投资者纷纷响应美伊谈判取得“重大进展”的消息，买入风险资产并抛售美元。这与此前油市接近“临界点”可能引发原油非线性飙升的观点大相径庭。当前危机尚未解除警报，但美元可能会进一步下探。

美元：风险偏好上升，美元走弱

股市投资者似乎仍在寻找投资机会，积极响应来自海湾地区的利好消息。尽管“自由计划”暂停的反应有些过度，但市场注意力也转向了伊朗近期的穿梭外交，其外长近日访问了俄罗斯和中国。看涨观点认为，特朗普总统希望在5月14-15日访问习近平主席之前达成协议，而中国可能正在对伊朗施加压力。

然而，永久和平协议的前景仍高度不确定，油价预计将保持高度波动。能源市场关注的焦点是未来一个月内是否会达到临界点。关键在于油库存是否被大量消耗，从而引发对日益稀缺供应的竞价战，导致油价非线性跳升。鉴于库存问题将获得更多关注，今日重点关注美国能源信息署（EIA）将于1630CET发布的每周石油库存数据。预计库存将减少240万桶，此前一周减少620万桶。若库存减少幅度远超预期，油价可能再次大幅上涨。

尽管如此，和平协议带来的乐观情绪已促使资金回流股市，背后是对科技行业人工智能建设将持续的坚定信念。隔夜亚洲股市表现强劲，韩国KOSPI表现尤为突出，因外资准入政策放宽推动KOSPI上涨7%，提振了疲软的韩元。中国股市同样表现良好，4月采购经理人指数（PMI）数据改善助推美元兑人民币（USD/CNY）跌至年内低点附近6.81。新兴市场环境改善通常对美元不利，正如今年1月和2月新兴市场资金大量流入时所见。ETF资金流数据显示，自海湾危机爆发以来，投资者暂停了对新兴市场的资金流入，未见逆转，显示出一定的信心。

此外，欧洲早盘可能出现了新一轮日本央行的美元抛售，导致美元开盘走软。美元今日是否进一步下跌，将取决于油价走势（包括相关新闻和库存数据）以及美国4月ADP就业数据的发布。预计新增就业12万，若数据大幅不及预期，可能对美元构成压力。

鉴于海湾局势的不确定性，追逐美元大幅下跌风险较大，美元指数（DXY）在97.65/75的区间支撑位可能再次有效。但我们也必须承认，市场中持续存在支持风险资产、打压美元的潜在力量。

欧元：表现相对疲软

观察欧元在交叉盘中的表现，如欧元兑英镑（EUR/GBP）和欧元兑瑞郎（EUR/CHF），可以说欧元表现相对疲软。过去两个月，欧元区经济数据因能源价格上涨而意外走弱。然而，欧元兑美元（EUR/USD）因市场风险偏好情绪和对欧洲央行（ECB）6月将采取预防性加息的坚定预期而略有支撑。鉴于通胀预期处于极高水平——例如两年期通胀互换隐含的3.03%——欧元需要看到欧洲央行兑现加息承诺，否则实际利率下降将对欧元不利。

除海湾和能源市场外，今日关注焦点还包括欧洲央行的工资跟踪指标和4月生产者物价指数（PPI）数据。此前数据显示，预计2026年第四季度工资增长率为2.6%。若该数据上升，可能对欧元构成利好，因为这将为欧洲央行加息提供更多理由。

我们尚不认为欧元兑美元需要立即升至1.18以上，也不排除欧元兑美元回落至1.1700的可能。

英镑：英镑的难题

本周市场高度关注英国国债市场，国债收益率在周四地方选举前升至多年高位。我们的利率策略团队对国债抛售是否由地方选举引发持怀疑态度，因为英国互换利差（国债收益率与英镑互换利率之差）相对稳定。这或许解释了为何英镑表现良好，尽管国债遭抛售。

如果情况属实，那么若周四地方选举对英国工党现任领导层构成严重挑战，国债和英镑都面临下行风险。

欧元兑英镑（EUR/GBP）在0.8600/8610区域有良好支撑，我们预计该支撑将有效。

巴西雷亚尔：我们看好的新兴市场之一

如上所述，投资者对风险资产和新兴市场的需求持续存在。拉美地区被视为表现优异的区域，尤其是那些拥有一定能源独立性的国家。巴西作为净能源出口国，自中东冲突爆发以来，其贸易条件大幅改善。巴西股市今年表现强劲，且当地央行预计今年将降息100个基点，若局势趋稳，当地货币债券可能表现良好。

美元兑巴西雷亚尔（USD/BRL）已明显突破5.00关口。鉴于隐含收益率超过13%，我们预计巴西雷亚尔将继续成为新兴市场关注的焦点。主要风险可能来自政治因素，即若总统卢拉在10月选举前考虑无资金支持的财政支出。然而，投资者似乎愿意承担该风险，若中东和平进程明朗，美元兑巴西雷亚尔可能进一步下跌至4.80/85区间。