• 黄金连续第二周下跌，因更长时间维持高利率的预期施压。
• 强劲的央行买盘和零售投资继续支撑整体趋势。
• 黄金/美元在日线图上交易于100日简单移动均线和关键斐波那契回撤位下方。

黄金（XAU/USD）周五小幅下跌，连续第二周走低，因更长时间维持高利率的预期在油价上涨引发的通胀担忧中继续主导价格走势。撰稿时，XAU/USD交投于约4577美元，徘徊在本周早些时候触及的一个月低点4510美元之上。

自美伊战争爆发以来，能源成本上升已推动主要经济体的通胀走高，促使各大央行重新评估货币政策路径。包括美联储（Fed）、欧洲央行（ECB）、英格兰银行（BoE）和日本银行（BoJ）在内的主要央行在最新政策公告中维持利率不变，同时强调依赖数据的政策取向。整体基调略显鹰派，政策制定者试图透视通胀冲击。

在此背景下，市场越来越预期美联储将推迟降息，甚至在通胀压力加剧时考虑加息。根据CME FedWatch工具，交易员目前预计今年将维持利率不变，而到2027年4月加息的概率已升至24.2%，一周前仅为1.9%。

对于黄金而言，向更长时间维持高利率预期的转变自战争开始以来对其形成持续下行压力，尽管黄金作为通胀对冲和避险资产的角色依然存在，但该金属已连续两个月录得亏损。非收益资产如黄金通常在低利率环境中表现良好，因为较低的借贷成本降低了持有它们的机会成本。

短期内，预计黄金将呈现下行偏向，任何反弹可能都会被卖出，因为中东紧张局势尚无缓解迹象，霍尔木兹海峡的供应大部分受阻，油价维持高位，通胀担忧持续。

总体来看，强劲的结构性需求支撑着更广泛的上升趋势，包括稳定的央行买盘和韧性的投资流入。根据世界黄金协会2026年第一季度黄金需求趋势报告，黄金总需求（包括场外投资）同比增长2%至1231吨，央行购买约244吨，同比增长3%。黄金支持的ETF在第一季度流入62吨，而金条和金币需求同比激增42%至474吨。

技术分析：黄金/美元受制于100日简单移动均线下方

在日线图上，黄金/美元保持短期看跌偏向，现货价格位于100日简单移动均线（SMA）4761美元和61.8%斐波那契回撤位4603美元下方。该金属在未能维持近期高点后仍承受修正压力，相对强弱指数（RSI）约为41，处于看跌区域但尚未达到超卖状态，表明下行风险依然存在，但间歇性反弹的空间仍存。

上方初步阻力位于61.8%回撤位4603美元，随后是由50%回撤位4759美元和100日SMA4761美元构成的较强阻力，进一步阻力位于38.2%回撤位4914美元和23.6%回撤位5108美元。下方即时支撑位于78.6%回撤位4381美元，随后是200日SMA4281美元和先前的波段低点、100%回撤位4099美元，预计在此处将有更强买盘守住更广泛的上升趋势。

（本文技术分析部分借助AI工具完成。）