大华银行（UOB）经济学家恩里科·塔努维贾贾（Enrico Tanuwidjaja）和萨提特·塔朗萨提亚（Sathit Talaengsatya）认为，泰国2026年第二季度开局强于预期，主要受出口和科技相关投资推动，但国内需求仍然疲弱。他们预计泰国央行（BOT）政策利率将在2026年至2027年维持在1.00%，认为通胀主要由供应端驱动，经济增长不均衡，2026年GDP风险偏向上行，但对2027年持更为谨慎的展望。

出口支撑增长，家庭消费滞后

“我们维持观点，泰国央行政策利率将在2026年底及2027年维持在1.00%。6月货币政策委员会（MPC）一致决定维持1.00%利率，加上泰国央行将2026年GDP预测下调至2.3%，2027年预测为1.8%，显示央行认为近期增长较强但仍不均衡，通胀则是由供应端因素暂时推高。”

“我们认为，4月至5月的数据降低了经济衰退风险，并提高了2026年增长超过我们4月基线预测的可能性，但尚未证明泰国已回归广泛且自我维持的经济上行周期。复苏仍由出口、科技相关投资和政策支持推动。这足以使泰国央行维持1.00%利率不变，但不足以宣布国内经济健康。”

“因此，下一份预测报告应重新评估2026至2027年的增长和通胀路径，偏向于2026年增长更强，2027年更为谨慎，且政策利率路径保持不变。”

“其次，这仍是供应端驱动的通胀阶段，因此政策利率的含义是更长时间维持利率不变，而非开启新的宽松周期。诊断很重要。油价、运费、运输和投入成本上升，降低了实际购买力和利润率，同时推高了整体通胀。”

“总体来看，今年前五个月的实际月度数据值得我们重新审视基线宏观经济预测。最可能的调整不是简单的‘增长上调’故事，而是更为细致的轮廓：2026年增长更强，因为出口、投资和财政支持超出预期；2027年更为谨慎，因为前期刺激效应减弱；近期整体通胀上升但核心通胀仍受控；泰国央行政策利率路径维持在1.00%不变。”

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