• 日本央行预计将维持利率不变，但加息并非完全排除。
• 中东战争带来的不确定性将影响决策。
• 宏观基本面支持日本进一步加息的理由。

日本央行（BoJ）将于周二约GMT3:00公布货币政策决定。市场普遍预期日本央行将采取鹰派按兵不动的立场，将基准利率维持在0.75%不变，同时暗示愿意加息。上一次利率调整发生在去年12月，当时日本央行官员加息25个基点（bps）。

日本政策制定者处于两难境地：中东战争是全球不确定性的源头，而本地宏观经济则对政策制定者施加了迅速行动的压力。

高于预期的通胀和紧缩的劳动力市场暗示加息步伐可能加快，这与日本央行官员的观点相悖。

与此同时，中东战争仍在持续。随着时间推移，快速解决的希望逐渐消退，战争即将进入两个月。

日本央行利率决议预期

根据最新可得数据，3月份消费者物价指数（CPI）同比上涨1.5%，高于2月份的1.3%及市场预期的1.4%。剔除波动较大的食品和能源价格的核心年通胀率升至1.8%，高于预期的1.5%。与此同时，2月份失业率为2.6%。

如果日本央行仅以这些数据为依据，政策制定者本应在本次会议上采取行动。然而，中东持续的危机描绘了不同的局面。油价上涨和持续的供应中断预计将对全球通胀产生深远且持久的影响，日本也不例外。这为意外加息打开了大门，尽管谈及日本，意外通常不在其剧本之中。

政策制定者对此情况心知肚明。在华盛顿举行的20国集团会议后的新闻发布会上，日本央行行长植田和男指出，油价上涨“既对物价构成上行风险，也对经济构成下行风险，使政策应对变得困难。”

植田和男补充道：“中东局势将是（日本央行政策决策的）关键因素，但前景仍相当不确定。”最后，他重申央行对物价稳定的承诺：“我们将采取最适当的措施，以可持续且稳定的方式实现2%的物价目标。”

植田行长将在利率公布后如常举行新闻发布会。尽管市场参与者预期将偏鹰派，但焦点将放在日本政策制定者在如此不确定环境下愿意多鹰派。

日本央行货币政策决定将如何影响美元/日元？

在公布前，市场参与者预计日本央行将按兵不动，但预计到2026年将累计加息至少50个基点。货币政策委员会很可能在4月会议上维持利率不变，这并非因为这是正确的决定，而是为了避免市场震荡。政策制定者可能预期未来会有更多加息，这不会是大惊喜。

存在两种相当鹰派的情景。第一种是日本央行实际启动加息。第二种是在下一次货币政策会议上直接预先宣布加息。此外，如果官员们暗示对经济增长的担忧——这是他们迄今为止避免的——将增加进一步加息的理由，从而提振日元（JPY）的需求。这些情景发生的概率相当有限。

鉴于中东战争持续，鸽派声明已不在考虑范围内。

FXStreet首席分析师瓦莱里娅·贝德纳里克（Valeria Bednarik）指出：“自4月初以来，美元/日元在160.00下方的区间内波动，主要受波斯湾危机相关情绪驱动。投机兴趣将美元（USD）视为首选避险货币，乐观情绪提振美元需求，悲观情绪则导致美元抛售。除非出现意外，日本央行的声明可能对该货币对影响有限。”

贝德纳里克补充道：“从技术角度看，美元/日元处于中性状态。日线图显示，该货币对围绕平坦的20日简单移动均线（SMA）波动，自4月初以来未能突破。100日和200日SMA持续上行，远低于当前水平，符合此前主导的多头趋势。同时，该货币对在2026年160.40区域的高点附近不远处波动。最后，技术指标在中性区间内略微下行，尚未提供明确的方向信号。若日本央行采取鹰派声明，货币对可能下跌，跌破159.00将打开测试158.40区域的大门。若跌破该水平，跌势可能延续至157.90。如前所述，160.00为日元突然走弱时的阻力位，进一步上涨目标是重测年内高点。”