CMoney的研究指出，苹果正受益于服务营收加速与Mac订单升温的双重利好。摩根士丹利最新研究显示，二月App Store营收年增约9%，较一月加速约230个基点。若三月维持正常季节性表现，三月当季App Store年增可望落在8%至8.5%，服务营收年增预估维持13.5%不变。对于一家市值超3万亿美元的公司而言，高毛利服务业务的增速企稳，本身就是对估值的强力支撑。 

硬件端同样传来积极信号。美国市场多款Mac产品交期自二月中旬起明显拉长——Mac Studio交期约27天，MacBook Pro M4约23天，Mac mini约19天。摩根士丹利认为，非PC阵营交期并未同步转强，因此更可能是苹果自身需求加温，且与一款名为OpenClaw（又称Moltbot）的本机端爆红AI代理程序相关。这类能在本机端运行、强调隐私与低延迟的AI应用，恰好契合苹果自研芯片在CPU、GPU与机器学习加速单元上的平衡设计优势。服务与硬件的双向数据验证，是昨日股价上涨的直接推手。 

避开AI军备竞赛的“防守红利”愈发凸显

如果说微软、谷歌、Meta正在用千亿级资本支出构筑AI护城河，苹果则选择了一条截然不同的路径。 

市场报道指出，苹果选择与Google合作导入Gemini等生成式AI能力，取代重押自建数据中心与大语言模型。据称公司去年资本支出较前一年下降约两成，展现出严格的资本配置纪律。这种“轻资本、重合作”的路径让苹果能享受AI技术普及的应用端收益，同时避开云与数据中心高昂且充满周期性的投资压力。 

多位分析师在投资节目中表示，若AI资本开支回报不如预期，或市场估值修正，重资本的云与半导体链可能面临较大获利下修风险。苹果则因不参与数据中心军备竞赛，营运弹性较高。当资金自高Beta的AI概念撤退，市场有机会回流至自由现金流强、资产负债表健全且品牌与生态位阶稳固的公司。 

彭博汇编数据显示，苹果与纳斯达克100指数的40天相关性已跌至0.21，创2006年以来新低。这一指标从去年5月的0.92高点持续下滑，意味着苹果正在走出与科技大盘同步波动的旧有框架。B. Riley Wealth首席市场策略师Art Hogan对此的评价是：“苹果缺乏相关性在当前绝对是个利好。我们处在AI打地鼠的环境中，投资者对下一个被颠覆的对象极度紧张，以至于先开枪再问问题。”Phoenix Financial Services首席市场分析师Wayne Kaufman给出了一个更直白的解释：“硬件风险远低于软件。无论如何，人们不可能用AI给自己编出一部新iPhone。” 

苹果股价后市走势推演

短期看，苹果的技术位清晰可见。2月24日收盘价272.14美元，已站稳270美元上方。下一阻力位在280-285美元区间，这是1月高点附近形成的成交密集区。支撑位则上移至265-268美元区域。从成交量看，当日上涨伴随温和放量，显示有机构资金在主动回补。  

中期看，市场对苹果的关注点将集中在两个数据维度。一是三月当季App Store能否维持约8%的年增。若服务营收增速持续企稳，将对整体毛利率与现金流形成正向支撑。二是Mac交期与订单能否在三月后延续紧俏，转化为实际出货与营收确认。若AI端侧应用持续升温，Mac与iPad有望迎来一轮换机周期。 

摩根士丹利对苹果维持“买进”评级与315美元目标价不变，主轴仍在服务成长与AI驱动的硬件周期。Wedbush分析师Dan Ives此前更给出350美元目标价，认为苹果拥有全球超过25亿台iOS活跃装置与15亿支iPhone的庞大用户基础，若AI商业化模式成功运作，未来几年可望贡献每股75至100美元的收益。 

但谨慎的声音同样存在。部分分析师指出，苹果相对温和的利润增长前景使该股基于未来一年预估收益的市盈率约为30倍，高于除特斯拉外的所有Mag7同行，也远高于纳斯达克100指数24倍的水平。同时，内存芯片价格飙升正成为日益增长的阻力，尤其是在苹果增长落后于其他科技股的背景下。分析师预计其截至9月的财年收入增长11%，但在2027财年将放缓至6.7%。若终端消费承压，服务的高毛利与订阅续约率将成为缓冲，但无法完全对冲硬件周期下行的影响。