EUR/NOK：挪威银行对克朗的风险 – BNY
Ni FXStreet Insights Team
Na-update: 9 Apr 2026
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纽约梅隆银行策略师Geoff Yu指出，欧元资金流已从冲突前的“对冲美元”主题转变为净低持仓状态。
纽约梅隆银行策略师Geoff Yu指出，欧元资金流已从冲突前的“对冲美元”主题转变为净低持仓。鉴于欧元区的滞胀担忧与挪威的贸易条件利好形成对比，他认为欧元现在对任何情绪改善更为敏感，而如果能源价格见顶且挪威央行恢复外汇购买，挪威克朗（NOK）的强势可能会停滞。
欧元低持仓，挪威克朗仍处拥挤状态
“假设未来两周停火得以维持，最‘容易’实现的外汇资金流将是自冲突开始以来‘极端’走势的均值回归。在资金流出方面，面临国际收支压力的新兴市场货币和暴露于滞胀的发达市场货币受冲击最大。另一方面，具有明确政策空间的能源和大宗商品相关货币受到买盘支持。”
“欧元和挪威克朗目前分别处于这一光谱的两端，完美体现了这一观点：欧元区因能源成本上升而被视为滞胀困扰，而挪威将迎来强劲的贸易条件利好，且挪威央行已基本承诺加息——这是欧洲唯一这样做的发达国家央行。”
“欧元仍是受‘对冲美元’主题解除影响最大的货币。该过程现已完全完成，以至于欧元在整体上已处于净低持仓状态。”
“从国内资产配置角度看，鉴于今年迄今美国股市表现尚可，我们只能推测，为对冲目的而进行的欧元前瞻性买入已大幅减少——这颇为引人注目，因为利率预期的变化通常会促使相反的行为。无论如何，既然欧元已处于净低持仓，资金流逆转的门槛现在大大降低。”
“相比之下，如果能源价格见顶，挪威克朗的涨势可能暂时停止。即使能源价格维持高位，我们认为收入仍将足以满足政府融资需求，因此挪威央行可能再次转向外汇购买，这将成为对挪威克朗正向资金流的额外阻力层，且挪威克朗持仓仍远超其他欧洲货币。”
（本文借助人工智能工具撰写，并由编辑审核。）
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