距离她上一次出现在中国内地公众面前，已经过去了三年零十个月。2022年7月她为Ryzen 7000系列发布站台时，AMD市值不过1400亿美元左右。如今她再次站上中国舞台，AMD市值已近7000亿美元，成为仅次于英伟达的全球第二大AI芯片公司。 

她这次来，名义上是为了AMD AI开发者日。这是该活动首次在北美之外举办，上海是唯一一站。从5月18日下午在北京人民大会堂与何立峰会面，到5月19日上午在上海开发者日上发表主题演讲，再到随后与李开复的高峰对话，行程被压缩在不到24小时之内，密度极高。但外界真正关心的，不是她说了什么场面话，而是AMD究竟想在中国市场上做什么，以及，在一个英伟达中国市场业务几近归零的时刻，AMD能不能成为那个“捡漏”的人。 

中美高层会晤成重要政策背书

5月18日下午，苏姿丰在北京与中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰举行了会面。何立峰指出，上周中美两国元首在北京举行重要会晤，达成一系列重要共识，两国经贸团队亦取得总体平衡、积极成果，将为下一步中美经贸合作与世界经济注入更多确定性和稳定性。苏姿丰则积极评价两国元首会晤成果，并明确表示AMD愿意继续拓展在华业务，持续加大在华投资。 

我们认为：苏姿丰此行的关键，在美国出口管制框架下，维持中国市场参与度，避免AI芯片与高阶运算市场完全被政策风险切割。 

AI开发者日释放三大实质信号

19日上午的开发者日现场，苏姿丰的演讲时长只有约10分钟，但信息密度很高。苏姿丰在演讲中将中国称为“全球最具活力的AI生态系统”，强调中国生态系统令人振奋之处在于“真正践行着开放式创新”。她还给出了一个从AMD视角看相当大胆的判断：当前全球每日使用AI的用户已超10亿，预计未来五年内将增长至50亿。 

从现场披露的信息来看，这次开发者日至少释放了三条实质性信号： 

第一条关于研发底盘。苏姿丰透露，AMD大中华区研发中心目前拥有超过4000名工程师，其中上海研发中心是AMD全球最大的研发中心之一，公司“必须扎根中国，以便和世界上一些最顶尖的AI从业者交流”。 

第二条关于生态网络。AMD EPYC处理器已在支持中国头部云服务的超700个云实例，与超100家软件提供商、初创公司和大学建立了生态合作关系。 

第三条是首次面向中国AI开发者推出免费的公共AI开发者云，搭载Radeon GPU，并与阿里云及魔搭社区打通。 

苏姿丰此行表明，在英伟达被切断中国市场之后，AMD正在试图抓住这个窗口。不是在管制限制下大规模出口芯片，而是通过扎根当地的研发和生态合作，维持自己在中国AI产业链中不可替代的位置。如果“CPU在智能体时代回归”这个判断在下半年得到更多验证，那么苏姿丰此行的价值，就不会仅仅停留在一场开发者活动的热闹里。 

华尔街密集上调目标价

在苏姿丰此行的同一天，花旗分析师Atif Malik将AMD目标价从358美元上调至460美元。上调的核心理由是Agentic AI推动服务器CPU市场TAM扩张 - 花旗预计该市场规模将从2025年的293亿美元增长至2030年的1315亿美元，年复合增速达35%，而Agentic AI CPU有望成为增长最快的细分市场，到2030年将占整体CPU市场的约45%。花旗同时判断，AMD预计将占据该市场约34%的份额。 

更激进的来自Evercore ISI。该机构将AMD目标价从358美元一举上调至579美元，维持“跑赢大市”评级，依据是AI工作负载正从“训练主导”转向“推理主导”，云服务商对性价比和总拥有成本（TCO）的关注正在加速AMD替代方案的需求。 

另外，摩根士丹利、瑞穗、高盛近期也已将AMD评级上调至买入。瑞穗目标价515美元，高盛目标价450美元。