• 道琼斯无视消费者信心下滑、通胀预期上升以及中东和平协议迟迟未能达成的影响。
• 凯文·沃什宣誓就职，表示希望改变美联储与市场的沟通方式。
• 利率市场目前预计到年底加息的概率约为70%。

有自信，然后就是周五的自信。道琼斯工业平均指数（DJIA）在一个没有任何值得庆祝的日子里，仍然上涨约0.25%，创下新高。一个以鹰派著称的新主席接掌美联储（Fed）大锤，消费者信心暴跌，家庭预期通胀将上升而非下降，中东停火依然遥遥无期。但这些都无关紧要。市场想要创纪录，就创造了纪录。

鹰派交接被多头忽视

当天的头条事件本应让反弹暂停。凯文·沃什宣誓成为新任美联储主席，他有着鹰派的过往记录，明确表示要缩减央行庞大的资产负债表，并计划改革美联储的市场指引方式。这对风险资产来说是结构性逆风，而非过去两年股票市场定价的宽松货币环境。然而，市场依然推动指数创下新高。

情绪破裂，买盘不减

周五的密歇根大学（UoM）调查表现糟糕，正如创纪录高点应感到不安一样。消费者信心和预期均大幅下滑，远低于共识，而一年和五年期的通胀预期则上升，均超出预测。这是轻度滞胀的缩影，信心疲软与价格顽固并存，恰逢美联储理事克里斯托弗·沃勒发出明显鹰派信号。单日软数据易被忽视，但调查结果与鹰派言论同时出现，需要勇气面对。

基于传闻的和平溢价

还有伊朗。市场流传的消息是美伊协议即将达成，甚至迫在眉睫，风险资产悄然计入了这部分乐观情绪。问题是，这个消息已经流传数周。美国总统本人也称四月初的停火几乎已死，德黑兰最新提议被驳回，霍尔木兹海峡附近仍有交火，油价维持在100美元以上。突破的传言不断出现，但没有文件公布，有人甚至怀疑草案是否存在。寄望于可能永远不会到来的和平红利，无异于寄望于希望。

定价加息，而非降息

这里是股市与利率市场完全分道扬镳的地方。期货几乎不预期六月会议会有动作，几乎确定维持利率不变，而从那时起，收益率曲线走势对多头不利。到十月，加息的可能性超过维持不变，到十二月，市场认为利率高于当前水平的概率超过70%，降息概率为零。美联储在最近两次会议中将基准利率维持在3.50%至3.75%区间。四月消费者物价指数（CPI）同比接近4%，债券市场悄然决定下一步（如果有的话）是加息。

连总统也态度软化，承认会让新主席按其判断行事，这对于一个两年来一直要求降息的人来说，几乎是默许降息不会到来的信号。创纪录的高点本应反映市场预期政策宽松，但收益率曲线显示紧缩风险更大，这两种说法只能有一个正确。

周四迎来考验

这些都要等到周中才会被真正检验。美国市场周一因假期休市，流动性减少，长周末期间低成交量的上涨容易制造且难以信任。周四将公布四月个人消费支出价格指数（PCE），这是美联储首选的通胀指标，也是顶级数据。鉴于密歇根大学的通胀预期已在上升，CPI仍然顽固，若PCE数据偏热，将进一步强化利率市场已定价的鹰派路径，使创纪录的股市显得格格不入。若数据偏软，则多头还能再享受一周的自我否认。

长周末前的创纪录交易

目前趋势向上。突破区间接近5万零800点的纪录线是关键，守住该线将吸引追涨者。下方首个支撑位约为5万零200点，即周五低点，再下方5万整数关口是多头不能失守的底线。实话说，这是一个基于薄弱信念和更薄假期流动性的动量行情。只要5万点守住，顺势做多无妨，但这不是可以深度持有的水平。如果周四通胀数据偏热或伊朗谈判公开破裂，创纪录高点的回调往往比上涨过程更迅速。

道琼斯5分钟图