罕见！日美联手干预、贝森特公开背书，日元极速升值！
市场消息人士证实，日本政府与日本央行在周四纽约交易时段实施了买入日元、卖出美元的汇率干预。这是日本时隔三个月再次介入汇市。但与以往任何一次干预都不同的是，这一次美国财政部长提前公开表态支持，纽约联储同步进行了“汇率检查”，韩国也罕见地采取了协调行动。另外，植田和男的将于今天下午2时30分举行新闻发布会，其对未来加息路径的表态才是日元的转折点。
发生了什么？
周四纽约交易时段，北京时间21时30分左右，美元兑日元从162.80附近急速下滑，先后击穿162、161、160、159和158五道关口。北京时间22时23分左右，触及日内最低点157.97。
一周前，日元一度逼近164关口，刷新1986年末以来最弱水平。此次干预发生在日元跌至40年来低位之后。
这不是一次普通的市场波动。多家机构策略师判断，此次行情与日本历次干预期间的走势特征高度吻合。瑞穗银行伦敦分行高级策略师指出，上一次外汇干预也是发生在FOMC会议结束后的第二天。
SMBC日兴证券高级外汇及利率策略师分析称，在日本央行公布政策决定前干预，“可能是为了出其不意，最大限度放大干预效果。这与4月更透明、容易识别的干预形成对比。”
干预的资金来源也值得注意。根据日本财务省外汇储备数据，日本政府近期很可能通过出售包括美国国债在内的海外证券资产来筹集干预资金。4月28日至5月27日期间，日本已累计投入11.73万亿日元（约732亿美元）干预汇市，规模创历史纪录。而这一次，规模可能同样不小。
美国公开背书：日元被严重低估
美国财政部长贝森特在干预当天接受福克斯商业频道采访时明确表示：日元“似乎被严重低估”，并认为“过度波动”是不健康的。他说：“在我看来，日元似乎被严重低估。日元非常便宜。日本经济表现良好。”贝森特还表示，他并不担心日元兑美元走强。
这一表态被市场视为美国方面对日本稳定日元行动释放出的积极信号。更实质性的配合是：日经新闻报道称，美国货币当局也进行了作为干预前阶段的“汇率检查”。纽约联邦储备银行在美国财政部的指示下，向多家银行询问了它们买卖货币的汇率。这意味着日美两国联手采取了抑制日元贬值的行动。
美联储主席沃什在此前维持利率不变后的讲话被市场解读为偏鸽派，这可能为日本央行出手支撑日元创造了机会。另外，美国财政部本月发布的半年度汇率报告已经释放了信号：尽管美日利差正在收窄，但日元疲软趋势仍未改变，过度剧烈的汇率波动“不利”。报告同时呼吁日本央行继续加息，并警告通胀正在削弱日本家庭购买力。
华盛顿现在的态度很清楚：支持日本干预以遏制过度波动，同时敦促日本央行用加息来解决根本问题。
还有一个值得注意的细节：韩国也加入了行动。韩国周四也采取了罕见的协调行动，抛售美元使韩元升至九个月高点。韩元此前同样承受着巨大的贬值压力，韩国股市的动荡也与外资持续撤离密切相关。
日韩同时在美联储决议后采取汇率行动，且时间高度同步，这暗示了某种区域层面的协调。背后的逻辑是一致的：美联储偏鸽、美元走弱预期的窗口期有限，必须抓住。
为什么选在央行会议前夜动手
大和证券首席经济学家末广彻表示：“干预时间比市场预期更早。我原本认为，日本更可能在7月30日至31日日本央行会议之后采取行动。”提前动手，逻辑有三层：
第一层：美联储偏鸽创造了窗口。沃什在7月29日FOMC会议后的讲话被市场解读为偏鸽派。美元在美联储决议后走弱，为日元干预提供了更有利的汇率环境。
第二层：为植田的发布会“铺路”。摩根大通策略师Junya Tanase指出，当局可能特意选在日本央行政策决定公布前进行干预，因为他们预期行长植田和男的鸽派言论可能会引发新一轮日元抛售。干预提前打掉了一部分空头仓位，为植田可能的温和表态预留了缓冲空间。
第三层：出其不意，效果最大化。在日本市场已收盘的时点动手，完全符合日本财务省操作手法。与4月那次更透明、更容易被识别的干预不同，这次刻意制造了突然性。
植田和男下午的发布会
日本央行将于今天公布利率决议。市场普遍预计将维持政策利率在1%不变。投资者关注的焦点：植田和男是否会释放信号，表明下次加息可能比许多经济学家预期来得更早。若他强调通胀上行风险、暗示提前加息，将巩固周四干预的效果，推动日元进一步走强。市场定价显示投资者预期年底前至少还有一次25个基点的加息。如果植田将预期锚定在10月而非12月，日元有望继续走强。
回顾历史，日本的外汇干预效果向来短暂。2024年累计动用约1000亿美元干预，未能改变日元贬值趋势。2022年自1998年以来首次出手，效果亦属短暂。4月至5月那轮创纪录的11.73万亿日元干预，也只是暂时遏制了跌势。
这次干预有三个不同之处：美方公开背书、汇率检查同步进行、韩国协调配合。但即便如此，干预本身解决不了根本问题 - 美日之间超过250个基点的利差。只要套息交易的利润空间还在，日元就处在被持续抛售的结构性压力之下。
