.

다우존스 산업평균지수는 수요일 2025년 4월 이후 최대 상승폭을 기록했지만, 목요일에는 같은 달 이후 최대 낙폭을 기록할 전망이다. 같은 선거 결과에 정반대의 반응을 보인 셈이다. 지수는 51,500을 소폭 웃도는 수준에서 거래되며 화요일 종가를 밑돌고, 10월 14일 이후 최저 수준을 나타내고 있다. 30개 구성 종목 가운데 29개가 하락하고 있으며, 유일한 예외는 코카콜라(KO)다.

반도체주에서 시작된 매도세는 다른 업종으로 확산됐다. 나스닥 종합지수는 10월에 기록한 사상 최고치보다 10% 이상 낮은 수준이며, 반도체주는 업종 전체로 볼 때 2020년 3월 이후 최악의 하루를 기록할 전망이다. 시카고옵션거래소(Cboe) 변동성지수(VIX)는 28까지 올라 3월 31일 이후 최고치를 기록했다. 투자자들은 화요일 선거 결과를 데이터센터 건설 확대에 대한 심판으로 받아들이고 있다. 다우지수는 나머지 두 지수보다 데이터센터 건설 확대 관련 종목의 비중이 낮다.

골드만삭스, 엔비디아보다 지수 하락에 세 배 큰 영향

다우지수는 주가 가중 방식이므로 구성 종목이 지수에 미치는 영향은 기업 규모가 아니라 주가에 따라 결정된다. 주당 약 870달러인 골드만삭스(GS)는 지수의 10분의 1을 차지하며, 약 6%의 주가 하락으로 전체 지수 하락분의 약 5분의 1을 설명한다. 주가가 약 180달러인 엔비디아(NVDA)는 지수 비중이 2%로, 9% 하락했지만 전체 지수 하락분에서 차지하는 비중은 약 6%다. 시가총액 4조 달러 기업의 주가가 골드만삭스보다 더 크게 하락했음에도 다우지수에 미친 하락 영향은 약 3분의 1에 그쳤다.

지수 하락에 두 번째로 크게 기여한 종목은 캐터필러(CAT)다. 10월 29일 발표한 3분기 실적에서 발전 부문 매출은 30% 증가한 34억 2,000만 달러를 기록했으며, 대부분 데이터센터용 터빈과 대형 엔진에서 발생했다. 따라서 캐터필러는 이번 선거로 불확실성이 커진 데이터센터 건설 확대와 가장 직접적으로 연결된 구성 종목이다. 미국의 최대 기술기업 중 애플, 아마존, 알파벳, 마이크로소프트, 엔비디아 등 5개사가 지수에 포함돼 있지만, 이들의 기여분을 모두 합쳐도 전체 하락분의 5분의 1에 못 미친다. 나머지 5분의 4는 은행, 산업재, 헬스케어 및 기타 구성 종목에서 발생했다.

은행들은 또 다른 문제에 직면해 있다. 1월에는 엘리자베스 워런 상원의원이 상원 은행위원회 위원장을 맡을 것으로 예상되며, 그는 이미 규제 당국에 은행 자본 규제안 3건을 철회할 것을 요구했다. JP모건(JPM)은 약 4% 하락 중이다. 주가 가중 방식에 따라 JP모건과 골드만삭스는 다우지수에서 약 14%의 비중을 차지하지만, S&P 500에서는 약 2%에 불과하다. 따라서 은행 자본에 대한 위원회의 입장은 광범위한 시장을 반영하는 지수보다 다우지수에 훨씬 큰 부담으로 작용한다.

데이터센터 반대 움직임, 3월 법안 발의로 표면화

건설 유예 법안은 3월 25일 발의됐다. 버니 샌더스 상원의원과 알렉산드리아 오카시오코르테스 하원의원은 의회가 인공지능(AI) 규제 법안을 통과시킬 때까지 신규 건설을 중단하는 내용의 ‘AI 데이터센터 건설 유예법’을 발의했다. 샌더스 의원은 선거 결과가 나온 뒤 수요일에도 같은 요구를 되풀이했다. 당시까지 최소 11개 주의 의원들이 별도의 건설 중단 방안을 제안한 상태였다.

화요일 투표에는 데이터센터와 관련된 지역 안건이 40건 넘게 부쳐졌으며, 유권자들은 거의 모든 안건에서 규제 강화를 지지했다. 데이터센터 건설이 집중된 텍사스주와 오하이오주에서는 데이터센터가 선거 쟁점으로 떠오른 가운데 민주당이 두 주 모두에서 상원의원과 주지사 선거에서 승리했다. 피치는 텍사스, 조지아, 오하이오에서 계획된 데이터센터 용량의 상당 부분이 규제 장벽에 부딪힐 수 있다고 밝혔다. UBS는 건설 중단으로 2028년까지 계획된 용량의 약 30%가 위험에 처할 수 있다고 추산한다. 알파벳(GOOGL)은 장중 와이오밍주에 170억 달러 규모의 데이터센터를 건설하겠다고 발표했지만, 주가는 다른 종목들과 함께 하락했다.

12월 금리 인상 이미 반영한 시장, 금요일 고용지표 대기

목요일 발표된 지표는 경제에 긍정적이었지만 시장의 반응은 없었다. 10월 31일까지 한 주간 신규 실업수당 청구 건수는 18만 9,000건으로 감소해 예상치인 19만 6,000건을 밑돌았으며, 1969년 이후 최저치와 같았다. 3분기 생산성은 예상치 2.5%를 웃도는 3.6% 증가했고, 단위노동비용은 0.7% 감소해 2025년 2분기 이후 처음으로 줄었다. 그런데도 미국 10년물 국채 수익률은 약 4.85%로 하락했다.

Beth Hammack 클리블랜드 연방준비은행 총재는 인플레이션 압력이 경제 전반으로 확산하고 있으며 노동시장도 강화될 가능성이 있다고 밝혔다. 톰 바킨 리치먼드 연방준비은행 총재는 인플레이션이 연준의 가장 중요한 위험 요인이며, AI 인프라 건설 확대가 수요를 늘렸다고 말했다. 또한 데이터센터는 고용 인원이 너무 적어 입지 지역사회에서 자연스러운 지지 기반을 형성하기 어렵다고 지적했다. 연준은 10월 28일 기준금리를 3.75%~4.00%로 동결했으며, 이날 거래가 시작되기 전 선물시장에 반영된 12월 9일 회의의 금리 인상 확률은 80%에 육박했다.

10월 비농업 고용은 금요일 13:30 GMT에 발표될 예정이며, 9월 2만 9,000명에 이어 6만 5,000명 증가가 예상된다. 실업률은 4.2%를 유지하고, 시간당 평균 임금은 전월 대비 0.3% 증가할 전망이다. 고용이 예상치에 근접하면 12월 금리 인상 전망이 유지되면서 목요일 부각된 데이터센터 건설 확대 둔화에 차입 비용 상승 부담까지 더해진다. 반면 예상치를 밑돌면 금리 인상 가능성은 낮아지지만, 그 자리를 경기 둔화 우려가 대신하면서 같은 지수를 매도할 또 다른 이유가 된다. 금요일 보고서는 연준이 12월 9일 전에 확인할 두 차례 고용 보고서 중 첫 번째다. 선물시장은 두 보고서가 나오기도 전에 해당 회의 결과를 가격에 반영한 상태다.

200일 이동평균선 가시권 진입

저항선: 첫 번째 저항선은 52,150 부근의 50일 지수이동평균선(EMA)이다. 수요일에는 10월 29일 이후 처음으로 이 선 위에서 마감했지만, 단 하루에 그쳤다. 그 위로는 52,900 부근의 10월 말 고점과 53,800 바로 아래에 있는 목요일 개장 전 고점이 자리한다. 후자는 선거 결과에 따른 상승세가 멈춘 지점이다.

지지선: 51,500 바로 아래의 목요일 저점은 10월 14일 이후 최저 수준이다. 그 아래에서는 51,400 부근의 10월 14일 저점이 다음 지지선이다. 이마저 하회하면 51,000 부근의 10월 초 저점들이 지지선으로 작용한다. 이 구간은 10월 1일부터 시작된 상승세의 기반이다.

방향성: 종가 기준으로 52,150 부근의 50일 EMA가 상승을 막는 한 매도(숏) 우위를 유지한다. 첫 번째 목표는 51,000 부근의 10월 초 저점이며, 두 번째는 50,800 부근의 200일 EMA다. 지수는 4월 7일 이후 이 이동평균선 수준에서 거래된 적이 없다. 일봉 스토캐스틱 상대강도지수(Stoch RSI)는 약 57로, 10월 말 고점에서 절반가량 내려온 상태이며 여전히 하락 중이다. 일일 종가가 다시 52,150을 웃돌면 목요일 하락도 수요일 상승처럼 하루짜리 움직임에 그친 것으로 보고 숏 포지션을 종료한다.

다우존스 산업평균지수 5분봉 차트