欧洲央行：尽管通胀飙升，加息幅度有限 – 德国商业银行
Ni FXStreet Insights Team
Na-update: 27 Mar 2026
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德国商业银行（Commerzbank）的约尔格·克雷默（Jörg Krämer）预计欧洲央行将针对战争引发的能源通胀最多再加息一次。预计通胀将在夏季升至3%以上，随后回落，而欧元区2026年增长预期被下调至0.6%。
德国商业银行（Commerzbank）的约尔格·克雷默（Jörg Krämer）预计欧洲央行（ECB）将针对战争引发的能源通胀最多加息一次。预计通胀将在夏季升至3%以上后回落，而欧元区经济增长被下调至2026年的0.6%。该行基准情景下，期货市场对今年近三次加息的定价被视为过高。
战争推高通胀但限制紧缩力度
“我们使用宏观经济模型的模拟显示，在基准情景下，中东战争将使2026年欧元区经济增长降低0.4个百分点。鉴于2025年底经济表现略好于最初预期，我们对2026年欧元区的预测下调幅度不那么剧烈，从0.9%下调至0.6%。因此，欧元区经济预计将低于其潜在产出（1%）增长，这意味着我们不能再谈论经济复苏。”
“通胀趋势对欧洲央行的利率政策至关重要。我们的通胀模型显示，在基准情景下，通胀将在夏季升至略高于3%后再次回落。我们目前认为欧洲央行将在4月30日的会议上加息。”
“如果欧洲央行管委会中的众多鸽派阻止4月加息，那么代价将是管委会在6月11日的下一次会议上发出加息信号。然而，加息次数不太可能超过一次，因为战争结束后油价将再次下跌，而欧洲央行管委会由鸽派主导，他们理解高度负债国家财政部长对低利率的需求。”
“我们认为期货市场对今年年底前近三次加息的定价不太可能实现，尤其是在我们的基准情景下。”
（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。）
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