这份财报，将成为百度业务发展的关键节点。百度业务结构呈现出明显变化，一季度，包含智能云、自动驾驶及各类AI应用在内的百度核心AI新业务收入达到了136亿元，占百度一般性业务收入比例首次突破52%，环比大幅提升9个百分点。这一变化被管理层定调为关键的里程碑。预期AI将在未来几个季度为百度创造更多价值。与之形成鲜明对比的是，曾是百度绝对现金牛的传统在线营销服务，基本盘持续萎缩，当期营收同比下滑22%至126亿元，占比已降至48%。 

对于百度而言，一季度堪称是这家互联网巨头发展过程中的关键节点。AI业务在百度核心总营收中的占比首次过半，达到52%，正式超越传统业务成为第一大收入来源。这意味着AI驱动业务已经成为百度收入结构中的主体部分。 

具体的业务构成中，百度AI业务主要分为三大板块，即AI云基础设施、AI应用，以及自动驾驶。拆解来看，智能云基础设施仍是拉动增长的核心引擎。一季度，百度智能云基础设施收入88亿元，同比增长79%，其中高利润率的GPU云收入同比大增184%。 

这一爆发式增长背后，源于整个行业AI推理需求的集中释放。目前企业用户对AI基础设施的需求显著增强，尤其是推理端表现出了强劲的增长势头，这表明客户已经超越了模型训练阶段，正在加速在更多业务领域运行AI。 

百度方面透露，目前，昆仑芯P800完成规模化验证、交付多个万卡集群，其全国产集群已完成对文心大模型5.1重要版本的训练。此外，基于昆仑芯的天池256卡超节点已经点亮，将于6月正式上市，吞吐性能较上一代提升25%，可适配文心、DeepSeek、GLM、MiniMax等主流模型，推理效率提升50%。百度有意加速推动这一芯片业务单独分拆上市，让市场能独立评估并释放这一业务的潜力。 

与AI云的高增长态势相比，百度AI应用业务则显得相对平淡。财报显示，一季度百度AI应用收入约25亿元，与去年同期基本持平。面向B端市场的AI应用，被认为是百度在AI战场中破局的关键抓手。 

行情解读：

全球AI商业化仍处于非常早期阶段，商业模式仍在不断演进。当前以Token计费是行业主流模式，本质上是用户为基础模型的能力付费。未来百度AI应用与AI智能体将能够完成越来越复杂的真实任务，最终用户将为AI智能体或AI应用本身付费，而这一市场的规模将远大于仅基于Token计费的市场。