Brent: preços mais altos por mais tempo – TD Securities

Ryan McKay, da TD Securities, argumenta que o petróleo Brent está entrando em um regime de preços mais altos por mais tempo, com valor justo estimado em US$ 90-100/barril após o fim dos conflitos no Irã e no restante do Oriente Médio, recuando para US$ 80-90/barril no segundo semestre de 2027 e em 2028. Ele destaca os prêmios de risco persistentes, a fragilidade dos fluxos de petróleo do Oriente Médio, a oferta restrita nos mercados de derivados e a recuperação da demanda global como os principais fatores de sustentação dos preços elevados do Brent.

Valor justo do Brent e prêmios de risco

"Continuamos a estimar o valor justo de médio prazo do petróleo Brent na faixa de US$ 90-100/barril após o eventual fim do conflito no Oriente Médio, com essa faixa recuando para US$ 80-90/barril no segundo semestre de 2027 e em 2028. Isso ocorre porque o mercado precisará de um a dois anos de excedentes para recompor os estoques e as reservas de segurança aos níveis necessários."

"Nas últimas semanas, esse prêmio de risco vem se traduzindo, em certa medida, em uma realidade dos fundamentos do mercado, com os ataques começando a afetar os fluxos, pelo menos no curto prazo. Se os fluxos voltarem a sofrer uma contração significativa por semanas ou meses consecutivos, as estimativas de valor justo do petróleo subirão, e cenários de alta extrema voltarão a ser possíveis."

"Sem o fim dos conflitos no Oriente Médio e entre Rússia e Ucrânia, um prêmio de risco de US$ 10-20/barril acima da nossa estimativa de valor justo continua sendo plausível, e esperaríamos que a faixa mais elevada persistisse por mais tempo. Se os fluxos voltarem a ser reduzidos de forma significativa e sustentada, seja por uma escalada do conflito, por ataques da Guarda Revolucionária Islâmica (IRGC) a petroleiros ou por ataques dos houthis à infraestrutura saudita, nossa estimativa de valor justo estaria sujeita a uma nova alta expressiva."

"Sem uma escalada significativa e/ou danos à infraestrutura saudita, o impulso para que os preços continuem subindo a partir dos níveis atuais é limitado, pois a oferta de petróleo do Oriente Médio está, em grande parte, normalizada. Devido à melhora da oferta e ao elevado prêmio de risco embutido nos preços, o petróleo continuará extremamente sensível às notícias sobre diplomacia e a qualquer sinal de alívio das tensões. Também persiste o risco de que os fretes extremamente elevados corroam as margens de refino, levando a possíveis cortes no processamento das refinarias, particularmente no noroeste da Europa."

(Este artigo foi criado com o auxílio de uma ferramenta de inteligência artificial e revisado por um editor. Saiba mais.)