欧元：欧洲央行面临滞胀和分裂风险——BNY
Ni FXStreet Insights Team
Na-update: 30 Mar 2026
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BNY的鲍勃·萨维奇认为，随着能源压力上升，欧元区滞胀风险正在加剧，燃料推动整体CPI上升，而核心CPI仍保持稳定。
BNY的Bob Savage认为，随着能源压力上升，欧元区滞胀风险正在加剧，燃料推动了整体CPI上涨，而核心CPI则保持稳定。他预计欧洲央行（ECB）将保持谨慎，关注二次效应，并认为欧元区和英国（UK）前端激进加息的定价可能会在波动过程中被削减。
能源冲击、CPI与欧洲央行定价
“国际能源署（IEA）为欧盟财政部长提供的特别简报可能会引发各国对汽车驾驶者和工业的额外支持。供应短缺不像新兴市场那样严重，大多数情景显示出韧性。然而，某些个别产品的供应可能会成为关键，而非价格。”
“另一方面，如果家庭被迫减少需求，核心通胀可能不会大幅上升，这可能使得通过加息来抑制经济活动的必要性降低。因此，未来一周的CPI数据对于初步了解通胀动态的演变至关重要。”
“过去两年，欧元区的核心通胀一直跑赢整体通胀。在2022年至2023年的能源冲击期间，整体通胀明显领先，但它也拉高了核心价格，因为当时的周期不同：全球需求正在恢复，家庭拥有强劲的工资议价能力，而这次可能不存在。”
“此外，市场需要认识到，欧洲央行在短期内可能难以达成一致：理事会成员穆勒警告称，央行‘可能不需要完全明显的二次效应’就采取行动——在我们看来，这是一个大胆的判断，缺乏足够的信息支持。”
“撇开通胀数据不谈，我们预计工资数据将在近期的政策决策中占据重要地位。由于冲突前通胀趋于稳定，今年的集体谈判轮次预计不会出现实质性增长。”
“我们的偏见仍然是，英国和欧元区前端激进加息的定价将会回落，但这一过程可能仍将保持波动。”
（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）
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