短期金价震荡加剧，长期仍受益于地缘不确定性，德国商业银行已将年末目标价上调至5000美元。整体来看，中东冲突扩大推升风险溢价，黄金避险属性再度凸显，但宏观紧缩预期构成阶段性制约。 

与此同时，美国军事动作同步升级。华盛顿已向中东派遣两批数千名海军陆战队员，首批人员于3月28日前后搭乘两栖攻击舰抵达，五角大楼还计划部署来自第82空降师的数千士兵。美国官员正在为可能在伊朗开展持续数周的地面行动做准备，尽管最终是否批准仍取决于特朗普总统。德黑兰方面则针锋相对，伊朗武装部队发言人宣布，美国和以色列军事指挥官及政治官员的住所将成为合法打击目标。 

胡塞武装介入，不仅开辟了新的战线，还直接威胁全球能源运输安全。霍尔木兹海峡此前已实际处于封锁状态，该海峡承担着全球约五分之一的石油和液化天然气供应运输。若胡塞扩大行动，曼德海峡可能成为下一个目标，它是通往苏伊士运河的海上咽喉要道。高企的油价和化肥等大宗商品价格，迅速传导至全球经济，加剧通胀担忧。 

美国3月消费者信心指数降至三个月低点，芝商所FedWatch工具显示，交易员已完全排除2026年美联储降息可能性，甚至开始定价晚些时候加息的概率。美债收益率整体走高，10年期国债收益率一度升至7月以来新高，30年期逼近5%。美元指数也因避险需求和加息预期双重支撑而走强，3月迄今涨幅有望创下近一年最佳。股市方面，三大股指连续第五周下跌，科技股和非必需消费品板块承压尤为明显。 

在这种环境下，黄金作为传统避险资产，本应迎来强势支撑。然而，实际情况却呈现复杂拉锯，低吸买盘一度推动金价急升近3%，但周一早盘又冲高回落至4470美元附近。美元走强、通胀预期升温打压降息前景，对金价形成明显压制；同时，战争不确定性带来的避险情绪又提供支撑，导致金价走势震荡。 

德国商业银行将年末黄金价格目标从4900美元上调至5000美元，认为伊朗战争可能于春季结束，届时美联储有望重启降息。但短期内，市场情绪仍受地缘政治和宏观因素双重左右。 

行情解读：

黄金4小时级别震荡回落，MACD双线和量能柱在零轴附近缩量。本周，美国将公布3月ISM制造业和非制造业PMI、2月零售销售以及3月非农就业报告，美联储主席鲍威尔也将发表讲话，这些数据将进一步检验通胀与经济韧性，对金价走向至关重要。