什么是差价合约（CFD）交易中的杠杆？
杠杆是差价合约交易的核心特征之一，因为它能够在相对有限的投入资金下放大市场敞口。简单来说，杠杆允许交易者开立价值高于账户中已存入保证金的仓位。
杠杆如何表示
杠杆通常以比率形式表示，例如 1:5、1:10 或 1:20。杠杆比率显示交易者每预留 1 个单位的保证金，可以控制多少市场敞口。例如，1:20 的比率表示每使用 1 美元保证金，可支持 20 美元的仓位价值。杠杆比率越高，在相同交易规模下所需的保证金就越少。
杠杆会改变什么，不会改变什么
杠杆改变的是支持一笔交易所需的资金量，但它本身并不会决定交易规模。仓位大小仍由交易者自行决定。杠杆只会改变开立该仓位时必须预留多少保证金。
什么是差价合约交易中的保证金？
保证金是开立并维持杠杆化差价合约仓位所需的资金。它不是费用，而是从账户净值中划出的、在仓位保持开放期间用于支持该交易的资金。
初始保证金
初始保证金是开仓所需的金额。如果某个市场的保证金要求为 10%，交易者就需要预留完整仓位价值的 10% 来开立该笔交易。
保证金不是交易成本
一个常见错误是将保证金误认为收费。保证金只是被预留的资金。点差、佣金或融资费用等交易成本与保证金是分开的。
杠杆如何影响差价合约交易？
杠杆主要通过三种方式影响差价合约交易。第一，它降低了开立仓位所需的资金。第二，它让交易者能够以较小的入金获得更大的市场敞口。第三，由于盈亏仍按完整仓位价值计算，它会使账户净值对市场波动更加敏感。
• 在相同交易规模下，杠杆越高，保证金要求越低。
• 保证金较低并不意味着风险较低。
• 当仓位相对于账户净值较大时，市场的小幅波动也可能对账户产生更大的影响。
这就是为什么杠杆既会放大盈利，也会放大亏损。投入的资金更少，但市场敞口并没有减少。
杠杆与保证金如何在一笔差价合约交易中共同作用
杠杆和保证金是同一机制的两个方面。杠杆定义了交易者可以控制多少敞口，保证金则是支持该敞口所需的资金。交易开立后，该仓位还会影响多个账户指标。
仓位价值
仓位价值，也称名义价值（notional value），是交易的完整规模。盈亏均基于这一完整金额计算。
余额与净值
余额是账户在已实现盈亏结算后的价值。净值是余额加上未平仓交易的浮动盈亏。如果未平仓仓位朝不利方向波动，净值会下降，而余额在交易平仓前保持不变。
已用保证金、可用保证金和保证金水平
已用保证金是为未平仓交易预留的资金。可用保证金是当前未被已用保证金占用的净值部分。保证金水平是比较净值与已用保证金的比率。当亏损扩大时，可用保证金会减少，保证金水平也会下降。这正是杠杆交易可能迅速承压的主要原因。
简单公式：
可用保证金 = 净值 − 已用保证金
保证金水平 = 净值 ÷ 已用保证金 × 100
如何计算差价合约保证金
所需保证金可通过一个简单公式计算：
所需保证金 = 仓位价值 × 保证金率
如果杠杆以比率形式显示，则保证金率为该比率的倒数。例如，1:20 的杠杆等于 5% 的保证金率，而 1:10 的杠杆等于 10% 的保证金率。
在相同交易规模下，杠杆越高，保证金要求越低。但交易并不会因此变得更安全，它只是需要更少资金来开仓。
| 杠杆比率 | 保证金率 | 仓位价值 | 所需保证金 |
|---|---|---|---|
| 1:5 | 20% | $50,000 | $10,000 |
| 1:10 | 10% | $50,000 | $5,000 |
| 1:20 | 5% | $50,000 | $2,500 |
| 1:50 | 2% | $50,000 | $1,000 |
第二个示例展示了股票差价合约仓位中的相同逻辑。如果交易者以每股 40 美元开立 200 份股票差价合约，那么仓位价值为 8,000 美元。如果保证金要求为 20%，则所需保证金为 1,600 美元。如果在相同仓位价值下，保证金要求降至 10%，则所需保证金降至 800 美元。市场敞口保持不变，但开立该交易所需的资金发生了变化。
在入场前，交易者可以使用保证金计算器来估算所需资金。这有助于核查所需保证金、仓位价值，以及开仓后是否仍有足够的可用保证金。
差价合约示例：杠杆如何在真实交易场景中发挥作用
以下示例单独说明杠杆和保证金的运作机制。它忽略了点差、佣金和融资费用，以便更清楚地看到敞口、保证金与账户压力之间的关系。
| 交易详情 | 数值 |
|---|---|
| 市场 | 指数差价合约 |
| 入场点位 | 5,000 |
| 仓位规模 | 10 手合约 |
| 仓位价值 | $50,000 |
| 保证金率 | 5% |
| 所需保证金 | $2,500 |
| 入场时账户余额 | $5,000 |
| 情景 | 浮动盈亏 | 净值 | 已用保证金 | 可用保证金 | 保证金水平 |
|---|---|---|---|---|---|
| 入场时 | $0 | $5,000 | $2,500 | $2,500 | 200% |
| 指数上涨 100 点 | +$1,000 | $6,000 | $2,500 | $3,500 | 240% |
| 指数下跌 100 点 | −$1,000 | $4,000 | $2,500 | $1,500 | 160% |
关键点很简单。交易者只需预留 2,500 美元即可开立该笔交易，但浮动盈亏仍然跟随完整的 50,000 美元仓位价值变化。这就是杠杆在差价合约交易中的实际影响方式。
如需查看不同市场中更详细的逐步交易示例，请参阅差价合约交易示例。
当保证金变得紧张时会发生什么？
当浮动亏损导致净值和可用保证金下降时，保证金压力就会累积。如果这种压力变得严重，交易者可能会收到追加保证金通知，或根据经纪商’的规则面临自动减仓或强制平仓。
1. 亏损增加：未平仓交易朝不利方向波动，净值下降。
2. 可用保证金减少：可用于承受进一步亏损的资金变少。
3. 保证金水平下降：相对于已用保证金，净值变得更低。
4. 风险控制变得紧迫：交易者可能需要降低敞口或追加资金。
5. 可能发生强制平仓：如果亏损持续扩大，且账户跌破经纪商’的强平阈值。
具体的预警和强平水平因服务提供商和市场而异。重要原则是：杠杆降低了开仓所需资金，但并不会降低亏损侵蚀账户净值的速度。
为什么不同差价合约市场的保证金要求不同
并非所有差价合约市场都有相同的保证金要求。保证金可能因资产类别、流动性、波动性、仓位规模和事件风险而异。通过 TMGM 提供的差价合约市场，交易者可以看到，差价合约涵盖外汇、贵金属、加密货币、原油、股票和指数，而这些市场的表现方式并不完全相同。
• 资产类别：股票差价合约和指数差价合约可能具有不同的保证金结构。
• 波动性：波动更快的市场通常需要更多资金支持。
• 流动性：交易条件较薄的市场可能伴随更高风险。
• 仓位规模：较大的仓位可能进入更高的保证金档位。
• 事件风险：财报、重大数据发布或市场休市都可能改变风险状况。
如何在差价合约交易中管理杠杆和保证金风险
如果在入场前就规划好风险，杠杆会更易于管理。一个有纪律的方法应先确定交易规模，再核查所需保证金，然后确认如果市场朝不利方向波动，账户是否仍有足够的可用保证金。
1. 从仓位规模开始：在查看最大杠杆之前，先确定交易应有多大。
2. 保留保证金缓冲：避免将账户中的大部分资金作为单一交易想法的已用保证金。
3. 使用止损：在开仓前先定义交易失效的位置。
4. 检查总敞口：多个相关市场的仓位，可能比单一独立交易带来更大的账户风险。
5. 入场前审查所需保证金：确保当市场变得波动时，账户仍能支持该仓位。
差价合约杠杆与保证金的常见错误
1. 将保证金误认为费用：保证金是预留资金，不是交易收费。
2. 认为低保证金就意味着低风险：盈亏仍由完整仓位价值驱动。
3. 让杠杆决定交易规模：杠杆应服务于交易计划，而不是替代交易计划。
4. 忽视可用保证金：一笔交易在入场时看似可控，但在出现中等程度的不利波动后仍可能变得危险。
5. 忘记市场条件会变化：不同市场和不同情境可能需要不同程度的资金支持。
总结
差价合约杠杆降低了开立仓位所需的资金，而差价合约保证金则是支持该仓位所需的资金。在相同交易规模下，杠杆越高，保证金要求越低，但这并不会降低风险。盈亏仍然跟随完整仓位价值变化，因此在开仓前，始终应结合杠杆、保证金、净值和可用保证金进行综合评估。
