赛富时最新财报继续保持两位数增长，其旗舰人工智能产品Agentforce的商业化进展成为市场关注焦点。不过，多家华尔街投行在肯定AI业务动能的同时，对公司整体收入增速能否明显回升仍持观望态度。 

财报显示，赛富时第四季度业绩稳健增长，Agentforce产品加速放量。摩根士丹利指出，Agentforce年化经常性收入已达到8亿美元，同比增长169%；Data 360 ARR规模升至10亿美元；Agentforce季度成交数量超过2.9万笔，环比增长50%。其中，超过60%的Agentforce和Data 360订单来自现有客户的扩容，显示客户使用深度持续提升。不过，单靠Agentforce的产品周期尚不足以显著提升市场对赛富时的估值，投资者仍希望看到整体收入增速出现加快。 

从关键的剩余履约义务指标来看，若剔除约3个百分点的汇率利好以及并购Informatica带来的约4个百分点贡献，按固定汇率计算的cRPO增速约为9%，仅符合公司此前指引，低于部分投资者预期的超预期表现。 

摩根大通指出，随着赛富时业务模式向以消耗为基础的Flex Credits转型，传统cRPO与收入之间的对应关系可能被削弱，第四季度约50%的Agentforce订单已采用这一模式。此外，公司宣布高达500亿美元的股票回购计划，并重申2027财年下半年实现收入增速回升的目标，仍为中长期增长提供支撑。 

相比之下，部分机构态度更为谨慎。富国银行维持中性评级，认为Agentforce的亮点被整体超预期不足所抵消，需等待更明确的增长回暖信号。花旗研究则重申中性评级，认为公司在有机层面表现不及预期，营销与电商业务承压，AI相关增长暂不足以推动整体加速。 

行情解读： 

Agentforce持续增强，赛富时仍有望逐步迈向2030年630亿美元的收入目标，同时当前因AI冲击担忧引发的企业软件板块回调被市场放大。值得注意的是，赛富时同时宣布启动新的500亿美元股票回购计划，取代此前尚未使用的所有授权。